四川
最近小米公司的市值一路下滑，已經在互聯網上引發了熱議！這讓我想到了多年前，比亞迪創始人王傳福就勸告過雷軍，不要因為造車而讓公司迷失了戰略方向。現在來看，王傳福說的太對了。
小米市值為何一路下滑？因為小米手機的主營業務有所下滑。而小米在汽車領域辛苦多年，雖然銷量可觀，但無奈的是現在國內汽車行業的競爭太激烈。資本市場也在猶豫，因為大家都不知道誰會從汽車行業里勝出。
2021年亞布力論壇上，比亞迪創始人王傳福談到了小米造車這件事。他當時的原話是：以小米準備投1000個億造車舉例，如果戰略出錯，將浪費你三年的時間，這三年時間要值多少錢，拿錢是買不到的。
后來這話被媒體傳成了“王傳福勸雷軍不要造車”。王傳福本人后來專門澄清過，說這是誤讀。他真正想說的不是“別造”，而是——戰略方向搞錯了，錢可以再賺，但時間追不回來。
雷軍自己后來也說過，王傳福這段話反而給了他很大的勇氣。但站在2026年回看，王傳福當年真正擔心的那個問題，可能正在變成現實。
小米發家的根基是手機。
2026年一季度，小米總營收991億元，同比下降10.9%；經調整凈利潤60.7億元，同比暴跌43.1%。這是小米近四年來首次出現營收、利潤雙雙下滑。
手機業務是下滑的重災區。一季度智能手機收入443億元，同比下滑12.5%，出貨量3380萬臺，同比暴跌19.2%。毛利率從上一季度的13.3%掉到了10.1%。
高端化喊了十年，小米在中國大陸3000元及以上價位段的銷量占比只有23.5%。6000元以上市場，蘋果和華為拿走了近八成份額，小米還沒拿到入場券。
成本端在持續施壓。存儲芯片價格暴漲，手機廠商被迫跟著漲價。華為、OPPO、vivo都在調價，小米也不例外。利潤空間被兩頭擠壓，基本盤正在松動。
再看汽車。
2026年一季度，小米汽車交付80856輛，同比增長6.6%，但環比從去年四季度的14.5萬輛腰斬。汽車業務收入190億元，同比微增5.1%。
問題是利潤。智能電動汽車及AI等創新業務分部，一季度經營虧損31億元。而就在2025年Q3和Q4，這個數字還是正的。連續兩個季度盈利之后，2026年Q1直接被打回原形。
毛利率從去年同期的23.2%降到了20.1%。賣得越多，虧得越狠的節奏，還沒徹底扭轉過來。
更大的麻煩在外部。2026年國內乘用車零售量預計同比下跌15%到20%。蔚來李斌的判斷是：汽車行業已經進入淘汰賽最殘酷的階段。有預測說80%的車企可能消失。在這種大環境下，小米汽車面臨的不是“能不能贏”，而是“能不能活下來”。
5523億市值，不是市場不認可小米，是市場不知道該怎么給小米定價。
手機業務在萎縮，汽車業務在虧損，AI燒錢看不到底。三個方向都在燒錢，但哪個能成為下一個增長引擎，沒人能打包票。港股整體的估值環境也在縮水，但小米跌得格外狠。因為它的故事需要太多錢來兌現，而市場現在不愿意為“未來的故事”買單了。
雖然當下小米公司遇到了一系列難題，但我認為小米公司的基本盤還是很牢靠。而雷軍作為中國商場上的風云人物，也必然是留有后手的。
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