本文為橡樹財經原創

作者丨常譯文

今日要點

• 思索技術二次沖A，曾因信披問題被處分
• 曦智科技通過港交所聆訊，凈虧損13.42億元
• 好醫生云醫療遞表，凈利率僅1.4%
• 智平方完成股改，具身智能IPO競賽升溫
• AI公司中科聞歌遞表港股
• 勝宏科技今日起招股
• 晶晨半導體再遞表，凈利增速落后營收
• 宜品集團二度遞表港交所，營收增速放緩

港股IPO動態

曦智科技通過港交所聆訊，凈虧損13.42億元

4月12日，曦智科技披露聆訊后招股書，或很快在港主板上市，中金公司、海通國際聯席保薦。公司已獲證監會境外發行備案，市場消息指計劃募資3-4億美元，最快4月啟動新股發行。曦智科技成立于2017年，是全球首家實現光電混合算力大規模部署的企業，核心產品包括光互連和光計算解決方案。2025年營收1.06億元，凈虧損13.42億元。騰訊（00700.HK）、中移基金、紅杉等為股東。（來源：瑞恩資本、智通財經）

好醫生云醫療遞表港交所，利潤波動明顯

4月10日，好醫生云醫療向港交所遞表，國泰海通獨家保薦。公司是中國領先的基層醫療終端服務提供商，以2024年收入計，在中國基層醫療的藥品直供市場排名第二。截至2025年末，已直接為超過67萬家基層醫療終端客戶提供服務，覆蓋全國99%以上的縣。2025年營收38.23億元，凈利潤約5405萬元。但翻看往年數據，公司利潤并不穩定。2023年凈利潤6247.9萬元，2024年卻降至3780.6萬元，同比下滑近40%。2025年雖有所回升，卻仍未回到2023年水平。按2025年計算，凈利潤率僅約1.4%，盈利質量偏弱。（來源：智通財經）

晶晨半導體再次遞表港交所，凈利潤增速落后營收

4月12日，晶晨半導體再次向港交所遞表，中金公司、海通國際聯席保薦。按2024年收入計，公司在專注于智能終端SoC芯片的廠商中位列全球第四，但全球市場份額僅1.2%；在家庭智能終端SoC領域位列中國內地第一、全球第二，全球市場份額為17.7%。2025年營收67.91億元，同比增長14.6%；凈利潤8.70億元，同比增長僅6.2%，增速明顯落后于營收增速。截至2025年末，公司芯片累計出貨超10億顆，客戶覆蓋海信、TCL、小米等。（來源：智通財經）

宜品集團二度遞表港交所：營收增速放緩

4月12日，宜品集團再次向港交所遞表，海通國際、中信建投國際聯席保薦。公司專注于羊奶粉及特殊醫學用途配方食品（FSMP），以2024年零售額計，在中國羊奶粉市場排名第二，市場份額14.0%；在嬰幼兒配方羊奶粉市場同樣排名第二，份額17.6%。2025年營收18.64億元，同比增長5.8%，增速較上年的9.2%有所放緩；凈利潤1.83億元，同比增長6.4%。此次為第二次遞表，首次申請已于2025年8月提交后失效。（來源：智通財經）

中科聞歌遞表港交所：大模型市場份額僅2.4%

4月12日，中科聞歌向港交所遞表，中金公司獨家保薦。公司由中科院自動化所的AI科學家于2017年創立，專注于企業級大模型驅動的決策智能服務。根據灼識咨詢數據，2024年在中國企業級大模型驅動的決策智能服務商中，公司以11.4%的份額排名第一。但在更廣闊的中國企業級大模型市場中，公司份額僅2.4%，位列第七。2025年營收4.05億元，同比增長27.4%；毛利率51.2%，連續三年提升。此次遞表標志著又一家AI公司沖刺港股。（來源：智通財經）

勝宏科技今日起招股

勝宏科技（02476.HK）將于4月13日起至4月16日招股，計劃4月21日掛牌，最高發售價209.88港元/股。公司主營AI及高性能計算PCB，2025年上半年以13.8%的市場份額位居全球第一。2025年營收192.92億元，凈利潤43.12億元。本次引入CPE Rosewood、Janchor Fund、陽光人壽、葉國富等30余家基石投資者，合計認購約9.97億美元。（來源：智通財經、上海證券報）

德賽西威遞表港交所

4月12日，德賽西威（002920.SZ）向港交所遞表，摩根士丹利、華泰國際聯席保薦。公司于2017年12月在深交所上市。德賽西威主營智能座艙和智能駕駛解決方案，以2025年銷量計，全球前十大整車廠中有九家已采用其產品。此外，公司還將業務拓展至無人配送車（發布品牌“川行致遠”）和智能機器人基座領域。2023年至2025年，營收從219.08億元增至325.57億元，凈利潤從15.42億元增至24.73億元。股東架構中，姜捷及德賽集團合計持股25.33%，為單一最大股東。（來源：北京商報、智通財經、瑞恩資本）

IPO要聞

思索技術二次沖A：毛利率兩連降，曾因嚴重信披問題被處分

日前，思索技術創業板IPO獲受理，擬募資11.8億元，較前次申報的4.6億元大增156%。公司曾于2023年底首次申報，收到深交所首輪問詢函僅四天后就撤單，2025年6月因存在嚴重信披問題被深交所通報批評。此次二次闖關，實控人董坤、董芬合計控制公司97.01%股份。2023年至2025年主業毛利率分別為52.27%、50.11%、47.80%，連續兩年下滑，其中汽車連接器業務毛利率從57.69%降至50.43%。此外，公司銷售費用率7.65%，遠高于同行的平均值1.65%；研發費用率6.9%，低于同行平均的7.19%。2025年產能利用率較上年明顯下滑，沖壓設備從106.12%降至91.57%，注塑設備從111.19%降至93.38%，公司解釋稱主要受新增設備調試和廠區搬遷影響。（來源：電鰻快報）

聯訊儀器明日申購，扣非凈利潤1.7億

聯訊儀器（688808.SH）將于4月14日進行科創板申購。公司是國內領先的高端測試儀器設備企業，根據弗若斯特沙利文數據，2024年在中國光通信測試儀器市場以9.9%的份額排名第三，是前五中唯一的本土企業。不過，該市場本土企業整體份額僅約16%，外資仍占據主導地位。2025年公司營收11.94億元，扣非凈利潤1.70億元。此次IPO擬募資17.11億元，用于光通信測試設備、車規芯片測試設備等五大項目建設。（來源：每日經濟新聞、新浪財經）

華盛雷達回復首輪問詢：第一大客戶銷售占比80.87%

近日，華盛雷達披露了上交所首輪問詢回復，就毛利率低于同行、客戶集中度高、內控不規范等17類問題作出回應。公司主營X波段相控陣氣象雷達，2023年至2025年營收從7322萬元增至3.79億元，2024年扭虧為盈。據回復報告披露，公司與納睿雷達合計占據該市場約九成份額，公司中標數量位居第二，市占率約37%。公司毛利率低于同行，主要原因是采用了成本更高的波導縫隙天線，而競爭對手納睿雷達主要采用微帶貼片天線。客戶集中度方面，2025年上半年對第一大客戶浙江藍天氣象銷售占比達80.87%，公司解釋稱初期集中開拓本土市場，目前已拓展至全國20余個省份。報告期內曾存在關聯方資金占用、轉貸等不規范情形，公司稱截至2024年末均已完成整改。此次IPO擬募資11.5億元。（來源：財聯社）

智平方完成股改，具身智能IPO競賽再添一選手

近日，通用智能機器人企業智平方已完成股份制改造，公司名稱變更為智平方（深圳）科技股份有限公司。這家成立于2023年4月的年輕公司，距離宣布超10億元B輪融資、估值突破百億元僅過去兩個月。股改通常被視為企業啟動IPO的前置信號，智平方方面回應稱，此次股改是順應發展需求的自然選擇。公司成立以來融資節奏極快，一年累計完成12輪融資，投資方包括百度戰投、中國中車、國泰海通等。公司自研GOVLA具身大模型，產品已在汽車制造、半導體等場景落地，并與惠科簽訂三年1000臺采購計劃。目前具身智能賽道IPO熱潮涌動，宇樹科技已獲科創板受理，智平方的股改標志著又一選手加入上市競賽。（來源：新浪網）

長藥退終止上市，因年報虛假記載今日摘牌

4月13日，長藥退被深交所摘牌。公司因2021年至2023年年報存在虛假記載，觸及終止上市情形，于3月20日進入退市整理期，最后交易日期為4月10日。公司已聘請中山證券擔任主辦券商，負責辦理退市板塊掛牌轉讓事宜。（來源：千龍網）

黑石旗下Encore提交美股IPO申請，擬融資5億美元

近日，黑石集團旗下的活動服務供應商Encore（ECR.US）向美國證券交易委員會提交IPO申請，計劃募資至多5億美元。公司前身為PSAV，曾在2016年嘗試上市未果，2018年被黑石收購后于2021年更名為Encore。Encore主營B2B現場活動的音視聽制作及場地服務，業務涵蓋企業會議、行業大會、貿易展覽等。2025年營收34億美元。公司計劃在紐交所上市，股票代碼ECR。美國銀行、高盛、摩根士丹利等擔任聯席賬簿管理人。（來源：新浪財經）