6月沒剩幾天，5月數(shù)據(jù)出爐，除了16城一二線新房數(shù)據(jù)微漲能看，70城和二手房繼續(xù)趴著，房產(chǎn)是因果也是報(bào)應(yīng)，對(duì)應(yīng)其余基本面的金融數(shù)據(jù)自然難言積極——

新增社融同比減少1.31w億，預(yù)期1.99相去甚遠(yuǎn)；新增貸款1.36w億，居民貸款3672w億，比斷崖的4月強(qiáng)一點(diǎn)但仍然不及預(yù)期的1.45w億；M2-M1剪刀差仍然高位（貨幣流動(dòng)性差，空轉(zhuǎn)率高，未進(jìn)入實(shí)體），果然居民端存款增加5364億；

當(dāng)然，這些數(shù)據(jù)去年也不咋的，而被寄予厚望、要接過經(jīng)濟(jì)擔(dān)綱大旗的消費(fèi)，社會(huì)零售品消費(fèi)總額同比下降0.6%，3年來首次為負(fù)，累計(jì)增速回落至1.4%，才是敲響了警鐘，一些知名金融機(jī)構(gòu)又開始對(duì)半年度“4.5%”沖塔，《求是》更是跟進(jìn)發(fā)表重要文章。

為啥提消費(fèi)？和地產(chǎn)相關(guān)？

因?yàn)檫@是繼元旦《求是》刊文“各地政策應(yīng)出盡出，不搞添油戰(zhàn)術(shù)”后，再次著重再提房地產(chǎn)，且是繼25.12經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將房產(chǎn)提到與教育、醫(yī)療、社保平齊的“民生”領(lǐng)域后，附加的第二個(gè)光環(huán)，與消費(fèi)強(qiáng)綁定。

今日推文，政策認(rèn)識(shí)再升級(jí)，怎么救市？

本次《求是》發(fā)文，標(biāo)題為《以更大力度提振消費(fèi)》。

涉及房地產(chǎn)，原文為“要加快修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，防止資產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋，增強(qiáng)廣大城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)預(yù)期和底氣。”

“居民資產(chǎn)負(fù)債表”，“資產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)消費(fèi)信心的負(fù)向螺旋”均為首提，且因?yàn)椤百Y產(chǎn)負(fù)債表”概念的由來、著作人和所指都過于清晰，通常在國(guó)內(nèi)的官方輿論場(chǎng)以及房叔這樣的“正能量”直播間，我們都盡量避免提及，每逢談及只能“我們不一樣”。

本次官方下場(chǎng)直接闡明資產(chǎn)價(jià)格下跌影響居民財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)信心、未來預(yù)期，進(jìn)一步打壓商品消費(fèi)端，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)端，隨小貨幣乘數(shù)，導(dǎo)致了CPI、PPI、M1的增速頹勢(shì)，拖累了內(nèi)需馬車帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)大盤的方針大計(jì)，使得實(shí)體陷入通縮螺旋遲遲走不出。

相較于開年元旦的《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期》，更多是為房地產(chǎn)在產(chǎn)業(yè)、財(cái)政、城市化進(jìn)程中的貢獻(xiàn)和作用正名，在調(diào)整了5年后，基本面不支持普漲的前提下，指導(dǎo)地方?jīng)]必要還陷在“房住不炒”的思想桎梏仍然綁住房產(chǎn)的市場(chǎng)端；

這一次的發(fā)聲，更加站在住房?jī)r(jià)格和居民消費(fèi)聯(lián)動(dòng)的視角，第一次正視“當(dāng)下內(nèi)需疲軟的核心病根，就是房產(chǎn)資產(chǎn)縮水引起的一系列縮表螺旋拖累了居民、企業(yè)信心。”

換言之，從前的發(fā)聲定調(diào)，止于“過去的雷”不能擴(kuò)大，同時(shí)做“未來消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略”，是相對(duì)獨(dú)立乃至割裂的，但本次將“房?jī)r(jià)”放回了本應(yīng)該在的“未來戰(zhàn)略”里，沒有救市就沒有消費(fèi)，過去過不去就不要談未來，不能對(duì)房間里的大象視若無睹，空談“消費(fèi)”。

不得不說是一次政策認(rèn)識(shí)以及定調(diào)的巨大升級(jí)，并且伴隨“承認(rèn)部分客觀歷史相似性”的巨大勇氣。

至此，官方定調(diào)橫跨“民生”、“消費(fèi)”、“投資”、“財(cái)政”、“就業(yè)”5大領(lǐng)域的房地產(chǎn)，其影響力和對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體的重要程度已無需贅言。

即救市，救資產(chǎn)價(jià)格，必須要救，不托底房?jī)r(jià)，消費(fèi)永遠(yuǎn)起不來。

所以，如今的重點(diǎn)在，救市的后續(xù)何去何從？

短期，今明兩年內(nèi)，達(dá)利歐、羅杰斯、?彼得·希夫等一眾大佬從國(guó)際秩序、美日債務(wù)、黃金避險(xiǎn)等不同角度預(yù)言近兩年全球大概率會(huì)有一次“金融危機(jī)”；

對(duì)于這種敏感詞，筆者肯定不能在中文互聯(lián)網(wǎng)瞎引用海外研報(bào)，但是高志凱博士今年1月在達(dá)沃斯、5月在深圳灣區(qū)財(cái)經(jīng)論壇也都公開發(fā)聲，這基本也向外界傳遞了我國(guó)政府對(duì)此認(rèn)同的態(tài)度；

伴隨海外的劇烈震蕩，作為全產(chǎn)業(yè)全門類世界第一供應(yīng)端大國(guó)，必然有準(zhǔn)備、有預(yù)案，在危中找機(jī)，至少吸引海外資本、結(jié)匯回流和出口端仍有機(jī)遇這三項(xiàng)確定性很強(qiáng)，會(huì)相當(dāng)程度補(bǔ)足扛不起大旗的消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用；

而中到長(zhǎng)期，既然承認(rèn)了“部分客觀歷史相似性”，摸石頭過河自然是老帖一方，3年前筆者在“走出疫情還會(huì)漲情緒”的時(shí)候就寫過推文《痛苦的歷程，積極信號(hào)與消極方面 | 房叔說No.708》，相信不再如昨日狂熱的讀者們可以再次讀得進(jìn)去，同時(shí)，筆者堅(jiān)信隔壁島國(guó)的“金融再生”計(jì)劃的本土版遲早會(huì)來；

其核心并不復(fù)雜，中央政府必須作為“最終負(fù)債人”扛旗，企業(yè)該出清出清，融資端和消費(fèi)端必須分離，沒有經(jīng)濟(jì)的重建就沒有財(cái)政的重建。

什么叫金融再生呢？

用老百姓能聽懂的大白話，你不能在一邊救市要求居民擴(kuò)大舉債去為過去地方債和部分地區(qū)財(cái)政低效投入擦屁股，一邊不停補(bǔ)貼希望居民擴(kuò)大消費(fèi)，同時(shí)發(fā)展并沒有普遍惠及居民收入。

又要馬兒跑，又欠馬兒草，馬蹄不給修，追到的獵物馬兒又吃不到，你是馬兒你跑不跑？

所以，盡管“房地產(chǎn)稅”、“房東稅”、“繼承稅”、“遺產(chǎn)稅”等稅改短期不會(huì)來，但Reits（不動(dòng)產(chǎn)信托基金）這樣的融資工具必然會(huì)盡快推出；

在“股市”高風(fēng)險(xiǎn)，樓市“低流動(dòng)”的局面下，新的穩(wěn)定強(qiáng)監(jiān)管的融資工具，要替代“賣地”，成為地方政府和27.6月城投全面退平臺(tái)后，不再“超供”背刺居民資產(chǎn)的活水源，同時(shí)也解決大量城市中產(chǎn)“好房子買不起，不敢炒股，錢沒地方去只能存銀行”的燃眉之急，沒錯(cuò)，對(duì)銀行也是燃眉之急。

聽不懂？翻譯翻譯，不動(dòng)產(chǎn)信托基金，讀者理解成“城市基建更新債”即可，收益率需高于銀行的5年定期、10年期國(guó)債；

手上有房子住又買不起分化樓市里動(dòng)輒1500w+的豪宅的市民，錢拿手里不敢炒股，銀行定期太低，拿個(gè)20w、50w、100w、200w買Reits，設(shè)好梯度、期限和收益率，投到基本面好的城市比如杭州——

用于城市更新，比如翻新西湖邊危舊住宅、收儲(chǔ)高租售比老小區(qū)進(jìn)行批量改造、拆遷、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、不良資產(chǎn)盤活、新增業(yè)態(tài)服務(wù)業(yè)投資、TND社區(qū)等等存量城市化里該干的事；

跳出“畫餅、賣地、背刺、虧錢、韭菜、塔西佗”這套死胡同的粗暴增量敘事，讓樓市有人民性，讓人民為“收獲城市發(fā)展的好處”消費(fèi)；

有大錢買房，有小錢買REITs，我奮斗的城市能回饋我的付出，我當(dāng)然愿意支持房地產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格自然就有信心支撐，因?yàn)槲彝顿Y的城市蒸蒸日上帶來的服務(wù)業(yè)、生產(chǎn)的進(jìn)步，我更愿意消費(fèi)更好的商品和服務(wù)，才有明天。

最后，作為正能量房產(chǎn)號(hào)，通常結(jié)尾要在這種宏觀政策主題的公共敘事上有所呼應(yīng)，上個(gè)價(jià)值。

但作為一個(gè)覺悟低、自私又格局小的作者，常被朋友批評(píng)世界沒有“應(yīng)不應(yīng)該”，只有“利不利我”，那么，誠(chéng)摯希望讀者可以+v：hzfs11，在“山雨欲來”的大轉(zhuǎn)型期，舊的不死新的沒來的窗口，從一個(gè)自私又狹隘“利不利我”的角度，清楚“應(yīng)不應(yīng)該”。

人是為了自己的希望才活著的。——《靜靜的頓河》

文/一葉 編輯/一葉
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