“保險(xiǎn)股的利潤(rùn)，一半看天吃飯，一半看人努力。”在資本市場(chǎng)中，這句財(cái)經(jīng)金句精準(zhǔn)道出了險(xiǎn)企的盈利本質(zhì)。隨著2026年1季報(bào)披露，中國(guó)人壽（601628）與新華保險(xiǎn)（601336）的業(yè)績(jī)分化，本文將通過(guò)五大核心維度，為您深度拆解這兩家頭部險(xiǎn)企的真實(shí)底色。

1、實(shí)際控制人及行業(yè)地位：兩家險(xiǎn)企的實(shí)控人均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，是妥妥的央企國(guó)家隊(duì)。

中國(guó)人壽作為壽險(xiǎn)行業(yè)的“老大哥”，總資產(chǎn)規(guī)模龐大，穩(wěn)居全球壽險(xiǎn)市場(chǎng)第一梯隊(duì)；新華保險(xiǎn)則是國(guó)內(nèi)老牌大型壽險(xiǎn)企業(yè)，綜合實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)前列。兩者在世界保險(xiǎn)舞臺(tái)上均具有舉足輕重的地位。

2、主營(yíng)業(yè)務(wù)及盈利模式：兩者的主營(yíng)業(yè)務(wù)均涵蓋人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理等。

但在盈利結(jié)構(gòu)上，1季報(bào)呈現(xiàn)出明顯的“負(fù)債端撐腰，投資端拖后腿”特征。受一季度資本市場(chǎng)震蕩影響，中國(guó)人壽歸母凈利潤(rùn)195.05億元，同比下降32.28%；新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)65.01億元，同比增長(zhǎng)10.52%，在五大上市險(xiǎn)企中增速領(lǐng)跑。

3、營(yíng)業(yè)總收入與毛利率：中國(guó)人壽1季報(bào)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)932.91億元，同比下降15.33%；新華保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)總收入為221.33億元，同比下降33.74%。

需要指出的是，保險(xiǎn)行業(yè)受新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，通常不以傳統(tǒng)制造業(yè)的“毛利率”作為核心考核指標(biāo)，而是更看重綜合成本率與新業(yè)務(wù)價(jià)值。

4、股票市值與市盈率：截至2026年6月22日收盤，中國(guó)人壽總市值高達(dá)10299.7億元，市盈率為7.11倍；新華保險(xiǎn)總市值為1975億元，市盈率為5.35倍。

從估值來(lái)看，新華保險(xiǎn)的市盈率更具性價(jià)比，而中國(guó)人壽則展現(xiàn)出更強(qiáng)的市值體量。

5、主營(yíng)業(yè)務(wù)不同點(diǎn)與亮點(diǎn)：盡管同為壽險(xiǎn)巨頭，但1季報(bào)亮點(diǎn)各有側(cè)重。

中國(guó)人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比暴增75.5%，長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)增速創(chuàng)近年新高，個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍量質(zhì)并進(jìn)；新華保險(xiǎn)則實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的逆勢(shì)正增長(zhǎng)，其銀保渠道長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)超30%，十年期業(yè)務(wù)更是同比大增113%。

總而言之，2026年1季報(bào)揭示了險(xiǎn)企在低利率與資本市場(chǎng)波動(dòng)下的生存法則。負(fù)債端的持續(xù)高景氣度，證明了居民資產(chǎn)再配置下保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求的旺盛。

對(duì)于投資者而言，短期凈利潤(rùn)的波動(dòng)只是時(shí)點(diǎn)性影響，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著資本市場(chǎng)改善與利率企穩(wěn)，這兩家優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企的估值與業(yè)績(jī)有望迎來(lái)共振?？炊诉@份1季報(bào)，您也就看懂了當(dāng)下保險(xiǎn)股的投資邏輯。

特別提示：文章內(nèi)容僅為分析研究股市，非個(gè)股推薦，不構(gòu)成買賣操作之依據(jù)，據(jù)此買賣風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

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