浙江
股市總是能在你意想不到的地方上漲。
指數連跌數天，牛市仿佛要沒了，財富效應快消失了。但券商銀行消費醫藥等各種中老登都開始漲了。
A股：好了好了，這下壞了。
老登：壞了壞了，這下好了。
其實A股高低切尚不明顯，美股真的有在高低切。
比如昨晚的美股科技走勢如下。先跌再漲，最后收跌。
美股消費則走勢如下，先漲后跌，最后收漲。
兩者走勢完全呈鏡像，擱這玩倒影的藝術呢。
而把時間拉長，就更是如此了。下圖過去1個月美股走勢，黑線是納斯達克，紫線是美股醫療、黃線是美股消費。
只要美股科技漲，美股消費醫療老登就跌，反之亦然。特別是近期納指噗噗大跌，美股消費醫療庫庫大漲。
完全反向映射，演都不演了。只能說天下苦科技久矣。
之前很多人說股市不是蹺蹺板，科技跌了，老登也沒咋漲。我只能說真的有蹺蹺板，只不過A股沒蹺罷了。
有人解釋稱，因為中國經濟不好，所以A股的消費醫藥老登們漲不了。
別鬧，要不你看看美股消費的真實情況呢。下圖是過去50年美國消費者信心指數走勢，是美國消費景氣度指標。
現在的美國消費者信心處于歷史最低，沒有之一。上一次接近這么低還是2022年全球疫情，再上一次是2008年金融危機。
不僅如此，下圖是美國過去3年的實際GDP增速及其組成。其中紅色柱子是AI投資拉動的美國GDP增速，藍色是居民消費。
你會發現，老美現在一半的GDP增速都是由AI投資拉動的。
所以老美的消費其實也是很差的，沒比咱這消費好到哪去。但就是在這種情況下，美股消費依然實現了蹺蹺板效應。
只能說美股那資金百花齊放，會適度補洼地；但A股這邊只會抱團，等到爆炸才會放手。
但這里我們也看出來一個問題，AI只是一個剛興起的行業，結果就能拉動美國這個全球第一大GDP國家半數增速。也可見AI投資強度之大。
老美現在拿的是20年前老中的劇本。
中國過去二十年修高速公路、建高鐵、蓋房子，修的時候GDP增速高、就業好，拉動水泥、鋼鐵、工程機械，帶動了建筑工人就業。但修完后能不能回本，那是另一回事。
AI現在就是美國的基建。它拉動了美國大半的經濟增長，所以就業數據好；它也推高了通脹，所以市場擔心加息。
大修大建本身是不分對錯的。咱們回頭看中國過去20年的基建新城，很多路當初就應該修得更寬，很多橋當初就應該建得更多，很多房子當初就應該造得更好。
真正的問題出在哪？是修了以后回不了本，是重資產高折舊，是高杠桿低回報——這正是這些年國內一直在消化的城投隱債問題和恒大負債式問題了，也會是AI未來的命門。
最后我想說，不管老登新登，都有上漲的時候。
老登如茅臺，也曾8年漲10倍。
中登如寧德時代，也曾4年漲10倍。
新登如中際旭創，就能2年漲10倍。
關鍵不在于登位，而在于你是抓住了這10倍，還是在已經10倍的時候沖進來，認為還能再漲10倍。
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