四川
每經記者：王海慜 每經編輯：彭水萍
日前，華潤新能源（SZ001248）完成了新股發行，這是深交所史上最大規模IPO（首次公開募股）。根據公司最近公告的發行結果，此次網上新股認購，棄購金額超過3363萬元，為年內網上棄購金額最高的一只新股。而這些棄購股數將全部由聯席主承銷商包銷。
曾幾何時，券商參與大額包銷 一度被認為有較大的風險。隨著今年以來新股行情走俏，券商開始從包銷中“因禍得福”。據統計，按上市首日漲幅測算的賬面收益，今年以來，已經有8只滬深新股為保薦機構貢獻了上千萬元的包銷投資收益，包銷儼然已成為繼承銷保薦費、跟投收益后，券商IPO業務的另一大收益來源。
深市史上最大IPO催生年內最大包銷
日前，深市新股華潤新能源的IPO發行進程受到市場較多關注。公司此次發行價為10.11元/股，中信證券和中金公司兩大頭部券商擔任保薦機構、主承銷商。
若超額配售選擇權全額行使，華潤新能源此次IPO預計募集資金總額將達到245億元，大幅超越金龍魚的139億元，成為深交所史上最大規模IPO。
值得關注的是，根據華潤新能源日前披露的發行結果公告，此次網上新股認購，棄購金額高達3363.35萬元，為年內網上棄購金額最高的一只新股。
根據有關規定，網上、網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商包銷。本次華潤新能源兩家聯席保薦機構中金公司、中信證券包銷股份的數量為332.7萬股，包銷金額達3363.35萬元。
盡管華潤新能源此次IPO無保薦機構強制跟投安排，但兩家券商已通過持有發行人唯一股東華潤電力的方式對公司間接持股。招股說明書顯示，目前中金公司對公司的間接持股比例達0.08%，中信證券的間接持股比例為0.23%。
另據公告，兩家券商此次能獲得的承銷保薦費用高達1.37億元，若超額配售選擇權全額行使將提高至1.58億元。此外，業內預計，兩家保薦機構還有望通過包銷獲得不菲的投資收益。
今年以來新股市場包銷投資收益較好
據業內人士此前介紹，券商包銷的新股不限售，上市首日即可賣出，因此券商包銷大量棄購新股后，往往會在新股上市初期就選擇出售。
前些年，券商參與大額包銷一度被市場解讀為具有較大的風險。例如，曾讓保薦機構大額包銷的納芯微、華寶新能、萬潤新能、經緯恒潤-W、禾邁股份、中一科技等新股，上市首日表現喜憂參半。其中，萬潤新能4.6億元的包銷由于上市首日就大幅“破發”，讓保薦機構苦不堪言。不過，隨著今年以來新股行情走俏，“破發”警報基本解除，券商也開始從包銷中獲得實在的好處。
據統計，以上市首日漲幅計算，今年以來，已經有8只滬深新股為保薦機構分別帶來上千萬元的包銷投資收益，分別是惠科股份（保薦機構：中金公司）、臻寶科技（保薦機構：中信證券）、長進光子（保薦機構：國泰海通）、嘉德利（保薦機構：廣發證券）、維通利（保薦機構：中泰證券）、聯訊儀器（保薦機構：中信證券）、紅板科技（保薦機構：國聯民生）、陜西旅游（保薦機構：中金公司）。2025年、2024年全年，包銷收益超千萬的新股分別有6只、8只。
從保薦機構層面來看，今年上半年，（按上市首日漲幅測算的賬面收益）包銷收益排名居前的券商分別為中金公司（包銷收益：7822萬元）、中信證券（包銷收益：5360萬元）、國泰海通（包銷收益：3615萬元）、國聯民生（包銷收益：1602萬元）、廣發證券（包銷收益：1452萬元）。
盡管近年來，券商參與新股包銷的勝率較高，但從去年的情況來看，大額包銷或對新股上市首日造成一定拋壓。
A股市場所有在去年申購的新股中，有華電新能、中策橡膠、天有為3家的棄購金額超2000萬元，除了華電新能外，其余兩家上市首日的漲幅都未超過30%。其中，中策橡膠上市首日的漲幅只有6.84%，并在上市后幾天內“破發”。
今年以來，新股市場的整體表現要好于去年。截至6月26日，年內上市的所有新股的首日漲幅均值為281.2%，且無一“破發”，而去年這一均值為259.3%。
值得一提的是，今年5月以來，新股市場進一步升溫，上市首日平均漲幅高達509％。市場預計，華潤新能源上市后有望“借到東風”，這對參與包銷的保薦機構來說未嘗不是一件好事。去年上市的華電新能的包銷規模與華潤新能源相對接近，該股去年7月上市首日漲幅達125.8%。不過，華潤新能源保薦機構此次大額包銷股份上市后存在集中拋售可能，或形成短期拋壓，也為其上市表現帶來不確定性。
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