樂山巨星農(nóng)牧股份有限公司（證券代碼：603477）日前發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃，該計(jì)劃已獲公司股東會(huì)審議通過。

不同于多數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)導(dǎo)向，巨星農(nóng)牧此次推出的員工持股計(jì)劃，將考核核心聚焦于PSY（每頭能繁母豬每年提供的斷奶仔豬頭數(shù)）和標(biāo)準(zhǔn)商品肥豬料肉比兩大生豬養(yǎng)殖行業(yè)核心效率指標(biāo)，為應(yīng)對(duì)周期性波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效發(fā)展提供了可借鑒的實(shí)踐路徑。

計(jì)劃覆蓋核心骨干 定價(jià)機(jī)制兼顧多方權(quán)益

公告顯示，本次員工持股計(jì)劃參與對(duì)象涵蓋公司非獨(dú)立董事、高級(jí)管理人員及核心業(yè)務(wù)與管理骨干，預(yù)計(jì)總參與人數(shù)不超過450人，其中董監(jiān)高8人，其余為不超過442名一線核心員工，最終參與名單及份額分配將以員工實(shí)際繳款情況為準(zhǔn)。

資金與股票來源方面，本次計(jì)劃擬籌集資金總額上限為2.23億元，全部來源于員工合法薪酬、自籌資金及法律法規(guī)允許的其他融資方式，公司明確承諾不向參與員工提供任何形式的擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。標(biāo)的股票來自公司回購(gòu)專用賬戶已回購(gòu)的A股普通股，總規(guī)模不超過2232.23萬股，約占公司總股本的4.38%。計(jì)劃實(shí)施后，公司全部有效員工持股計(jì)劃對(duì)應(yīng)股票總數(shù)累計(jì)不超過總股本的10%，單個(gè)員工所持份額對(duì)應(yīng)股票不超過總股本的1%，完全符合監(jiān)管要求。

定價(jià)機(jī)制上，本次標(biāo)的股票受讓價(jià)格定為10元/股，既不低于股票票面金額，也滿足不低于草案公告日前1個(gè)交易日均價(jià)與前20個(gè)交易日均價(jià)孰高值50%的監(jiān)管底線。相較于公司19.39元/股的回購(gòu)均價(jià)，折價(jià)受讓充分考慮了員工的薪酬水平與經(jīng)濟(jì)承受能力，同時(shí)通過綁定嚴(yán)格的業(yè)績(jī)考核，避免了持股計(jì)劃淪為單純福利，實(shí)現(xiàn)了公司、股東與員工三方利益的平衡。

考核設(shè)計(jì)聚焦PSY和料肉比

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)正處于本輪豬周期的修復(fù)上行通道，但受供需錯(cuò)配、飼料成本波動(dòng)、疫病防控壓力等多重因素影響，豬價(jià)震蕩特征依然明顯。傳統(tǒng)以營(yíng)收、凈利潤(rùn)為核心的財(cái)務(wù)考核方式，極易受外部市場(chǎng)環(huán)境干擾，難以真實(shí)反映企業(yè)內(nèi)部管理成效與員工實(shí)際貢獻(xiàn)。在此背景下，巨星農(nóng)牧本次持股計(jì)劃的考核體系設(shè)計(jì)，成為其最核心的看點(diǎn)。

不同于多數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)導(dǎo)向，巨星農(nóng)牧將考核核心聚焦于PSY（每頭能繁母豬每年提供的斷奶仔豬頭數(shù)）和標(biāo)準(zhǔn)商品肥豬料肉比兩大生豬養(yǎng)殖行業(yè)核心效率指標(biāo)，考核周期覆蓋2026年、2027年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，并為兩項(xiàng)指標(biāo)分別設(shè)置了目標(biāo)值與觸發(fā)值。公司層面解鎖比例取兩項(xiàng)指標(biāo)完成情況的孰高值，再結(jié)合個(gè)人年度績(jī)效考核結(jié)果，最終確定持有人當(dāng)期實(shí)際可解鎖的權(quán)益數(shù)量。

筆者認(rèn)為，這一考核或?qū)⒂兄谄平庳i周期下養(yǎng)殖企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的共性難題。其一，剔除外部?jī)r(jià)格干擾，聚焦內(nèi)部管理能力。PSY和料肉比完全由企業(yè)種豬繁育技術(shù)、飼養(yǎng)管理水平、疫病防控體系決定，不受豬價(jià)波動(dòng)影響，能夠客觀衡量員工的工作成效。尤其是在飼料成本高位運(yùn)行的當(dāng)下，料肉比每降低0.1，單頭生豬養(yǎng)殖成本即可下降數(shù)十元，直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。其二，階梯式考核兼顧挑戰(zhàn)性與合理性。本次設(shè)定的目標(biāo)值與觸發(fā)值均高于公司近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平，既保證了考核的激勵(lì)性，又通過“孰高值”計(jì)算方式，避免了單一指標(biāo)意外不達(dá)標(biāo)的情況，體現(xiàn)了考核的科學(xué)性。其三，全鏈條覆蓋契合一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。PSY對(duì)應(yīng)上游種豬繁育環(huán)節(jié)，料肉比對(duì)應(yīng)下游商品豬育肥環(huán)節(jié)，兩大指標(biāo)覆蓋了公司生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈，能夠調(diào)動(dòng)各環(huán)節(jié)員工的積極性，形成協(xié)同效應(yīng)。

在生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性波動(dòng)加劇、行業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下，巨星農(nóng)牧通過首期員工持股計(jì)劃，將核心員工的個(gè)人利益與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展深度綁定，尤其是以效率為核心的考核設(shè)計(jì)，能夠引導(dǎo)全體員工聚焦成本管控與運(yùn)營(yíng)提升，幫助公司在豬周期波動(dòng)中保持穩(wěn)定的盈利能力，進(jìn)一步鞏固其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。