1/ 我是最航運丹尼斯。 一早醒來，兩個重磅新聞，現(xiàn)實還在往之前推演的方向走。 一邊是： 美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普加征的10% Section 122 關稅也缺乏授權，美國政府“全面統(tǒng)一關稅”的法律空間繼續(xù)被壓縮。 另一邊是： 霍爾木茲局勢再度升級。 沙特、科威特重新開放美軍基地與空域支持“Project Freedom”后，美國隨即對伊朗南部目標發(fā)動打擊，包括 Bandar Abbas 阿巴斯港 與 Qeshm Port 格什姆島 。 這意味著： 當前全球局勢繼續(xù)進入一種更復雜的“高風險常態(tài)化”階段。

2/ 最航運深入解析， 美國國際貿(mào)易法院（U.S. Court of International Trade, CIT）剛剛作出裁定，認為特朗普政府依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條（Section 122）征收的全球10%臨時關稅，缺乏合法授權。 核心點在于： 法院認為，Section 122 的適用前提是： 美國出現(xiàn)“嚴重國際收支失衡（large and serious balance-of-payments deficits）”等特殊情況。 但法院認為： “貿(mào)易逆差”本身，并不自動地等于法律意義上的“國際收支危機”。 因此，特朗普政府不能僅憑貿(mào)易逆差，就直接啟動 Section 122 的全球普遍關稅。

3/ 目前幾個關鍵細節(jié)： 這是 2:1 的裁決 即 CIT 三位法官中，兩位支持原告，一位反對。 法院沒有全國性立即叫停全部關稅，目前裁決主要只針對： Basic Fun! ；Burlap & Barrel以及華盛頓州相關主體。因為法院認為，并非所有原告都有“standing（訴訟資格）”。 這實際上是特朗普關稅路線的又一次法律打擊！此前： 美國最高法院已經(jīng)裁定： IEEPA（國際緊急經(jīng)濟權力法）不能作為全面關稅依據(jù)而且啟動大規(guī)模的退關稅流程，隨后特朗普政府只能轉(zhuǎn)而使用： Section 122。 而現(xiàn)在： CIT 又認為 Section 122 的條件也不成立。

4/ 市場真正要關注的是下一步。目前特朗普團隊已經(jīng)在推進新的Section 301 路線。 因為： 301 屬于傳統(tǒng)貿(mào)易調(diào)查框架， 法律基礎明顯更穩(wěn)。 所以這件事真正的含義是： 美國總統(tǒng)單方面推動“全球統(tǒng)一關稅”的法律空間， 正在被法院持續(xù)壓縮。 但： 美國整體“對外加稅”和“供應鏈重構”的大方向， 并沒有結束。 后續(xù)重點會轉(zhuǎn)向： Section 301和Section 232 國家安全調(diào)查以及定向行業(yè)關稅，包括對我們中國與轉(zhuǎn)口鏈的專項調(diào)查；而不是簡單粗暴的“全球統(tǒng)一10%”。

5/ 續(xù) 4月16日 然后4月28日 以及節(jié)前的4月29日再次提醒 邏輯繼續(xù)。目前美國與伊朗局勢，已經(jīng)進入一種非常危險的狀態(tài)： 表面上仍然維持“停火框架”， 但實際上，霍爾木茲海峽已經(jīng)重新出現(xiàn)美伊直接交火跡象。 最新進展里，最關鍵的是三件事： 一、美軍重新空襲伊朗霍爾木茲相關目標！美國媒體與多家國際媒體確認： 美軍對伊朗南部的： Bandar Abbas（阿巴斯港） Qeshm Island（格什姆島） 實施了打擊。 美國中央司令部（CENTCOM）的說法是： 伊朗方面先對三艘美國驅(qū)逐艦發(fā)動了： 導彈、無人機、快艇群攻擊。 隨后美軍進行了“自衛(wèi)反擊”。 而伊朗則指責： 美國違反停火協(xié)議， 并襲擊了霍爾木茲附近民用區(qū)域與船只。 現(xiàn)在的問題是： 雙方都沒有正式宣布“停火結束”， 但事實上已經(jīng)重新進入軍事摩擦狀態(tài)。 這其實是當前最危險的階段： “名義停火，事實交火”。

6/ “Project Freedom”所謂自由行動事實上已經(jīng)進入混亂狀態(tài)！特朗普此前推出的： Operation Project Freedom 本質(zhì)上是： 美國海軍護航商船通過霍爾木茲。 但目前這個行動： 一度暫停，又準備重啟。沙特與科威特態(tài)度反復；美軍驅(qū)逐艦重新遭襲；商船風險繼續(xù)上升！特朗普現(xiàn)在的核心目標很明顯： 一邊維持軍事壓力， 一邊逼伊朗接受新的和平框架。 但問題是： 伊朗現(xiàn)在也在強化自己對霍爾木茲“控制區(qū)”的敘事。 包括： 新設所謂海峽管理機構；強化檢查與放行權；對部分區(qū)域?qū)嵤笆聦嵖刂啤?所以現(xiàn)在霍爾木茲已經(jīng)不是簡單“開”或“關”。 而是進入一種： “高風險有限放行”的灰色狀態(tài) “政治停火，事實封鎖”。

7/ 馬士基第一季報的Q&A完整版已發(fā)在最航運知識星球以及昨晚第一時間以直播的方式做了解讀，在公眾號就不再推送了，還記得3月1號和3月12這兩個視頻以及后續(xù)關鍵節(jié)點公眾號推送都是判斷強化的支撐，；；；；

昨天5月7日，馬士基管理層在業(yè)績溝通中明確表示，如前宣告馬士基已經(jīng)在所有現(xiàn)貨運輸市場，收回了全部新增成本；而在合約市場中，也已經(jīng)鎖定了類似幅度的漲價。 這其實也驗證了兩個多月反復提醒的一個核心邏輯： 船公司最終一定會把燃油成本、繞航成本、戰(zhàn)爭風險成本，通過： 運價上漲、（緊急）/燃油附加費（BAF）、 戰(zhàn)爭風險附加費、旺季附加費、合約重簽等方式，轉(zhuǎn)嫁給貨主端。 現(xiàn)在無論是美線，還是歐線共振均是系統(tǒng)結構決定的系統(tǒng)行為。馬士基CEO在回答提問中二次說明，由于船用燃料價格上漲帶來的大部分額外成本，將由客戶承擔。當前石油供應鏈已受到嚴重擾亂，但馬士基所從事的貿(mào)易需求受到的影響相對較小。與此同時，馬士基預計，今年下半年全球貿(mào)易增長將趨于放緩，但最終仍取決于中東局勢如何發(fā)展。對于霍爾木茲海峽，馬士基CEO表示，預計未來幾周不會有更多船舶在美國護航下通過該海峽。詳細最航運知識星球。

8/ 關于昨天又曝出的所謂美國與伊朗即將達成協(xié)議，我個人觀點在昨天晚上前些時候也已經(jīng)再次做了如前的判斷，僅供參考。