山東
資本灰度看清資本的光與影
作者I水鏡 校對I白小姐
編輯I韞玉
近日，新泰市統籌城鄉發展集團有限公司（下稱“新泰統籌”）信用風險持續釋放。6月23日，“23新泰02”（270025）上交所固收平臺成交價報87.580元，較前日下跌6.33%，成交量5000手，創上市以來最大單日跌幅。此前，“22新泰01”標準券折算率被中證登大幅下調33.33%至0.20，質押融資功能顯著弱化。
募投項目收益目標落空為直接導火索。公司6月22日公告確認，合計募資投向“泰山汽車智能制造產業基地一期”的三只債券（22新泰01、23新泰01、23新泰02），項目原定2024年9月末完工，截至公告日主體工程尚在建設，截至2025年末未實現收益，原測算的11.36億元存續期凈收益預計無法達成。
財務結構面臨較大壓力。2025年末公司有息負債合計100.53億元，規模較大；對外擔保金額28.91億元，占凈資產25.98%；其他應收款余額104.04億元，占資產總額31.72%，資金占用較為突出。2024年公司營業收入27.90億元，利潤總額1.19億元。關聯方新泰市財金投資集團2025年凈利潤同比下滑61.40%，折射區域國企整體經營承壓。
融資端壓力持續升溫。2025年8月公司完成10億元私募債發行，票面利率3.28%；2026年4月，公司公告將“23新泰01”票面利率下調300個基點至4.5%，并啟動回售，回售價格為80元。同月，控股子公司泰安國信企業管理有限公司被注銷。
擔保提供一定信用增信。“22新泰01”由中合中小企業融資擔保、“23新泰02”由重慶三峽融資擔保提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，債項評級維持AAA。但發行人主體評級AA，有息負債超百億，疊加項目自身造血能力缺失，市場對其償債安全邊際的關注正在上升。
風險提示：本文基于公開信息撰寫，不構成任何投資建議。債券投資涉及信用風險、流動性風險等，投資者須自行評估。
————— /THE END/ —————
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
