01 行業(yè)與政策

央行：9月個人住房貸款利率下降25個基點

11月11日，央行2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，9月新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個和25個基點。

央行：完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度 助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式

11月11日，央行發(fā)布2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，下一階段，構(gòu)建多層次、多元化養(yǎng)老金融體系，支持銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，助力積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略實施。強化金融支持提振和擴大消費作用，擴大消費領(lǐng)域金融供給，研究實施支持個人修復信用的政策措施，挖掘釋放消費潛力。著力推動保障性住房再貸款等金融政策措施落地見效，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

02 城市與市場

深圳二手房錄得量已連續(xù)8個月超5000套

近日，據(jù)深圳市房地產(chǎn)中介協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年10月份二手房共計錄得5,547套，環(huán)比下跌4.5%，同比下跌32.9%。 截至10月份，深圳二手房錄得量已連續(xù)8個月超5,000套，整體呈現(xiàn)逐漸趨穩(wěn)態(tài)勢。龍崗區(qū)錄得量穩(wěn)居榜首，深汕環(huán)比變幅最高，龍崗區(qū)有四個片區(qū)錄得量進入前十，顯示龍崗區(qū)在二手房市場中的突出表現(xiàn)。

武漢8宗地收金11.2億 民企再拿2宗宅地

11月12日，武漢市原計劃出讓9宗地，最終8宗底價成交，收金11.18億元，另1宗黃陂宅地延期至11月18日。當日2宗涉宅用地均由民企零溢價競得，成交總價5.21億元，顯示民營資本仍在擇機補倉。 ?蔡甸區(qū)P（2025）119號宅地由武漢鈺源恒泰置業(yè)以9720萬元、樓面價2321元/㎡拿下，地塊距地鐵4號線蔡甸廣場站僅0.8公里，配套成熟；經(jīng)開區(qū)155R2軍山宅地由武漢軍山城市資產(chǎn)運營以4.24億元、樓面價2100元/㎡收入，容積率僅1.2，適合打造低密度社區(qū)。其余6宗工業(yè)、康養(yǎng)、商服等地塊亦全部底價成交，國企與民企各取所需，整體市場延續(xù)低溫平穩(wěn)態(tài)勢。

03 投資與交易

碧桂園地產(chǎn)被凍結(jié)12.3億元股權(quán)

　　天眼查天眼風險信息顯示，近日，碧桂園地產(chǎn)集團有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)所在企業(yè)為佛山源康房地產(chǎn)發(fā)展有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額12.3億余元，凍結(jié)期限為3年，執(zhí)行法院為安徽省蕪湖市中級人民法院。

21億元！上海南京西路地標項目大宗交易

11月11日，最新市場消息顯示，上海南京西路核心商圈再現(xiàn)大宗交易——象嶼集團通過股權(quán)方式以21億元收購仙樂斯廣場90%權(quán)益，成交單價約3萬元/平方米，較此前報價4萬元/平方米折讓25%。 ?標的物業(yè)地上面積7.04萬平方米，其中辦公4.76萬平方米（L9-L39）、商業(yè)2.28萬平方米（B1-L7），另含250個地下車位。剩余約1萬平方米產(chǎn)權(quán)仍由小業(yè)主持有。賣方為基匯資本、太盟投資集團及高盛商業(yè)銀行部門組成的外資基金團。根據(jù)公開資料整理，該物業(yè)商場出租率約90%，辦公樓出租率逾70%，近年已多次傳出出售意向。

陸家嘴國泰人壽完成8.95億元收購上海前灘匯N5棟整棟寫字樓

11月11日，陸家嘴國泰人壽公告披露，公司已于10月31日完成收購上海浦東新區(qū)前灘匯N5棟整棟寫字樓，總價8.95億元，建筑面積1.33萬㎡，用作總部辦公職場。 ?根據(jù)公開資料整理，前灘匯由陸家嘴集團開發(fā)，總建面約41萬㎡，含11棟低密度甲級寫字樓。此次成交單價約6.7萬元/㎡，低于此前11.4億元公開報價。

04 公司與項目

世茂集團：前十月合約銷售總額209億 單月收金17億元

11月7日，世茂集團控股有限公司披露了截至2025年10月31日止十個月的未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，世茂集團前十個月累計合約銷售總額約為人民幣209.19億元，累計合約銷售總面積為172.1萬平方米，平均銷售價格為每平方米人民幣12155元。在2025年10月單月數(shù)據(jù)方面，世茂集團合約銷售額約為人民幣17.02億元，合約銷售面積為13.89萬平方米，平均銷售價格為每平方米人民幣12249元。

招商蛇口：年內(nèi)銷售額達1560.71億元 近期新增三個項目

11月7日，招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司發(fā)布2025年10月銷售及近期購得土地使用權(quán)情況簡報。根據(jù)公告，招商蛇口10月份簽約銷售面積為55.90萬平方米，簽約銷售金額達到153.65億元。而2025年1-10月累計簽約銷售面積為564.57萬平方米，累計簽約銷售金額為1560.71億元。

中梁控股：2025年前10月合約銷售額103億元

11月7日，中梁控股集團有限公司發(fā)布了2025年10月未經(jīng)審核的營運數(shù)據(jù)。2025年1月至10月，中梁控股累計合約銷售額約為103.1億元人民幣，累計合約銷售面積約為989,000平方米，合約銷售均價約為10,400元人民幣/平方米。10月份單月，中梁控股合約銷售額約為10.5億元人民幣，合約銷售面積約為104,000平方米，合約銷售均價約為10,100元人民幣/平方米。

龍湖2025年前10月銷售金額557.5億元 經(jīng)營性收入221.6億元

11月7日，龍湖集團控股有限公司發(fā)布了2025年10月未經(jīng)審核的營運數(shù)據(jù)。2025年10月單月總合同銷售金額人民幣50億元，合同銷售面積為44.6萬平方米。其中，歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額人民幣35.4億元，歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售面積32.6萬平方米。2025年1-10月，龍湖集團累計總合同銷售金額為人民幣557.5億元，累計合同銷售面積為438.9萬平方米。

截止2025年10月末，龍湖集團實現(xiàn)經(jīng)營性收入約人民幣221.6億元（含稅金額約人民幣236.2億元）；其中運營收入約人民幣117.4億元（含稅金額約人民幣125.7億元），服務(wù)收入約人民幣104.2億元（含稅金額約人民幣110.5億元）。

05 趨勢與觀點

瑞銀：預(yù)計明年房地產(chǎn)下行仍將持續(xù) 但跌幅有所收窄

11月11日，瑞銀投資銀行高級中國經(jīng)濟學家張寧表示，在基準預(yù)測下，預(yù)計2026年中國實際GDP增速溫和放緩到4.5%，預(yù)計2026年出口增速放緩，凈出口對增長的貢獻或較2025年顯著收窄。

張寧表示，2026年國內(nèi)經(jīng)濟活動整體或保持韌性，預(yù)計房地產(chǎn)下行仍將持續(xù)、但跌幅有所收窄，消費保持溫和增長但增速小幅放緩，基建和制造業(yè)投資或從2025年下半年的同比大幅走弱轉(zhuǎn)為溫和修復。預(yù)計2026年CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年，房地產(chǎn)活動企穩(wěn)、出口增長修復和消費者信心持穩(wěn)有望支撐GDP增速小幅改善（4.6%）、通脹繼續(xù)回升和人民幣匯率小幅走強。

張寧表示，房地產(chǎn)下行調(diào)整可能仍將持續(xù)一段時間。該行認為政府可以繼續(xù)下調(diào)房貸利率，加快房地產(chǎn)去庫存，并推動結(jié)構(gòu)性改革，以促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。總體而言，預(yù)計房地產(chǎn)銷售、新開工和投資可能在2026年下降5%至10%、2027年再下降0至5%；2026年房地產(chǎn)下行對GDP增長的整體拖累或收窄至0.5至1個百分點，2027年進一步明顯收窄。

瑞銀預(yù)計隨著出口增速放緩和房地產(chǎn)繼續(xù)下行，2026年政府將保持溫和政策支持。預(yù)計2026年增廣財政赤字率將小幅擴張約1個百分點，預(yù)計央行到2026年底進一步降息20個基點，降準25至50個基點、并利用其他工具保持流動性充裕。「十五五」規(guī)劃建議將提振消費作為首要任務(wù)之一，不過認為2026年的政策支持力度或仍較為溫和、循序漸進。該行預(yù)計反內(nèi)卷將整合在構(gòu)建「全國統(tǒng)一大市場」之中；強調(diào)深化雙向?qū)ν忾_放；繼續(xù)推進降低碳排放強度。

另外，中國創(chuàng)新與“新經(jīng)濟”行業(yè)的崛起在政策支持、持續(xù)投資和強勁研發(fā)支出背景下，張寧博士預(yù)計“新經(jīng)濟”行業(yè)在2026-2030年增速將持續(xù)快于其他經(jīng)濟部門，到2030年占GDP的比重將較目前提高3個百分點。更快的AI發(fā)展和應(yīng)用可能提振科技出口和資本開支、并提高生產(chǎn)率，而AI泡沫破裂也可能會沖擊科技行業(yè)和經(jīng)濟增長。加快實施結(jié)構(gòu)性措施和增強政策支持有望提振國內(nèi)信心和經(jīng)濟活動。