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近日，文旅上市公司陸續發布了2026年一季度財報，知酷文旅進行匯總，透過財報看文旅市場行情。

由于港股、美股未披露一季度財報，本期知酷文旅匯總的45家全部為A股上市公司，涵蓋綜合文旅集團、景區、酒店、旅行社、旅游供應鏈等各類型，（攜程、同程、華住、亞朵等知名公司非A股公司，暫未披露一季度財報，未納入此次匯總）。

先看營收，一季度營收最高的3家A股文旅上市公司分別為中國中免169億元，豫園股份96億元，華僑城A 40億元。

其實，文旅上市公司單季度營收的參考性不高，因文旅業務有明顯的淡旺季，且容易受天氣影響，單季度營收難以反映全年趨勢。例如，營收榜中末尾的西域旅游0.19億元、西藏旅游0.24億元。這么低的營收主要是新疆、西藏的文旅經營時段高度集中在6-10月，一季度屬冬天，是最淡的季度。一季度還有春節的因素，春節假期的天氣極易影響一些文旅項目的業績表現。（表1）

營收增速方面，先對齊一下官方統計數據。根據文化和旅游部數據，2026一季度，國內居民出游人次19.01億，同比增長6.0%，旅游總花費1.86萬億元，同比增長2.9%。整體上，一季度旅游市場增速較低，尤其是旅游總花費。

對照旅游總花費2.9%這個“及格線”，45家文旅上市公司中有21家營收增速超過2.9%，比例不足一半。其中，營收增速最高的三家分別為，國旅聯合58.78%，凱撒旅業39.43%，金馬游樂29.95%。這三家的高增長，主要是營收額基數低，疊加一些業務變動的影響，很容易跑出超高基數。

相對來說，更能反映行業趨勢的是，一些營收基數較大的知名公司。例如，中國中免一季度營收增長0.96%，這個數字反映出旅游零售、免稅購物的冰冷行情，要知道海南2025年12月18日封關，一季度是海南正式封關的第一個經營季度。封關是個極大的利好，海南免稅購物人次和金額應大大增加。然而反映在財報里，以海南為營收重鎮的中國中免僅增長0.96%。

順德華僑城

華僑城A一季度營收同比下降24.56%，這依然是房地產業務所致。文旅方面，一季度華僑城A旗下文旅企業合計接待游客1837萬人次，同比下滑3.4%。宋城演藝旗下有9座千古情景區，一季度營收同比下滑5.29%。

也有不少高基數的公司一季度取得不錯的營收增長，如中青旅增長14.85%，電廣傳媒增長16.73%，嶺南控股增長10.45%，祥源文旅增長10.76%。（表2）

凈利潤方面，45家文旅上市公司中，有28家盈利，17家虧損。凈利潤最多的三家分別是，中國中免23.7億元、張家界3.06億元、宋城演藝2.18億元。其中，張家界的3.06億元凈利潤主要是破產重組所致，電廣傳媒、凱撒旅業等均深度參與張家界大庸古城的重整（往期回顧：大庸古城重組）。

虧損最多的企業，華僑城A虧損16.7億元，嶺南股份虧損1.35億元，盈新發展虧損1.21億元，均為房地產業務、園林業務的拖累。（表3）

分領域來看，A股有16家以景區投資經營為主業的上市公司，其營收增速情況直接反映了一季度文旅市場的熱度。從營收增速來看，有10家上市景區營收正增長，6家營收下滑。

麗江股份（玉龍雪山）、長白山、西域旅游等沿邊省份的觀光型景區增速較高；傳統的內陸省份熱門景區，如黃山旅游、峨眉山A中低增速或略微下滑；曲江文旅、陜西旅游等西安地區的景區則出現大幅下滑，分別下滑26.79%、21.47%。（表4）

綜合文旅集團有11家，中青旅、電廣傳媒、嶺南控股均取得不錯的增長。由于綜合型文旅集團業務十分多元，互相之間難以對比。普遍來看，綜合文旅集團為央企、地方文旅集團的上市平臺，后續將進一步整合各地文旅資源。（表5）

文旅供應鏈企業有8家，文旅供應鏈單筆訂單額較大，客戶比較集中，單季度的業績極易受訂單波動影響而忽上忽下，因此季度業績的可參考性不大。（表6）

上市旅行社中，純粹經營旅行社的只有眾信旅游一家。一季度眾信旅游營收同比增長8.58%，凈利潤大幅下滑87.27%。其他公司如凱撒旅業、中青旅、嶺南控股、西安旅游都是多元化經營的公司，有酒店、景區、航空配餐等多項業務，其營收情況難以反映旅行社市場的變化。

值得注意的是，目前正在進行的美以伊戰爭，對眾信旅游的優勢領域長線歐洲旅游團，產生了較大的影響，許多由迪拜、多哈中轉的航班被迫調整線路，產生了額外的成本。由于戰爭是2月28日開打的，美以伊戰爭對眾信旅游的業績影響，需在下季度才能體現在財報里。（表7）

以上是知酷文旅對一季度A股文旅上市公司的業績匯總和點評，請持續關注知酷文旅，為您帶來專業可靠的文旅財經觀察和解讀！

作者｜王薪宇

編輯｜小知知

圖片來源｜攝圖網