記者 張銳

廣州研趣信息科技股份有限公司及其旗下租用消費平臺人人租正在面臨一場上市前的關鍵考驗。

今年初，研趣信息在公司成立十周年之際向港交所遞交招股書，開啟上市征程。5月底，中國證監會要求其就股權沿革、財務數據、合規運作等事項進行補充說明。于是，這家行業頭部企業的商業模式再度引發市場的關注和爭議。

6月26日，研趣信息聯合創始人姜鼎坤在接受經濟觀察報記者采訪時，正面回應了公司的業態界定、產品定價等多個市場關注的問題。

姜鼎坤表示，人人租不是依靠“放貸”賺錢，也未曾因違規涉及“類金融”問題受到相關監管部門的處罰。他強調，“人人租未開展任何金融類業務”。

爭議

研趣信息的招股書顯示，該公司成立于2015年，通過“人人租”平臺連接入駐商戶與用戶，提供涵蓋手機及配件、電腦及平板、相機及航拍無人機等產品的全流程租用消費服務。截至2025年9月，該平臺注冊入駐商家超過2萬家、注冊用戶6120萬名，日均訂單量超過1.3萬筆。

在研趣信息面臨的諸多爭議中，最受關注的是其是否存在“高息借貸”“類金融”屬性。研趣信息的財務數據顯示，2023年、2024年以及2025年截至9月30日，公司收入分別約為2.9億元、4.2億元、3.6億元；利潤分別約為7964萬元、1.2億元、8903萬元。該公司近三年毛利維持在80%左右。

6月26日，以記者在人人租平臺租用一臺全新國行黑色、256GB的iPhone（蘋果）手機為例，選擇“隨租隨還（3個月起）/到期可歸還”方案，租用365天（一年），平均日租金為12.42元，總租金為4532元，若到期申請購買則需再支付2907.08元。同日，蘋果官網信息顯示，上述同款產品的售價為5999元。

按照上述方案計算，如果用戶先租用一年，到期再付費購買手機，則合計支付7439元。此外，上述租用方案需要用戶提供商品押金7999元，人人租平臺會根據用戶的芝麻信用（螞蟻集團旗下的第三方信用評估機構）綜合評估，提供相應的免押額度。

針對外界“以租代售”的疑問，姜鼎坤表示，人人租平臺的核心商業模式是圍繞“循環復用”搭建，“租轉購”只是可選擇的增值服務，而非公司核心業務。“大部分設備在歸還后，將重新進入下一輪租用循環。”他表示，因公司目前處于IPO靜默期，不方便透露具體數據，但可以明確的是“歸還率很高”。

而關于“類金融”的爭議，姜鼎坤則表示：“我們是做（租用產品）使用權的過渡，不是所有權的轉讓。”他進一步解釋稱，使用權過渡（經營性租賃）是指用戶在某個時間段內租用設備，設備的所有權始終在商家手里；而所有權轉讓（融資性租賃）是指用戶最終會支付全部價款把設備買走，這和消費分期付款產品底層邏輯存在相似之處。

今年3月，國家市場監督管理總局發展研究中心發布的《循環經濟下租用消費行業的有序發展研究》報告，對經營性租賃與融資性租賃有明確劃分——經營性租賃是租用消費行業的核心業態，廣泛適用于3C數碼、攝影器材等多品類的租賃服務，注重設備的循環流轉，滿足承租人短期、臨時性的使用需求；融資性租賃主要面向B端企業客戶，聚焦大型生產設備、專業工程機械等品類，核心目的是幫助資金不足的承租方最終取得設備的所有權，實質為“本金+利息”的分期償還，是兼具“融資”與“融物”雙重屬性的金融交易模式，由金融監督管理部門監管，實行牌照管理。

“人人租定位是實物經營性租賃服務平臺，未開展任何金融類業務。”姜鼎坤說。針對租用產品定價問題，他則表示，經營性租賃并非簡單的交付設備使用權，而是在整個簽約租期內，平臺方與商戶貫穿租前、租中、租后全周期履約服務。與此同時，平臺和商戶需要承擔設備折舊、破損、貶值及用戶違約等經營風險。

“這些服務成本、經營風險會進入租用服務定價體系，這是一個客觀、公允的使用權租用的對價邏輯。”姜鼎坤說。

挑戰

除上述爭議外，人人租亦面臨租用消費行業普遍存在的挑戰。

經濟觀察報記者在多個社交平臺的“避雷貼”注意到，包括人人租、愛租機等租用消費平臺的投訴主要集中在租用產品“貨不對板”，以及歸還時損壞和賠償方面的判定規則不清、溝通不暢，進而導致平臺商家與用戶產生糾紛。

例如，今年25歲的王小姐有多次使用過二手交易平臺、電子產品租用平臺的經歷。她向經濟觀察報記者表示，她通常租用的產品是單反相機、航拍無人機，主要用于旅游、看演唱會等場合。“只要不是騙押金、強買強賣，短期租金的利息比分期付款購買同款產品的利息高，這一點可以理解。”王小姐說。她亦坦言，自己對于租用平臺的挑選很謹慎，因為“感覺水很深、平臺隨時可能跑路”。

“萬一公司爆雷，押金對我來說是一筆不小的費用。”王小姐提到，有一位朋友因歸還設備時被商家判定為“鏡頭有損壞”，最終賠付500元。但她同時認為，也不能盲目指責商家“惡意扣押金”，很多時候雙方都搞不清楚到底是設備出租的時候就有問題還是租用后才出問題。“（這種情況）只能看運氣了。”她說。

上述《循環經濟下租用消費行業的有序發展研究》亦提及，有共享充電寶租用平臺以“共享”名義誘導消費，實則通過不法手段限制設備歸還，變相強迫消費者以99元押金購買充電寶；還有不法黑中介誘導履約能力薄弱的消費者“租機套現”，導致消費者不僅未獲得中介方承諾的資金，反而背負高額租金債務，甚至在不知情的情況下淪為詐騙幫兇。

姜鼎坤在受訪時亦坦言，租用消費行業的確存在亂象，這些亂象反映出租用消費這一新興業態在快速擴張的過程中信用體系不完善、糾紛解決機制不健全、行業標準缺失等深層問題。

姜鼎坤同時表示，自2022年開始，人人租持續加強消費提醒、商戶舉報入口、凍結違規店鋪租金等措施防范風險，公司管理層同時也在思考如何厘清平臺責任與商戶責任的邊界。例如，A商戶將設備租用給B用戶，若雙方在設備歸還時出現破損糾紛，平臺的責任應是提供權責判定規則。“我們之前主要是平臺先賠付、兜底，未來會改進。”他表示，二手設備的評估、賠付的復雜性是行業普遍存在的難題，人人租也在探索解決的過程中。

盡管如此，研趣信息并未因此放緩步伐。6月中旬，研趣信息在十周年戰略升級發布會上，宣布了一項名為“百城千店”的擴張計劃：下一個十年，人人租將逐步建立一張即時租用網絡，將租用時效從傳統的2至5天縮短至“同城閃租”或“次日達”水平。按照這一規劃，人人租旗下的城市倉將從12個擴充至30個以上，品牌旗艦店從3家增至50家以上，商戶合作店從12家拓展至200家以上，交付服務點從28個擴充至1000個以上，覆蓋城市則從16個擴展至200個。

研趣信息創始人洪國志在上述發布會上表示，接下來，人人租主要從信用保障體系、擴充服務網點，及結合AI技術完善智能質檢、評估機制等三方面來推動業務發展。