作者：寵經(jīng)說

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今年的寵物行業(yè)，好像被資本拋棄了？

近日，寵經(jīng)說在小紅書上頻繁刷到類似討論。一邊是寵物消費市場仍在增長，新品牌和跨界玩家不斷入場；另一邊，公開披露的融資卻明顯減少，過去動輒數(shù)億元的大額項目也鮮少出現(xiàn)。

那么，寵物投融資市場究竟是在降溫，還是進入了新一輪篩選？2026年上半年，全球?qū)櫸镔Y本都投到了哪里？

一、國內(nèi)寵物AI受熱捧

從今年已披露的項目來看，寵物AI相關(guān)企業(yè)較為集中，業(yè)務(wù)覆蓋智能穿戴、寵物翻譯、情感識別和輔助診療等多個領(lǐng)域。

典型如，星聯(lián)未來于今年1月完成數(shù)千萬元A輪融資，資金將用于多模態(tài)AI技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級及海外市場拓展。該公司主要通過智能項圈采集寵物的運動、行為和生理數(shù)據(jù)，并將其應(yīng)用于定位、健康監(jiān)測及風(fēng)險預(yù)警。

此外，PettiChat和PurrPurr也相繼獲得融資。前者主要研發(fā)寵物AI翻譯器，后者則通過寵物聲音及行為數(shù)據(jù)，識別寵物情緒并生成寵物日記。

與早期的智能喂食器、飲水機不同，這批企業(yè)已經(jīng)不滿足于解決寵物“吃喝拉撒”的問題，而是開始嘗試理解寵物。

聲音、動作、睡眠及生理數(shù)據(jù)被長期記錄后，可以進一步用于情緒判斷和疾病預(yù)警。此前功能相對單一的寵物硬件，也由此成為寵物健康服務(wù)的數(shù)據(jù)入口。

寵物AI之外，智能健康和藥械也是今年國內(nèi)資本關(guān)注的方向。

3月，質(zhì)子心寵獲得諾和動保與質(zhì)子科技的天使輪投資，資金將主要用于寵物健康管理平臺建設(shè)及智能心電衣迭代。

5月，寵物健康大模型企業(yè)綺算法完成數(shù)千萬元融資。該公司基于寵物診療病歷、醫(yī)學(xué)知識及多模態(tài)數(shù)據(jù)訓(xùn)練垂直模型，并將其應(yīng)用于問診、診斷和健康管理。

從這些項目來看，寵物醫(yī)療的投資重點正在向醫(yī)療設(shè)備、健康監(jiān)測和診療工具延伸。

相比擴張線下寵物醫(yī)院，一款醫(yī)療設(shè)備或者一套軟件系統(tǒng)可以進入更多醫(yī)院和診所。擁有醫(yī)療數(shù)據(jù)、核心算法和自主產(chǎn)品的企業(yè)，也因此成為新的投資標的。

二、食品品牌降溫，大企業(yè)直接下場

值得關(guān)注的是，曾經(jīng)大熱的新銳寵物食品品牌，今年在融資名單中已經(jīng)明顯減少。

前幾年，不少新銳品牌憑借線上銷量增長獲得資本加持，流量投放、達人種草和直播帶貨，也成為品牌快速做大規(guī)模的主要方式。

但隨著入局者增多，寵物食品的產(chǎn)品賣點和營銷方式越來越接近。品牌一邊需要持續(xù)投入市場費用，一邊還要面對流量成本上漲和價格競爭，銷售規(guī)模并不一定能夠轉(zhuǎn)化為利潤。

在這樣的背景下，資本開始重新衡量寵物食品品牌的價值。相比依靠營銷增長的品牌，擁有研發(fā)、工廠、原料資源和穩(wěn)定客戶的供應(yīng)鏈企業(yè)，經(jīng)營情況更容易判斷。

不過，公開融資數(shù)量減少，并不意味著進入寵物賽道的資金也在減少。

近年來，不少本身便是資本的企業(yè)跨界寵物，如阿迪達斯、茅臺集團旗下子公司、妙可藍多、追覓、伊利、三只松鼠等等。

這些企業(yè)并非以財務(wù)投資者的身份購買少數(shù)股權(quán)，而是直接將自身的原料、技術(shù)、供應(yīng)鏈和品牌能力帶入寵物市場。

這也是寵物賽道與部分行業(yè)不同的地方。對于大型企業(yè)而言，與其投資一家寵物公司，不如直接孵化品牌或者增加一條產(chǎn)品線，進入成本和試錯成本都相對可控。

對于采用代工和線上銷售模式的小型寵物品牌而言，前期也不一定需要融資。通過尋找工廠代工、開設(shè)線上店鋪，企業(yè)無需自建工廠，便可以完成產(chǎn)品上市和市場測試。

因此，公開融資事件只能反映寵物資本市場的一部分。融資數(shù)量不多，并不代表進入寵物行業(yè)的新玩家正在減少。

三、海外大額資金流向醫(yī)藥、鮮食和原料

與國內(nèi)資金集中于寵物AI、智能健康及早期項目不同，海外寵物行業(yè)今年已經(jīng)出現(xiàn)多筆大額融資和并購。

其中，寵物醫(yī)藥成為最吸金的方向之一。

今年2月，美國寵物長壽科技企業(yè)Loyal完成1億美元C輪融資，成為上半年全球?qū)櫸镄袠I(yè)金額較大的融資事件。該企業(yè)正在研發(fā)面向老年犬的長壽藥物，融資將主要用于推進產(chǎn)品研發(fā)和審批。

隨著寵物壽命延長，腫瘤、心臟病和慢性疾病逐漸增多，寵物長壽也開始從營養(yǎng)保健概念進入藥物研發(fā)和臨床驗證階段。

寵物食品在海外同樣沒有失去吸引力。

今年3月，澳大利亞鮮食企業(yè)Lyka獲得6700萬澳元C輪融資。該公司已經(jīng)建立鮮食生產(chǎn)、個性化配餐和訂閱配送體系，融資將用于業(yè)務(wù)擴張及犬只健康研究。

2月，美國鮮食犬糧品牌Ollie還被西班牙食品集團Agrolimen收購。雖然雙方?jīng)]有公布交易金額，但有消息稱，Ollie在此次交易中的估值超過6億美元。

可以看到的是，海外資本并未放棄寵物食品，但獲得大額資金的多為鮮食、功能營養(yǎng)及訂閱制企業(yè)。這些企業(yè)已經(jīng)擁有穩(wěn)定用戶、復(fù)購收入和成熟供應(yīng)鏈，而非剛剛進入市場的新消費品牌。

上游新型原料也在吸引資本。

近日，法國昆蟲原料企業(yè)Innovafeed完成5100萬歐元融資，將重點拓展寵物食品和水產(chǎn)養(yǎng)殖市場。過去三年，其法國工廠累計生產(chǎn)超過1.5萬噸昆蟲蛋白和油脂，產(chǎn)量增長10倍，生產(chǎn)成本降至此前的七分之一。

不過，Innovafeed在融資的同時也宣布削減60個崗位，并減少部分研發(fā)活動。

融資與裁員同時發(fā)生，也反映出資本對新型原料企業(yè)的要求正在提高。昆蟲蛋白等創(chuàng)新原料仍有機會，但企業(yè)還需要拿出產(chǎn)量、成本和客戶訂單，僅有環(huán)保概念已經(jīng)不夠。

四、國內(nèi)投早期技術(shù)，海外投成熟資產(chǎn)

從今年上半年的情況來看，國內(nèi)外寵物資本呈現(xiàn)出不同的投資特點。

國內(nèi)獲得融資的企業(yè)大多處于天使輪至A輪階段，投資方向主要集中在寵物AI、智能穿戴、健康監(jiān)測和醫(yī)療工具。與此同時，一批大型企業(yè)繞過投資環(huán)節(jié)，直接推出寵物產(chǎn)品或者新業(yè)務(wù)。

海外的融資金額和輪次則相對更高，資金主要流向?qū)櫸飫?chuàng)新藥、鮮食、新型原料和已經(jīng)形成規(guī)模的企業(yè)，并購也更加活躍。

國內(nèi)資本尋找的是寵物行業(yè)可能出現(xiàn)的新產(chǎn)品和新入口，海外資本則更愿意購買已經(jīng)得到驗證的技術(shù)、用戶和收入。

因此，僅憑上半年公開融資數(shù)量不多，便判斷寵物行業(yè)正在被資本拋棄，并不準確。

本沒有離開，只是進入寵物行業(yè)的方式變了。除了早期融資，跨界進入、業(yè)務(wù)孵化和產(chǎn)業(yè)并購，已經(jīng)成為資金進入寵物賽道的重要路徑。

與此同時，能夠拿到融資的項目也在變化。過去依靠流量和銷量增長的寵物品牌正在減少，AI、藥械、上游原料和成熟商業(yè)模式，成為資本新的選擇。

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