北京
文/農銀金融資產投資有限公司董事長許多
科技自立自強是國家發展的戰略支撐。當前，新一輪科技革命和產業變革加速演進，我國科技創新正從跟跑向并跑、領跑轉變，對金融供給結構特別是股權直接融資提出了更高要求。AIC股權投資試點業務的擴圍，推動其成為耐心資本的重要力量，為破解科創企業融資難、融資貴問題開辟了新路徑。AIC依托母行綜合化經營優勢，正逐步成為科技金融領域的關鍵參與者，特別是在硬科技投資方面發揮著日益重要的作用，助力暢通“科技—產業—金融”良性循環。
AIC服務科創的功能與優勢
科技創新特別是關鍵核心技術突破和前沿技術探索，往往需要經歷漫長的研發周期和持續的資金投入，其高風險、長周期、輕資產的特征與傳統信貸的審慎邏輯存在天然錯位。
在我國長期以間接融資為主的社會融資結構中，如何將商業銀行體系內規模龐大的資金轉化為能夠匹配科技創新規律的耐心資本，是金融供給側結構性改革面臨的重要課題。AIC股權投資試點業務的擴圍，正是破解這一難題的關鍵制度安排。相較于傳統信貸的短期借貸關系，AIC通過股權投資方式直接參與科創企業資本形成，將部分銀行體系資金轉化為真正意義上的耐心資本。這一實踐的更深層價值在于，AIC依托母行的資金實力與客戶網絡，通過市場化股權投資工具，將銀行體系中的部分資金轉化為能夠匹配科技創新長期性、高不確定性特征的耐心資本。這不僅重構了銀行資金進入實體經濟的方式，更推動商業銀行集團從傳統資金供給者升級為科技創新的戰略投資者。
因此，AIC股權投資試點既是對傳統信貸的有益補充，也為優化社會融資結構、壯大直接融資市場開辟了新路徑。區別于傳統股權投資機構，AIC依托母行綜合化經營特色，形成了資金、客戶、服務、品牌四位一體的系統性優勢。
一是資金稟賦優勢。AIC資金實力雄厚、來源多元，具備長期資本屬性與抗周期波動能力。截至2025年末，AIC行業總資產超6000億元，表內投資余額超5500億元，試點擴圍后新設立試點基金超150只，有效撬動多方資源支持科技創新發展。
二是客戶協同優勢。AIC可依托母行海量客戶資源，精準發掘優質科創項目，并為被投企業對接上下游合作伙伴，幫助企業拓展市場、整合供應鏈，增強發展動能。
三是綜合服務優勢。AIC與母行眾多分支機構和子公司緊密聯動，可為科創企業提供綜合化金融服務，這些服務優勢不僅體現在投前階段，還可在投后階段發揮近身服務、風險監測、賦能支持等重要作用。四是品牌信任優勢。國有大行的實力和信譽能夠增強科創企業合作信心，也使AIC在與國家級基金、地方政府引導基金、產業資本合作中具備獨特的信任基礎。
在探索中推動提升科創投資質效
前期債轉股科創實踐奠定投資基礎。市場化債轉股具有資金規模大、投資周期長的特點，與重資產、長周期型科創企業的資金需求具有一定契合度。在試點擴圍前，多家AIC已通過市場化債轉股業務積累了服務大型科創企業的經驗。以半導體產業鏈為例，農銀投資圍繞國家戰略導向在產業鏈關鍵環節系統布局，助力國產替代；在晶圓制造領域投資多個重點項目，支持自主產業鏈構建。截至2025年末，僅農銀投資一家就已通過市場化債轉股方式投資科創項目超70個、近160億元。這些前期實踐為AIC積極推進股權投資試點擴圍提供有益經驗......
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來源 | 《清華金融評論》2026年5月刊總第150期
編輯 | 丁開艷
審核丨秦婷
責編 | 蘭銀帆
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