作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

6月21日晚間，深圳老牌房企華聯(lián)控股公告稱，旗下阿根廷鋰礦收購項(xiàng)目再添變數(shù)。

由于境外直接投資審批程序尚未走完，公司把原定的交割截止時(shí)間推后到2026年8月20日。如果到那時(shí)交易還沒辦完，有效期還會(huì)自動(dòng)順延到10月20日。

這樁跨界并購的起點(diǎn)要追溯到半年前。2025年12月，華聯(lián)控股提出用約1.75億美元，折合人民幣12.35億元的現(xiàn)金，買下Argentum Lithium S.A.的全部股權(quán)，借此拿到阿根廷Arizaro鋰鹽湖項(xiàng)目80%的權(quán)益。

2026年5月，交易就因加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查問題改過一次條款，這次又卡在了境內(nèi)的ODI審批上。

一筆本該順利推進(jìn)的收購，怎么會(huì)接連碰壁？

華聯(lián)控股公告顯示，這次簽的《延期協(xié)議》只是把交易的有效期往后挪，價(jià)格之類的核心條款沒有變。

截至公告發(fā)出當(dāng)天，華聯(lián)控股已經(jīng)開好履約保證金的共管賬戶，把500萬美元保證金存進(jìn)去，ODI相關(guān)的審批或備案材料也遞交給了主管部門，審計(jì)評(píng)估的工作還在做。

這并不是這筆交易第一次卡殼。2026年5月，因?yàn)閾?dān)心觸發(fā)加拿大外國投資審查及經(jīng)濟(jì)安全主管機(jī)構(gòu)的管轄，買賣雙方專門改簽了一份補(bǔ)充協(xié)議。

當(dāng)時(shí)賣方律師給那家機(jī)構(gòu)發(fā)函解釋，標(biāo)的公司的運(yùn)營(yíng)、員工和資產(chǎn)都不在加拿大，按理不該歸它管。

雙方律師團(tuán)隊(duì)商量后認(rèn)為，這筆交易不在加拿大相關(guān)法律的管轄范圍里。對(duì)方機(jī)構(gòu)的行政命令也很難落地到阿根廷的資產(chǎn)上，于是協(xié)議條款相應(yīng)做了調(diào)整。

標(biāo)的資產(chǎn)Arizaro項(xiàng)目坐落在阿根廷薩爾塔省，整個(gè)鹽湖區(qū)面積接近1970平方公里，業(yè)內(nèi)常稱它是南美"鋰三角"地帶里最大的一處未開發(fā)鹽湖。標(biāo)的公司的核心資產(chǎn)是其中6項(xiàng)采礦權(quán)，覆蓋面積約205平方公里，目前還停留在勘探階段。

華聯(lián)控股方面援引第三方技術(shù)報(bào)告說，項(xiàng)目測(cè)算出的實(shí)測(cè)及指示資源量加起來約等于249.8萬噸碳酸鋰當(dāng)量。不過也有行業(yè)分析提到，這片鹽湖的平均鋰濃度明顯低于智利阿塔卡馬、中國扎布耶等優(yōu)質(zhì)鹽湖，資源條件未必算得上拔尖。

華聯(lián)控股自己也在公告里提了風(fēng)險(xiǎn)，國際地緣局勢(shì)、貿(mào)易政策、當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)這些變量都可能影響交割條件能否最終滿足。再加上碳酸鋰價(jià)格從2022年底起就一直大起大落，萬一以后價(jià)格跌得厲害，這筆投資也可能面臨資產(chǎn)減值的麻煩。

華聯(lián)控股為什么這么執(zhí)著于跨界買礦，答案多半藏在它主業(yè)的增長(zhǎng)瓶頸里。公開數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收從2017年的高點(diǎn)開始一路走低，2024年全年?duì)I收只有4.25億元，房產(chǎn)銷售這一項(xiàng)更是跌到百萬元級(jí)別，占總營(yíng)收的比重不到1%。

2025年靠著杭州"錢塘公館"項(xiàng)目入市，華聯(lián)控股營(yíng)收才回升到6.21億元，同比漲了46.13%，凈利潤(rùn)7014.54萬元，同比漲幅超過七成。但公司也表態(tài)，往后基本不再拿新地，主要精力放在消化手頭存量項(xiàng)目上。

為了找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，華聯(lián)控股從2023年底開始喊出"地產(chǎn)保穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型促發(fā)展"的口號(hào)。同年12月，公司拿出4.8億元自有資金參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，間接拿下深圳聚能和珠海聚能的股份。

前者手里有鹽湖提鋰相關(guān)的專利技術(shù)，后者已經(jīng)建起年產(chǎn)5000噸的吸附劑生產(chǎn)線并投料運(yùn)轉(zhuǎn)。這次買下阿根廷的鹽湖資源，正是想把"有資源、有技術(shù)、有產(chǎn)品"的鏈條接上，讓公司從單純賣技術(shù)服務(wù)，變成自己手里有礦的那一方。

不過從同行的經(jīng)歷看，房企跨界新能源能跑通的案例不多。臥龍地產(chǎn)、綠地集團(tuán)、廣宇發(fā)展先前也都往光伏、儲(chǔ)能或新能源車方向走過。

但跨界失敗的案例也不少，恒大汽車造車五年，虧損累計(jì)超過千億元，宋都股份當(dāng)年涉足的鹽湖提鋰項(xiàng)目，最后也被對(duì)方中止合作。

根據(jù)中國房地產(chǎn)報(bào)報(bào)道，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，房企跨界轉(zhuǎn)型總體成功率不算高，要是缺乏長(zhǎng)期的戰(zhàn)略耐心和組織能力調(diào)整，很容易變成新老業(yè)務(wù)一起拖后腿。

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