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《數(shù)據(jù)周報(bào)111》：這輪行情要回調(diào)了嗎？

2026-05-18 08:18:21　來源: 智本社

廣東舉報(bào)

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數(shù)據(jù)周報(bào)110（2026年5月11日-17日）

1.歐洲與東亞:洲際力量失衡

2.央企上繳利潤同比上漲78%

3.土地財(cái)政退潮，央企接棒？

4.中美關(guān)系重構(gòu)的邏輯是什么？

5.4月居民仍維持去杠桿趨勢

6.復(fù)盤美伊沖突以來市場走勢

正文

1.歐洲與東亞:洲際力量失衡

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與權(quán)力中心正在從大西洋中心轉(zhuǎn)向太平洋中心，從具體表現(xiàn)來看：

歐洲持續(xù)衰落：歐盟 GDP 占全球比重降至 14%，經(jīng)濟(jì)總量僅為美國的 70%；歐元持續(xù)貶值；德國連續(xù)兩年衰退，汽車、化工、機(jī)械三大支柱受挫；中歐貿(mào)易中，歐盟對華出口下滑，中國順差擴(kuò)大。歐洲受能源危機(jī)、地緣沖突沖擊，加之全球化思維忽視國家利益與地緣安全，陷入文明自信危機(jī)，被美國批評面臨 “文明消亡” 風(fēng)險(xiǎn)。

東亞快速崛起：憑借完整制造業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、工程師人才，以及實(shí)用主義文化，東亞在 AI 時(shí)代強(qiáng)勢上升。中、日、韓、中國臺灣半導(dǎo)體出口迎來超級周期；東亞經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到歐盟的 1.3 倍；韓國、中國臺灣、日本股市漲幅遠(yuǎn)超歐洲。東亞將替代歐洲，成為全球新的核心力量。

本周智本社發(fā)表的8000字長文，推薦社友們閱讀。

2.央企上繳利潤同比上漲78%

近日，財(cái)政部披露 2026 年中央財(cái)政預(yù)算，在《關(guān)于 2026 年中央國有資本經(jīng)營預(yù)算的說明》中，央企利潤上繳財(cái)政比例調(diào)整引發(fā)市場高度關(guān)注。

如圖，2024 年以前央企上繳利潤劃分為五類標(biāo)準(zhǔn)，本次調(diào)整精簡為四類。除最后一類央企依舊實(shí)行免繳政策外，其余類別企業(yè)利潤上繳比例普遍上調(diào) 10 至 15 個(gè)百分點(diǎn)，同比提升幅度區(qū)間達(dá) 40%-100%。

在央企整體經(jīng)營利潤保持平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，受上繳比例上調(diào)影響，央企上繳財(cái)政利潤同比漲幅接近 80%。

回顧過往數(shù)據(jù)，2020 至 2024 年中央國有資本經(jīng)營收入決算金額分別為 1786 億元、2007 億元、2343 億元、2264 億元、2252 億元，長期穩(wěn)定在兩千億左右規(guī)模，而 2025 年該項(xiàng)收入里的央企上繳利潤已攀升至 3751 億元。

我一貫主張，提高央企上繳利潤的比例，并且將這筆錢注入國家社保基金。

3.土地財(cái)政退潮，央企接棒？

此番上調(diào)央企利潤上繳比例，核心動因源于當(dāng)下財(cái)政收支壓力。

智本社的數(shù)據(jù)顯示，2025 年全國一般公共預(yù)算收入同比下滑 1.7%，傳統(tǒng)稅收增收勢頭走弱；曾作為地方財(cái)政重要支撐的土地出讓金，從 8.5 萬億元大幅回落至 4.15 萬億元，近乎腰斬，土地財(cái)政快速退潮已成定局。

與此同時(shí)，科技攻關(guān)、國防建設(shè)、老齡化的民生保障等領(lǐng)域均為剛性支出，資金需求只增不減。在稅收、賣地兩大傳統(tǒng)收入支柱同步承壓之際，長期處于 “替補(bǔ)” 位置的國有資本經(jīng)營收益，被推到更為核心的位置。

不過需要明確的是，從資金體量來看，央企上繳利潤尚無法直接填補(bǔ)土地出讓金的巨大缺口，與數(shù)萬億級別的土地收入缺口不在同一量級。

此次政策調(diào)整更重要的是釋放明確信號：未來國有資本不再以單純的規(guī)模擴(kuò)張為目標(biāo)，而是要承擔(dān)更多財(cái)政統(tǒng)籌與國家戰(zhàn)略責(zé)任。

而在投資層面，央企集團(tuán)未來想要完成高額上繳任務(wù)，最直接、最穩(wěn)妥的方式便是推動旗下...

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