本文來源：時代財經 作者：盛蘭 林心林

零跑汽車高級副總裁曹力公布D99價格 圖片來源：零跑汽車官方

零跑汽車（09863.HK）首款MPV車型D99正式上市，將零跑汽車“科技普惠”的核心造車理念延伸至MPV賽道。

6月25日晚，零跑汽車高級副總裁曹力在D99的發布會上公布，新車售價區間為24.98萬～31.98萬元，全系標配雙電機四驅、雙腔閉式空氣懸架+CDC減振、前雙叉臂后五連桿底盤、高通雙8797芯片、激光雷達智駕系統、寧德時代電池及11個安全氣囊，延續了“入門即滿配”的產品策略。

D系列代表零跑汽車技術的最高水平，旨在實現品牌向上。作為零跑汽車D平臺的第二款車型，D99被寄予提升產品均價、增厚盈利水平的預期。零跑汽車創始人、董事長朱江明表示，全部采用頭部供應商的零部件。

在新能源行業競爭進入下半場、全行業成本端壓力持續抬升的背景下，全域自研體系是零跑能夠以低價投放高配產品、在存量競爭中搶占份額的核心支撐。但重資產的自研模式也對銷量規模形成剛性約束，這意味著零跑需要加快高端車型的交付爬坡節奏，同時推進海外市場拓展以分攤固定成本。

零跑汽車創始人、董事長朱江明 圖片來源：零跑汽車官方

受碳酸鋰等大宗商品價格反彈、7月動力電池安全新國標帶來合規成本增加雙重影響，朱江明坦言，公司二季度毛利率表現“可能沒那么好，但也不會太差”，整體處于可控區間。他同時表示，零跑當前優先通過內部消化成本壓力，暫未調整終端售價，若后續原材料價格持續上行，不排除對終端價格進行調整。

全域自研成核心支撐

對零跑汽車而言，D99遠不止一款新品，更承載著該公司優化產品結構、拉動單車均價、支撐品牌向上的戰略職能。

曹力介紹，D99提供增程、純電兩種動力版本。其中，增程版搭載80.3kWh寧德時代磷酸鐵鋰電池，CLTC純電續航480km，是目前全球純電續航最長的增程MPV，同時支持800V高壓快充。而純電版則搭載115kWh寧德時代超混電芯，CLTC續航700km，采用1000V高壓架構，峰值快充功率達460kW。

時代財經注意到，在MPV市場進行橫向對比，D99具備顯著價格優勢和配置優勢，起售價低，且將高規格底盤、三電與智駕硬件列為全系標配。

高配上市、科技普惠的底層支撐，來自零跑汽車全域自研的成本控制體系。

華創證券研報顯示，零跑汽車已實現三電系統、智能駕駛、智能座艙等領域核心零部件的自研自產，自研自造的高附加值電子部件占整車成本的65%，該模式使單車型研發成本較外包模式降低40%。在技術降本層面，零跑汽車2022年推出的CTC電池底盤一體化技術，單臺可降本近1500元；2025年發布的Leap3.5架構通過大幅減少ECU數量與線束用量，帶動整車電子電氣成本下降30%～40%。

而高端車型放量將進一步攤薄固定成本。以D平臺首款車型D19為例，華創證券測算其平均售價約21萬元，毛利率約18%，單車毛利約3.8萬元，顯著高于零跑當前約1.5萬元的整體單車毛利水平。

但重資產自研模式存在明確的成本邊界。零跑汽車當前擁有17座自有零部件工廠，但這也意味著每年折舊成本高昂，且該部分為剛性固定成本，若銷量規模不足，單車分攤折舊將明顯上升，抵消自研帶來的降本優勢。

與此同時，MPV細分市場的容量天花板也構成約束。乘聯會數據顯示，2025年國內MPV總銷量約103萬輛，其中新能源MPV銷量49.1萬輛，滲透率接近50%；30萬價位是競爭最密集的細分賽道，月均市場容量約1.5萬臺。曹力表示，D99主打宜商宜家定位，目標是進入細分市場主流頭部陣營。

海外市場對沖壓力

隨著新能源汽車市場競爭進入下半場，伴隨著原材料價格上行與合規成本的增加，車企在盈利端普遍承壓。

根據國金證券統計，截至2026年4月，國內動力型磷酸鐵鋰正極材料現貨報價約6.01萬元/噸，較2025年6月的3萬元/噸價格翻倍；對應方形動力鐵鋰電芯均價上漲至0.38元/Wh，環比上漲2.7%，較2025年8月的0.33元/Wh累計上漲15%。

與此同時，電池新國標帶來了合規成本的增加。7月1日起，《電動汽車安全要求》《電動汽車用動力蓄電池安全要求》兩項強制國標正式實施，要求電芯熱失控后2小時不起火爆炸，新增底部撞擊、快充老化安全等測試項，倒逼車企升級隔熱防火材料、強化電池殼體防護、迭代BMS熱失控預警算法，全行業單車制造成本均出現不同程度抬升。

實際上，盈利波動已在零跑汽車的一季度財報中顯現。2026年一季度，該公司實現營收約108.2億元，同比增長約8%，但零跑汽車的整車毛利率回落至9.4%，同比下降約5.5%。

朱江明坦言，近期碳酸鋰、銅、鐵、鋁及塑料等全產業鏈原材料價格普漲，給公司成本端帶來較大挑戰。目前零跑汽車正通過與上游供應商協同消化、內部推行增收節支優化運營損耗的方式承壓，暫未調整終端產品售價。

值得注意的是，朱江明同樣表示，本輪成本上漲將一定程度壓縮公司的毛利與利潤空間，若后續原材料價格持續上行，不排除對終端售價進行調整的可能。

面對成本壓力，零跑汽車除依托全域自研體系內部消化外，還通過海外市場形成重要盈利補充。

今年一季度，零跑汽車海外銷量約4.1萬臺，占總銷量的約37%。依托與Stellantis合資成立的零跑國際，零跑以輕資產模式切入歐洲市場，規避了自建渠道的高額投入。

截至今年一季度末，零跑全球銷售及服務網點已達約1000家，覆蓋歐洲、中東、非洲和亞太等超40個國際市場。2026年海外銷量目標為10萬～15萬輛，通過整車出口與本地化生產雙輪驅動，構建業績增長的重要勢能。