原創(chuàng)大財可富司機(jī)

頂流基金大V勸退粉絲跟投！這沖擊力不亞于行長親自在網(wǎng)點(diǎn)門口勸你別存錢，會不會又是什么新的反向吸粉套路？

日前，頂流基金大V“ETF拯救世界”發(fā)表聲明：持續(xù)跟車的朋友里只有80%出頭盈利，去年底這個數(shù)字是95%，再往前推到去年十月甚至沖到過99%。他懇請一部分不適合這個計劃的朋友，及時止損，把錢拿回去，找更適合的東西去投。

關(guān)于“ETF拯救世界”，司機(jī)之前寫過《ETF真的能拯救世界？》。他的影響力有多大？他的一個烏龍就可以把醫(yī)療基金LOF拉漲停，堪稱基金界帶貨一哥。

“ETF拯救世界”不賣課，不接亂七八糟的廣告，堪稱財經(jīng)大V圈里的一股清流。他早年靠在雪球和郵件列表里一筆一筆公開發(fā)車記錄起家，把“指數(shù)投資+分批建倉+估值錨定”這套東西做到了散戶能理解的極致。粉絲親切地叫他“益達(dá)”，尊稱“E大”。

去年，司機(jī)在《且慢突收投顧費(fèi)！E大40萬跟投者卡殼：去留怎么選？》的文章里寫過，作為“ETF拯救世界”的招牌產(chǎn)品，長贏組合在且慢的跟投人數(shù)超40萬。在每年收0.5%投顧費(fèi)的情況下，跟投者是去是留？他們面臨著艱難抉擇！

經(jīng)過這次風(fēng)波后，留下的粉絲都是真心認(rèn)他這套的人，大家想得也很簡單：跟著E大，穩(wěn)穩(wěn)地賺。

問題是，“穩(wěn)穩(wěn)地賺”和“賺到了”，中間隔著一個時代的鴻溝。

且慢數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，長贏指數(shù)投資計劃-150份，今年以來收益-1.07%。近3年、近5年收益率分別為14.59%和7.37%，沒有跑贏同期寬基指數(shù)。

另一只長贏指數(shù)投資計劃-S定投，今年以來收益-2.83%，近3年、近5年收益率分別為2.47%、-7.85%，同樣表現(xiàn)不佳。

在S定投配置中占比最高的持倉分別是富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A、富國滬深300指數(shù)增強(qiáng)A、華寶醫(yī)療ETF聯(lián)接C，三只基金占比超過20%。其他的配置多散落在醫(yī)藥、消費(fèi)、紅利、中概等這些“深度價值”標(biāo)簽下的品種里，這些都是E大估值框架里的“便宜貨”，但恰恰也是A股當(dāng)下最折磨人的板塊。

另一邊，現(xiàn)金還占著近三成的份額，也就是說，這個號稱“中高風(fēng)險”的投顧策略，真實(shí)權(quán)益暴露長期也就六成上下。它的靈魂是防御，是用不死的品種+分批+分散去對抗人性。但代價是：當(dāng)市場給的不是均值回歸驅(qū)動的震蕩牛，而是AI和科創(chuàng)驅(qū)動的結(jié)構(gòu)牛時，這套框架的反應(yīng)速度天然慢半拍。

大量跟投者感受到的體感是：別人吃肉我喝湯就算了，怎么連湯都溫吞吞的？尤其是至今還趴著三成以上的現(xiàn)金沒投出去，那種“我在等什么”的憋屈感，是真金白銀的煎熬。

社交平臺上，有不少粉絲表達(dá)了對于跟投被耗盡的無力感，以及投資策略收益不佳的問題所在。

事實(shí)上，且慢顯示的數(shù)據(jù)，長贏150份計劃運(yùn)行10年343天以來，年化收益4.75%，倒也說得過去。是不是粉絲太急躁，如果長時間跟投，是不是就可以“穩(wěn)穩(wěn)地賺”？

此前，有財經(jīng)博主拆解過這些看起來很美的長期業(yè)績數(shù)字本身，其實(shí)是被“組裝”出來的。）詳見《12年10倍的真相：E大賣的不是策略，而是心理按摩》）

公開資料顯示，盈米基金成立于2015年5月，由孟巖在內(nèi)部孵化“且慢”品牌。且慢正式上線的時間是2016年7月。而長贏150份在且慢頁面給自己標(biāo)注的起始日：2015年7月1日，凈值從1開始。

而這個時間點(diǎn)，且慢連影子都沒有，盈米基金也剛滿月，孟巖還沒進(jìn)門。那么，2015年7月“賣出一份、買入兩份”的發(fā)車記錄，以及之后從2015年下半年一路延伸出來的那份凈值曲線，在當(dāng)時的技術(shù)條件下，不可能是一套第三方托管、基金交易層面可審計的實(shí)盤跟投系統(tǒng)產(chǎn)出的，它只能是E大手工記錄的品種買賣計劃，用可交易的指數(shù)ETF歷史價格和假定現(xiàn)金倉位，一筆一筆回溯折算出來的模擬凈值。

而等到2016年7月且慢上線、2018年前后系統(tǒng)性跟車功能就位后，這條在歷史上“完美躲過股災(zāi)”的曲線就被順理成章地接進(jìn)了系統(tǒng)頁面里，一路跑到今天。

于是，你在且慢上看到的就是一幅渾然一體的畫面：從2015年7月起跑了約11年，累計66.07%，年化4.75%，最大回撤不到20%，歷經(jīng)多輪牛熊。

觀感上像一份從起點(diǎn)就可驗證的、基金交易層面的實(shí)盤審計報告，但它開頭那一截的物理基礎(chǔ)，跟后來你點(diǎn)開啟計劃時發(fā)生的基金申購，不是同一種東西。

這還不是最關(guān)鍵的“魔術(shù)”。最關(guān)鍵的是150份這個口徑本身對業(yè)績的修飾作用。

且慢頁面上同時掛著兩個數(shù)：總150份年化收益4.75%、已投111份年化收益5.67%。兩者相差將近一個百分點(diǎn)。而秘密就在分母上。總150份口徑把預(yù)留的、還沒發(fā)車的那三四十份現(xiàn)金，塞進(jìn)了分母里。現(xiàn)金沒虧錢，但它也不怎么賺錢。在數(shù)學(xué)上，分母變大了，算出來的年化收益率自然就被稀釋、壓低了。

而這一招“乾坤挪移”極其高明：雖然年化收益率低了點(diǎn)，但這個數(shù)字看起來比銀行理財高，顯得“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”；對于懂行的人來說，波動率、最大回撤、夏普比率這些風(fēng)險指標(biāo)極度漂亮，是“低風(fēng)險高收益”的完美產(chǎn)品。

營銷話術(shù)則可以兩邊通吃：跟小白說“十年60多個點(diǎn)、跑贏滬深300 N倍”；跟懂行的人說“控制回撤得好、夏普多穩(wěn)”。

對于一個后面才跟投的小白來說，并不是買了一個從2015年至今的“十年復(fù)利產(chǎn)品”，真正參與的只是它后半段、且大部分時間權(quán)益?zhèn)}位還被刻意壓在五六成以下的那一段。

司機(jī)不是說E大“造假”，這個詞太重，也太情緒化。準(zhǔn)確地說，這是通過“可比對性的錯位”，呈現(xiàn)出一條平滑、低波動、看似穿越牛熊的完美曲線。

然而，當(dāng)這條被精心修飾過的曲線撞上了極致分化的市場現(xiàn)實(shí)，裂痕便無法掩蓋。這次E大的勸退聲明，其實(shí)是一個做了十年公開計劃的人的一次脫力。

他大概終于想清楚了一個問題：當(dāng)“穩(wěn)穩(wěn)地賺”的敘事遇到了“溫吞吞”的體感，當(dāng)“12年10倍”的傳奇變成了“請80%盈利的人考慮止損”的現(xiàn)實(shí)，他發(fā)現(xiàn)自己既無法滿足所有人的期待，也無法讓所有人開心。而這兩件事，恰恰是流量時代做“大眾投資領(lǐng)袖”必須同時搞定、卻本質(zhì)上不可能同時搞定的KPI。