四川
｜2026年6月29日 星期一｜
NO.1華泰證券A股策略：波動期均衡布局
華泰證券發布A股策略研報稱，上周A股科技波動率明顯放大，三條線索交叉驗證目前或位于階段性整固。其一，外部坐標上，韓股目前或進入“加倉彈藥收斂、強平抬頭”階段，尾部風險有所累積；其二，產業趨勢上，蘋果漲價引發利潤分配的擔憂，但Anthropic的ARR等高頻指標顯示AI需求仍在高位，且考慮到蘋果漲價沖擊的是存儲下游偏邊緣的消費電子需求，不必過度擔憂；其三，短期美國PCE走高與季末基金風格回歸或帶來擾動，但油價回落已使外部壓制邊際松動，關注二季度財報季方向。配置上，短期關注再平衡，以紅利為安全墊，科技中關注半導體設備、存儲、MLCC，關注財報存在修復動力的券商等。
NO.2中信建投：光棒擴產潮無需過度擔憂，GPT-5.6發布，持續推薦AI產業鏈
中信建投研報指出，光棒及光纖擴產潮來襲。今年以來，光纖價格大幅上漲，投資回報率顯著提升，推動亨通光電、遠東股份、通鼎互聯、合盛硅業、大族激光等啟動光棒擴產計劃。我們認為，AI的發展對光纖的需求拉動明顯，目前行業依然供不應求。雖然多家公司計劃擴產，但一是多數公司過往光棒制造經驗較少，是否可以如期擴產仍需觀察，二是即使如期擴產，但大部分產能釋放要在明年下半年或者更晚，因此對于今年、甚至明年的行業供需格局影響不大，而且AI的需求也可能更為強勁，因此短期內無需過度擔憂。
NO.3華泰證券：電子化學品受益AI與國產替代
華泰證券研報認為，中東地緣沖突加劇全球油氣供需擾動，階段性推升油價并帶動庫存去化，但高油價下需求破壞亦逐步顯現，后續伴隨供應約束邊際緩解，油價中樞或逐步回歸均衡。大宗化工方面，2025年下半年以來化工行業資本開支增速已出現明顯轉向，疊加“反內卷”“碳雙控”等政策推動存量優化，以及海外落后產能退出，行業產能周期拐點逐步明確。電子化學品方面，AI算力、先進制程、先進封裝及國產替代共同拉動半導體材料需求，海外供給擾動亦有望帶動部分電子特氣及關鍵材料景氣上行。
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