文 | 硅基象限，作者 | 張思

一個50后海歸博士，扎進全球僅剩三個玩家的“冷門”芯片賽道，做到市場份額第一，并在過去12個月，股價狂飆4倍，市值突破3000億元。

這家公司就是瀾起科技，這個小眾賽道就是內存互聯芯片。

內存互聯芯片，可以看做是連接CPU和內存芯片之間的“橋梁”，暫時緩存CPU和內存之間的指令、地址等信息，技術難度遠低于CPU、GPU、DRAM存儲，市場盤子相對較小。

根據權威市場分析機構數據，2025年內存互聯芯片全球市場規模約15.8億美元，而DRAM內存芯片市場份額約1500億元，僅約其百分之一。

在算力時代，這個給存儲芯片做配套的產品，因為DRAM擴產、漲價，迎來需求增長。弗若斯特沙利文預測數據，全球內存互連芯片市場規模預計將從2024年的12億美元，增長至 2030 年的50億美元，復合年增長率達27.4%。

瀾起科技作為內存互聯芯片的主要玩家，也正因此受益。2026年一季度，公司營收達14.61億元，同比上升19.51%，歸母凈利潤8.47億元，同比上升61.3%。

這也足以解釋，其股價從去年6月底約80元/股，一路狂飆，到7月1日收盤已達318元/股，并在今年完成“A+H”上市，持續點燃資本熱情。

0 1 50后芯片老炮，三次敲鐘

瀾起科技創立20余年，敲鐘三次。

2013年在納斯達克上市一年便退市、2019年科創板上市首日突破千億元市值，再到今年完成“A+H”雙重上市，瀾起科技的成長，和其資本之路一樣波折。

瀾起科技創立于2004年，公司創始人楊崇和，出生于1957年，是個在半導體行業擁有超30年經驗的“老炮兒”。他畢業于美國俄勒岡州立大學，獲得電子工程專業博士學位，畢業后在美國國家半導體，做了四年芯片設計工作。

1994年，楊崇和回國，在中國最早的半導體公司之一，上海貝嶺擔任新產品研發部負責人。

在上海貝嶺打工三年后，1997年，楊崇和看到了國內芯片產業的發展機遇，決定創業，并拿到上海華虹和美國華登國際投資集團、日本野村證券國內外資本的900多萬投資，成立新濤科技。

新濤科技主要做模擬芯片，并在當時拿下松下、貝爾、中興等客戶，但在2001年，被美國硅谷半導體巨頭IDT以8500萬美元收購，楊崇和也因此在“新老板“IDT，繼續服務三年。

合約期滿后，2004年楊崇和籌劃二次創業，目標定在內存互聯芯片。在當時英特爾已經了發布支持DDR2內存技術的臺式機和筆記本電腦。

公司成立兩年后，瀾起科技在2006年研發出DDR2互聯芯片。之后，楊崇和帶著這款芯片前往美國，與英特爾進行技術交流，并說服英特爾放棄自研相關產品，外采瀾起科技芯片，并獲得500萬美元投資。

搭上英特爾的大船后，瀾起科技并沒有從此一帆風順。

2008年，DDR3時代，英偉達因為突然改變技術架構，導致瀾起科技之前的研發成了“無用功”，以至于在2012年發布DDR3的內存接口芯片時，晚于同行，而錯失了市場機會。

2013年，瀾起科技成功在納斯達克上市，迎來第一次高光時刻。但上市一年后，瀾起科技被指控“稱其70%的營收來自空殼經銷商”，股價遭遇大跌，最后不得已選擇以私有化方式退市。

雖然慘遭納斯達克放棄，但瀾起科技并沒有放棄技術的追趕，在當年推出基于DDR4的內存互聯芯片并拿到英特爾認證，進入行業核心圈。

2019年，瀾起科技再次敲鐘，這一次回到科創板，并在上市首日就拿下千億市值。

當前，瀾起科技的主營業務主要由兩大產品線，一是互連類芯片產品，二是津逮服務器平臺產品。

互聯類芯片產品營收占比超90%，主要包括內存互連芯片、PCIe/CXL 互連芯片。內存互連芯片包括內存接口芯片、內存模組配套芯片；PCIe/CXL互連芯片包括PCIe Retimer 芯片、CXL MXC芯片及時鐘芯片。

0 2 被大廠紛紛放棄的生意

互聯類芯片，都是寡頭市場。

內存互聯芯片是瀾起科技的“王牌業務”。目前，內存互聯芯片市場，僅有三個主要玩家，瀾起科技、日本瑞薩電子和美國Rambus，三者合計占93%以上市場份額。

2024至2025年，瀾起科技在全內存接口芯片領域的全球市場份額約36.8%，排名第一，另外兩個玩家是日本瑞薩電子和美國Rambus，分別約占36%和25%市場份額。

內存互聯芯片，負責緩存來自CPU和存儲芯片的地址、命令、時鐘、控制信號和數據信號等，包括RCD與DB芯片，以及MRCD與MDB芯片。

這個產品客戶相對固定，主要有三類，一是英特爾、AMD這類CPU企業，二是三星、SK海力士、美光等存儲廠，三是佰維存儲、江波龍等模組廠。

所以，一顆內存接口芯片要成功推向市場，必須同時獲得GPU廠商、內存顆粒廠商、服務器廠商的驗證。

在過去二十年里，由于內存互聯芯片認證周期長至2-3年、研發投入大、技術迭代快，德州儀器（TI）、英特爾、英飛凌、NEC等大廠陸續退出“這個賽道”。

目前，智能終端、PC等終端內存技術，已經演進到DDR5，且DDR5的互聯芯片最新標準為MRCD芯片和MDB芯片，一個DDR5模組通常需要1顆MRCD芯片和10顆MDB芯片。同時，在DDR5時代，PC 端內存模組需引入專用的時鐘驅動器（CKD，即“Clock Driver”）芯片，對時鐘信號進行緩沖和重新驅動。瀾起科技有豐富的內存互聯產品，且獲得相關客戶檢驗。

PCIe/CXL互連芯片，也是寡頭市場。2024 年，PCIe 信號重定時器（Retimer），前兩大供應商合計占據 96.9% 的市場份額，美國公司Astera Labs占超80%的市場份額，瀾起科技入局較晚，占約10%市場份額。

另外，瀾起科技還推出了CXL 內存擴展控制器（MXC）、CKD芯片（Client Clock Driver）等新技術路線產品，滿足三星、SK海力士等CXL存儲產品需求。但CXL互連芯片市場尚處于商業化初期，規模化部署和生態成熟仍需要時間。

在一個領域深耕20余年，一直保持高研發投入，讓瀾起科技構筑堅實的技術壁壘，2025年研發投入達9.15億元，同比增長19.9%，占營收比重約16.8%。這也在2025年整體毛利率達69.8%。

4倍速狂飆背后，是一條被一眾大廠放棄的賽道——被一個50后老炮堅持到了最后，并最終建立起技術護城河。