來源：12缸汽車

近期，小米汽車旗下全新子品牌“尋天”的電池供應方案正式浮出水面——中創新航與欣旺達成功取代寧德時代，成為首款增程車型“昆侖N3”的電池搭檔。

然而，拿下這份訂單的兩家電池商，卻正經歷著完全不同的命運。一邊是中創新航利潤翻倍，一邊是欣旺達深陷增收不增利、官司纏身的困境，“冰火兩重天”的兩家電池商將在和小米的合作后迎來怎樣的蛻變？

2025年，中創新航交出了一份堪稱驚艷的成績單。全年總收入達444億元，同比增長約60%，實現年內利潤20.95億元，同比大增148.4%。公司擁有人應占溢利達14.76億元，同比增長150%；毛利達74.12億元，同比增長68.1%。

無論是收入規模還是利潤增速，中創新航在二線電池廠商中均遙遙領先，尤其是凈利潤同比翻倍的增長，在行業內屬于罕見的“暴利式”增長。

強勁業績背后，是動力與儲能業務的全面爆發。2025年，中創新航動力電池收入達302.997億元，同比增長55%，全年裝機量62.8GWh，穩居全球第四、國內第三。其中，10月單月裝車量更首度躋身全球前三，成功切入豐田、大眾、現代等國際車企供應鏈。儲能業務收入達141億元，同比增長72%，儲能電芯出貨量躍升至全球第四。

與此同時，公司毛利率從15.6%提升至17.5%，凈利率從3.3%提升至4.6%，盈利能力實現系統性躍升。

更進一步，中創新航前瞻布局了低空經濟、機器人等新興賽道，固態電池eVTOL配套電池已量產下線并拿下主力機型獨家定點。

與中創新航的輝煌業績形成鮮明對照，欣旺達過去一年走得極為艱難。

2025年，欣旺達營業總收入632.46億元，同比增長12.9%，但歸母凈利潤僅10.57億元，同比下降27.99%。扣非凈利潤更是僅有5.33億元，同比大跌66.82%。如果說中創新航是“營收利潤雙高增”，那么欣旺達就是典型的“增收不增利”，呈現明顯的營收與利潤背離格局。

更令人擔憂的是進入2026年一季度的惡化趨勢。盡管營收繼續增長31.14%至161.16億元，歸母凈利潤卻同比暴跌70.49%至1.14億元，加上匯兌損失導致財務費用同比暴增1072%，欣旺達的盈利困境非但沒有改善，反而進一步加深。

細究其根源，欣旺達陷入的是“消費電池有利潤但增長停滯、動力電池規模放量卻虧損、儲能業務仍處爬坡期”的三重困境。動力電池業務2025全年收入189.08億元，同比增長24.9%，但毛利率僅4.86%——不僅遠低于消費電池的19.42%，更大幅落后于寧德時代的23.84%和億緯鋰能的15.5%。

動力電池核心子公司欣旺達動力在2025年巨虧30.25億元，盡管母公司依靠消費電子電池業務維持了表面盈利，但營業利潤口徑下實則虧損3.86億元。

這場“增收不增利”困境中，一份巨額訴訟和解代價尤為刺眼。

2025年12月，吉利旗下威睿電動以欣旺達動力在2021年6月至2023年12月期間交付的電芯存在質量問題為由，向寧波市中級人民法院提起訴訟，索賠23.14億元。消息披露后首個交易日，欣旺達股價單日大跌11.39%，市值蒸發超60億元。2026年2月，雙方達成和解，欣旺達動力需向威睿支付6.08億元賠償款。

這意味著，一場電芯質量問題引發的“秋后算賬”，便吞噬了欣旺達2025近一半的凈利潤。而對投資者而言，更令人擔憂的是品牌信任的持續失血，電芯質量陰云之下，欣旺達新訂單的獲取是否能真正順利，仍然存在不小的不確定性。

正是在這種“冰火兩重天”的背景下，據網傳，小米汽車將其第三款車型“昆侖N3”的電池供應份額敲定為欣旺達60%、中創新航40%。若是板上釘釘，這一分配比例別有深意：小米賦予了欣旺達“首選供應商”的地位，但欣旺達當下的利潤之困、質量爭議之陰影，幾乎與“首選”二字形成巨大反差。 反觀中創新航，盈利能力正在狂飆突進，卻只拿到了40%的份額。

站在小米的視角，引入欣旺達與中創新航，是降低單一供應風險、控制采購成本的理性戰略選擇。這與小鵬、理想、零跑等行業新勢力的多元供應商策略一脈相承，但風險也是明牌了，若欣旺達質量風波持續發酵，小米增程車型的電池安全聲譽或將承受不可預見的連帶壓力。

可以說，對于小米而言，這是一場理性但充滿隱憂的供應鏈選擇；而對于欣旺達來說，拿下小米訂單是重塑品牌信任、消化訴訟負面形象的關鍵一戰；對于中創新航，則是在高速增長勢頭之上再添重要戰略客戶，進一步鞏固行業地位的關鍵動作。

那么，欣旺達如何借小米訂單之機扭轉動力的虧損大勢、化解質量危機的信任危機？中創新航又如何借助小米等頭部車企的訂單紅利，進一步釋放利潤彈性？

車圈內卷，電池商更是冰火交織。這種令人唏噓的尷尬局面，恐怕才剛剛拉開序幕。