上海
財聯社7月3日訊（記者 郭子碩）2026年三季度已經拉開序幕，市場跨季資金回流疊加居民儲蓄持續脫媒，理財行業再度迎來關鍵規模擴容窗口，行業有望延續萬億級增量態勢。
據光大證券王一峰團隊測算，2023至2025年各季度理財規模增量均值依次為-1.2萬億、1.3萬億、1萬億、0.8萬億，三季度穩居年內理財規模增長第二高峰。這一增長規律，也與多名受訪理財機構人士的三季度預判高度契合。
對此，有華東理財機構人士告訴財聯社記者，一方面，三季度理財增量中有部分源自銀行存款的轉移；另一方面，當前資本市場整體波動幅度加大，部分投資者風險偏好趨于保守，陸續從高波動的基金品類中退出，轉而投向風控更穩健、凈值表現更平穩的銀行理財產品，成為拉動理財規模增長的重要增量來源。
值得關注的是，理財行業迎來規模擴容窗口期的同時，配置矛盾持續凸顯。作為理財組合核心底倉的債券資產收益持續不及預期，疊加股債大類資產負相關性顯著收斂，傳統股債搭配的分散對沖避險效果大幅弱化，理財規模擴容需求與固收收益疲軟形成明顯矛盾。在此背景下，三季度理財產品收益是否大幅走弱、機構如何對沖市場壓力，成為行業核心關注點。
股債雙雙承壓，業內：理財收益下行是必然趨勢，受風控約束降幅可控
華東某理財機構負責人指出，理財產品受凈值波動風控紅線硬性約束，大類資產配置框架整體穩定，產品波動上限被規則鎖定，機構難以大幅加倉風險資產博取收益。盡管三季度理財增量資金持續入場，但存款、債券仍是保障組合流動性、嚴控凈值回撤的核心底倉資產。
他進一步表示，當前市場環境下，理財收益逐步回落是周期運行下的正常現象，屬于行業必然走勢，但收益具體下行幅度、投資者實際體感仍存在較大不確定性。若股票市場持續調整、估值充分釋放，債券市場有望展現韌性，未必會如市場預期般持續走弱，可對沖部分組合收益壓力。同時，理財行業嚴格的風控體系形成有效兜底，產品凈值波動與收益下行空間均受到約束，整體不存在大幅下行風險，無需過度悲觀。行業可通過精細化結構微調，平穩消化固收低位票息帶來的小幅收益拖累。
在收益承壓、市場波動抬升的行業背景下，多家理財機構均嚴守風控底線、不調整整體倉位框架，依托權益資產彌補固收收益缺口，僅實操思路存在差異化。
某城商行理財機構人士直言，在固收票息走弱的環境下，權益資產是彌補收益缺口的核心抓手。因此，他們不會因短期市場震蕩調降整體權益中樞倉位，將穩定持有合規權益敞口，對沖債券端收益下行壓力，在波動管控閾值內增厚組合收益。
有華南理財機構人士也強調，三季度整體總倉位、權益配置力度不會出現明顯變動。“前期紅利板塊階段性回調、股價承壓，估值充分釋放后安全邊際顯著提升，性價比迎來修復窗口，三季度將重點傾斜紅利賽道，以細分板塊結構替換，而非加減總倉位的方式做收益增強，該配置思路將貫穿整個三季度。”
權益市場的配置價值仍有確定性，但波動影響同步放大
不容忽視的是，機構依托權益資產增厚收益的同時，也需直面權益市場波動放大帶來的凈值壓力。三季度 A 股市場風格快速切換，前期漲幅較高的科技板塊連續兩日集體回調，創業板指數兩日累計下跌 7.6%，科創 50 指數兩日累計跌幅超10%，市場短期風格輪動提速、震蕩明顯加劇。
王一峰認為，“固收+”理財成為理財規模增長主力，權益市場調整對理財凈值的影響也將有所放大。
盡管短期市場波動有所抬升，但多家理財公司中長期看好含權理財的配置價值。平安理財表示，市場短期震蕩不改長期向上趨勢，投資者可淡化短期波動、聚焦產品長期表現。從含權產品歷史運作來看，產品凈值回撤幅度低、修復速度快，長期持續創新高，市場階段性調整反而迎來布局窗口。
信銀理財表示，當前市場環境下建議著眼于中長期均衡配置。投資者可繼續以固定收益類資產作為組合壓艙石，同時布局多元配置的 “固收 +” 產品，中長期權益投資的核心主線邏輯依然清晰。
（財聯社記者 郭子碩）
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