本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：曹楊、宋然

曾多次在公開場(chǎng)合直言“活下去最重要”的李斌，似乎終于帶著蔚來“熬出頭”了。

5月21日，蔚來（09866.HK）披露了2026年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，蔚來實(shí)現(xiàn)總營收255.33億元，同比增長(zhǎng)112.2%。凈虧損3.32億元，較2025年同期的67.50億元凈虧損，大幅收窄。

蔚來一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

值得注意的是，在扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，蔚來2026年第一季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為0.44億元，這是繼2025年第四季度首度實(shí)現(xiàn)季度盈利后，蔚來再次季度盈利。

蔚來再度實(shí)現(xiàn)盈利，高毛利車型功不可沒。

蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上也提到，高毛利車型占比提升，推動(dòng)蔚來整車毛利率創(chuàng)新高。

官方數(shù)據(jù)顯示，自2025年9月21日開啟交付以來，全新ES8用215天實(shí)現(xiàn)了10萬輛新車的交付。

截至2026年3月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款合計(jì)482億元。

一季度交付超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)連續(xù)季度盈利

2025年第四季度，蔚來交付新車124807輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)71.7%和43.3%，創(chuàng)下歷史新高。

良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭下，蔚來在2025年度及四季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上，給出了2026年一季度80000輛至83000輛的交付指引，同比增長(zhǎng)90.1%至97.2%。

從實(shí)際交付量來看，2026年一季度，蔚來公司共交付新車83465輛，同比增長(zhǎng)98.3%，超過交付指引上限。

其中，價(jià)格區(qū)間在40萬元級(jí)別的全新ES8一季度交付量為45161輛，占一季度整體交付的54.11%。

蔚來全新ES8 圖片來源：蔚來官網(wǎng)

李斌在財(cái)報(bào)中提到，“自第二季度起，公司進(jìn)入新品密集發(fā)布與交付階段。預(yù)計(jì)第二季度總交付量介于11萬至11.5萬輛，同比增長(zhǎng)52.7%至59.6%。”

銷量的超出預(yù)期，推動(dòng)蔚來一季度的總營收也超過了此前給到的244.8億元至251.8億元，達(dá)到255.33億元。其中，汽車銷售額達(dá)到227.84億元，同比大幅增長(zhǎng)129.2%。

與營收和銷量一同增長(zhǎng)的，是蔚來整體毛利率的進(jìn)一步改善。

一季度，蔚來綜合毛利率達(dá)到19.0%，創(chuàng)四年來新高。整車毛利率18.8%，連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，創(chuàng)四年來新高。

得益于毛利率的提升，蔚來2026年一季度經(jīng)營虧損較2025年的64.18億元，同比大幅收窄，至3.09億元?？鄢蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用后，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤(rùn)為0.67億元。

蔚來明年進(jìn)入新的產(chǎn)品周期

或因戰(zhàn)略調(diào)整，或因銷量需要，昔日造車新勢(shì)力“蔚小理”三家中，曾堅(jiān)守純電路線的小鵬汽車（09868.HK），現(xiàn)已陸續(xù)推出多款增程車型，憑借增程車型實(shí)現(xiàn)盈利的理想汽車（02015.HK），則在純電車型的布局上持續(xù)深化。

唯獨(dú)蔚來，仍在守著只做純電的理念。

李斌在2026年一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，蔚來堅(jiān)持純電技術(shù)路線，持續(xù)強(qiáng)化體系創(chuàng)新能力，已通過技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、社區(qū)構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

堅(jiān)持純電路線的蔚來，自成立至今投入了超180億元布局充換電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，一方面為了提高車主的補(bǔ)能體驗(yàn)，另一方面也為了實(shí)現(xiàn)李斌“讓加電和加油一樣快”的承諾。

不過長(zhǎng)期重資產(chǎn)投入，讓蔚來深陷千億級(jí)虧損泥潭，屢遭市場(chǎng)與輿論質(zhì)疑，更是先后在2019年與2023年兩度走到經(jīng)營生死邊緣。

李斌曾坦言，“我是那種能把自己從懸崖邊拉回來的人。”從當(dāng)前蔚來的發(fā)展來看，連續(xù)兩個(gè)季度盈利，確實(shí)離懸崖邊越來越遠(yuǎn)。

不僅如此，蔚來包括售后服務(wù)、能源業(yè)務(wù)、NIO life、汽車金融技術(shù)服務(wù)等在內(nèi)的其他銷售業(yè)務(wù)，也已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

李斌在電話會(huì)上表示，經(jīng)過十一年長(zhǎng)期投入與堅(jiān)持，公司圍繞智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)構(gòu)建了十二大全棧自研體系，并逐步形成了覆蓋研發(fā)、供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量、能源和服務(wù)等領(lǐng)域的體系創(chuàng)新能力。

“對(duì)達(dá)成今年的經(jīng)營目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心?！?/p>

根據(jù)蔚來公司的規(guī)劃，當(dāng)前公司已經(jīng)進(jìn)入了以高質(zhì)量增長(zhǎng)為核心的第三發(fā)展階段，并將維持每年40%到50%銷量的增長(zhǎng)。

然而，要實(shí)現(xiàn)這一銷量增速和年度盈利的目標(biāo)，顯然僅靠蔚來全新ES8一款車型拉動(dòng)銷量還不夠。

于是，蔚來在2026年密集地發(fā)布新車。

從煥新樂道L90、全新樂道L80，到即將上市的蔚來ES9，以及蔚來ES8五座版，一心抓住純電大車紅利的蔚來，產(chǎn)品矩陣已經(jīng)從純電三排大六座，擴(kuò)大至純電大五座。

樂道L80 時(shí)代周報(bào)記者攝

此外，根據(jù)李斌在電話會(huì)上所透露的，明年開始，蔚來會(huì)進(jìn)入到一個(gè)新的產(chǎn)品周期，“5566”（ET5，ET5T，EC6，ES6）都會(huì)進(jìn)行迭代。

“總體策略是每年大體上會(huì)有三到五款比較新的產(chǎn)品推向市場(chǎng)?！?/p>

只是，在新車扎堆上市的新能源汽車市場(chǎng)，發(fā)新車容易，但要長(zhǎng)久穩(wěn)住一款車的市場(chǎng)熱度卻愈發(fā)艱難。

以2025年第三季度上市的樂道L90為例，其在上市之初經(jīng)歷了銷量的飆升，不僅成為蔚來銷量最快破萬輛的車型，讓李斌喊出“純電大三排的黃金時(shí)代已經(jīng)到來”，更帶動(dòng)蔚來公司在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。

然而，進(jìn)入2026年，樂道L90的銷量便呈現(xiàn)明顯回落。

李斌也曾坦言，當(dāng)前新能源市場(chǎng)陷入“新車效應(yīng)死亡谷”，即想找一款一直熱銷的常青車非常難，“現(xiàn)在都是脈沖式的營銷，導(dǎo)致新車的效應(yīng)發(fā)完了以后首銷期以后就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)斷崖式下降。”

國際智能運(yùn)載科技協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)張翔在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，蔚來近期銷量增長(zhǎng)超過指引，旗下品牌較多是原因之一。

同時(shí)，張翔也指出，蔚來想要實(shí)現(xiàn)年度盈利，一方面需要提高樂道的品牌影響力，從而提升銷量，另一方面也需要推動(dòng)螢火蟲車型年銷量突破10萬輛，進(jìn)一步釋放品牌協(xié)同效益。