作者：說股鯨，17年股齡的金融從業者。更多精彩內容歡迎關注同名公眾號。

五一回來的三個交易日，科技股炸了三天。

只是最大贏家是美股和韓股，AMD、英特爾、三星電子、SK海力士等超級巨頭股價天天上漲兩位數，跟坐火箭一樣。

贏家中其實也包括咱們，不過說的是臺灣省股市，臺積電市值突破2萬億美元，穩居亞洲一哥。

這次Ai產業鏈在全球范圍內算是徹底大爆發了，只是當前核心炒作方向是存儲。

咱們這個方向市場份額小、技術相對落后，所以這波企業暴賺、股價暴漲是沒趕上，只能跟著喝口湯。

A 股本輪科技超級周期，業績兌現是「底倉」，成長預期是「故事」。

而真正推動行情走向極致的，還是大資金參考美股科技主線的強勢演繹而做出的順勢布局與集體亢奮。

一旦美股出現滯漲或大調整，全球股市恐怕要跟著一起渡劫。

而下周就有兩件大事影響美股走向：

一是，懂王5月14日—5月15日的訪華。

雖然懂王本周還說按照原定計劃來訪，但全世界盯著的還是咱們，每次新聞發布會外國記者必問，但我們的回答一直是保持溝通中。

按照慣例，這種大事我們這邊一般最晚也要提前三天，也就說今明兩天差不多就是官宣截止日了，再晚就意味著這次來訪又要鴿了。

直到我發文，這件事還未落地，下周就要揭曉了。

如果正常來訪，傳言會談中還涉及中美Ai方面的合作，這無疑會給當前的科技熱再添一把火。

反之，正副球長無法如期面聊，意味著雙方存在重大分歧，這對資金的炒作熱情就是潑了一盆冷水。

二是，5月15日美聯儲鮑威爾要卸任，而沃什應該會順利頂上。

我盲猜下，沃什為了凸顯他和美聯儲的獨立性，大概率會先鷹后鴿。

而這先放出的鷹派信號自然是圍繞緊縮敘事。

這不僅會重塑市場對流動性的定價，更有可能為這段時間大幅上漲的全球股市提供一個技術性與情緒面共振的回調窗口。

這兩件大事，在短期內嚴重影響全球股市的風險偏好，下周全球股市有可能因此先抑后揚。

再看我們的A股。

就節后的走勢來看，科技方向領漲、宏觀順周期方向輪漲，但指數小漲，這個趨勢其實還是非常健康的。

成交量也因為普漲連續3個交易日維持在3萬億元以上，說明市場人氣非常旺盛。

不出意外，下周這種量增價漲的走勢還能繼續維持。

大盤拿下4200點創11年新高差不多是板上釘釘，而科技股的大熱還會讓成交量繼續攀升，這波上4萬億也是有可能的。

我在網上逛了一圈，發現投資者對于近期的科技暴漲還是產生了較大分歧。

有人認為Ai浪潮之下科技股還能強者恒強，每次調整都是上車的機會。

還有一部分人覺得當下科技股的上漲很恐怖，再加上市場開始輪動，本來就是弱勢才輪動，這種恐懼加大了。

我認為這種全球共振的瘋狗行情之下，誰也無法輕易地說頂，是追還是守各憑本事，我自己的策略是逢高慢慢分批減倉，走了就再也不回頭。

科技方向是當前市場的主線，這是各路資金用真金白銀達成的共識。

在指數僅小漲甚至滬指還沒創新高的前提下，這個主線大概率只會輪動，而不會消失。

所以如果想上車科技股但又覺得半導體芯片太高了，那還有三個相對低位方向可以考慮：

一個是上天的商業航天，一個是落地的人形機器人，還有一個是既能上天還能遁地的軍工。

事實上，周五半導體AI板塊回調之際，就是這三位異軍突起，穩穩扛起了科技主線大旗。

A股跟著美股還能喝口湯，港股就真的是一邊干看著。

而下周干看著可能都還不一定，甚至要挨揍。

這個周末，國內科技圈最大的事是字節又上調了Ai投入。

字節宣布今年計劃資本支出從1600億元上調到超2000億元，較此前的初步計劃增加了25%。

公告中說上調資本開支主要源于兩方面原因：對人工智能的投入不斷增加，以及內存芯片成本上漲。

字節繼續增加「軍費」到2000億，大力押注AI，這種投入決心說明AI不是選擇題而是必答題。

為了奪取下一代互聯網的入場券，巨頭們已經開始不惜代價了。

不止國內，老美那邊也是如此，谷歌、AWS、Meta、微軟、甲骨文等都在上調資本支出，也都是在全力押注AI。

恒生科技的嚴父拉開了國內巨頭豪賭AI的序幕，騰訊、阿里、百度、快手等巨頭恐怕只有跟上了。

這種對Ai的瘋狂投入，對整個中概互聯網股是偏利空的，市場一面擔心你不投入失去未來互聯網的入場券，一面又怕你太投入直接搞到業績大跳水甚至虧損。

港股，真是婆媳吵架兒子勸——左右為難。

這種為難，甚至讓資金對人民幣強勢升值這個大利好都選擇視而不見。

要知道離岸人民幣匯率近13個月暴力升值+8.5%，這是什么概念呢？

匯率一年波動通常在±2%～±5%算比較大，13個月升值+8.5%，絕對屬于“強升值周期”。

如果還不夠直接，我們上數據，同樣換1萬美元，相比13個月前，現在直接省了6200元。

這對中概互聯網這些有大量美元收入/海外利潤、有美元債的公司是顯著利好，因為美元利潤換回人民幣會增厚利潤。

我查了下數據，2025年字節、騰訊、阿里海外收入分別約為600億美元、100億美元、182 億美元。

按照這個匯率算，什么都沒做匯兌收益就超百億人民幣。

與此同時美元債因為美元貶值所以付美元利息成本又下降，這里外里就是數百億的被動收入。

當然人民幣升值也有利空行業。

那些純出口、低毛利的行業，比如紡織、玩具、低端電子代工等，海外賣貨收美元，美元換回人民幣變少了，直接吞掉利潤，這些行業現階段要回避。

簡單說就是，當前人民幣對美元明顯變貴，幅度屬于近年罕見的強勢級別：

普通人換美元省錢、進口行業受益、人民幣資產（含中概/港股）整體偏利好，出口弱的行業承壓。

當前的港股，利空被無限放大，利好卻被刻意忽視，是情緒主導了漲跌而非價值。

但我相信，在不久的未來迷霧終會散去，短期的恐慌終將被理性修復。

最后說下，

在股市待久了，我越來越相信一件事，那就是：行情輪回、否極泰來。

市場從來沒有永遠的下跌，也沒有恒盛的行情。周期輪回從無例外，當下的低谷蟄伏，都是日后行情回暖最好的鋪墊。