港股賽道，徹底燃起來了。

作者 |筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

港股賽道，徹底燃起來了。

最近，港交所久違地迎來“排隊敲鐘”一幕，一天之內5家公司集中上市，創下今年以來單日IPO數量新高。放眼整個上半年，港股市場共有84家公司完成IPO，募資規模突破2000億港元，不僅遠超去年同期，也有望刷新近幾年來的最佳表現。更耐人尋味的是，這一輪IPO熱，并不是簡單的數量回暖，而是一場賽道的集體狂歡。AI大模型、機器人、半導體、生物醫藥……越來越多硬科技企業扎堆沖向港交所，資本市場重新進入“搶項目、搶龍頭、搶窗口”的節奏。對于不少企業來說，現在遞表，不只是為了上市，更是在爭奪下一輪估值和融資的話語權。

就在這股熱潮中，一家看起來并不起眼的杭州公司，也悄悄站到了港交所門口。近日，杭州靈卡科技（簡稱“靈卡科技”）正式向港交所主板提交上市申請，中金公司與浦銀國際擔任聯席保薦人。很多人可能沒聽過靈卡科技，但它旗下的“青團社”，不少大學生和打工人都接觸過，從奶茶店、餐廳、商超，到酒店、展會、即時零售，再到大學生、寶媽、銀發族、自由職業者，它幾乎參與了無數人的工作和收入。

然而，就是這么一家從校園兼職起家的公司，2025年干出了24.35億元營收，三年暴漲426%，并以17.2%的市場份額做到全國第一。螞蟻集團旗下上海云玚，更是砸下15.99%股權深度押注，成為了它最核心的外部機構大股東。

在這個企業都在拼命“降本增效”、勞動者極度渴望把碎片化時間變現的魔幻周期里，36歲的90后小伙，正讓一個過去并不起眼的行業，慢慢長成了一門新的資本生意。

一

戳中千萬打工人和老板的痛點。

很多人會好奇，不就是招個臨時工、找份兼職嗎，怎么能撐起一家24億營收的公司，還能讓螞蟻集團大手筆入局？答案很簡單，這門生意的痛點，比絕大多數人想象的都要深。靈活用工，從來不是簡單的牽線搭橋，企業和求職者兩端，都有各自解不開的死結。

站在企業的角度看，餐飲、零售、茶飲咖啡、酒店這些行業，用工需求天生就有極強的波動性。高峰期，恨不得人手翻倍；低谷期，又恨不過全員放假。而傳統的全職雇傭模式，高昂的底薪和社保成本，會吃掉大量利潤。如果只靠臨時招人，又面臨招人難、人員素質不穩定、排班考勤結算繁瑣，還容易觸碰合規風險。

站在求職者的角度看，想要靠零散時間賺外快的人不在少數。寶媽需要兼顧家庭無法做全職工作，大學生想攢零花錢，職場人想做副業補貼收入，銀發族想找輕量工作補充養老，甚至殘障人士也需要適配的就業渠道。但在過去，找兼職要么被中介抽走一大半傭金，要么面臨拖欠工資的風險，還有大量虛假信息，零散的時間很難兌換成穩定、可靠的收入，自然也沒多少人愿意長期做。

一邊是企業化解不了的“用工峰谷差”，一邊是求職者變不了現的“零散時間”，中間的信息差、效率差、信任差，就是靈卡科技的核心機會，也是螞蟻集團看中它的底層邏輯。靈卡科技正是看懂了這個游戲規則，用C端的“青團社”做免費的流量入口，瘋狂圈人。截至2025年底已經積攢了近5700萬名注冊用戶和近200萬家注冊企業。

而真正負責在B端瘋狂吸金的變現引擎，是它孵化出的“靈工打卡”平臺。這個平臺通過把企業的復雜任務拆解成更精細的時間單元，讓企業在面對勞動力大幅波動時能夠彈性用工、快速補人。根據灼識咨詢的數據，截至2025年底，靈卡科技已經通過這個模式服務了319家企業客戶。這里面的名單含金量高得離譜，中國餐飲行業前十強里有五家、零售行業前十強里有五家、全球排名前五的酒店集團里有四家，全都是它的鐵桿客戶。更恐怖的是，2025年它的關鍵客戶留存率是不可思議的100.0%，金額留存率更是高達180.5%。這意味著老客戶不僅一個沒跑，而且在平臺上的復購和續費深度還在成倍飆升。

為了把這種非標的日常繁瑣事務，變成可以規模化復制的標準化服務，靈卡在2025年甚至掏出了大招——推出了創新AI Agent“小靈”。它把AI測面試、AI打卡、AI檢查等功能深度嵌入流程，用戶注冊后通過多模態交互，“小靈”能在10分鐘內為你匹配并砸下數十個免面試的offer。2025年這一年，“靈工打卡”全年服務了約44萬名靈活就業人員，記錄了超過1670萬次打卡。

就這樣，它把寶媽、大學生、銀發一族重新拉回了就業市場，人均每年甚至增加了約5000元的額外收入，簡直是一樁功德無量的生意。

二

一個90后，把“兼職”生意推向IPO。

2009年，這個出生于1990年的杭州年輕人考入浙江工業大學，學習應用物理，是一個標準的理工男。和很多大學生一樣，他第一次接觸兼職，并不是為了創業，而只是想賺點生活費。結果現實很快給他上了一課，第一次做問卷調查，因為不敢和陌生人說話，一個上午一份問卷都沒發出去。后來進入一家兼職中介做校園代理，他卻像突然開了竅，一個月賣出了3000張兼職會員卡，遠遠超過公司原定300張的目標，甚至覆蓋了兩所高校三成以上的學生。這樣的業績，也讓公司老板專程到杭州，邀請他休學加入公司。

很多人以為，這就是一個年輕人抓住機會的故事。但真正改變鄧建波命運的，不是賣會員卡，而是看清了這個行業。在兼職公司工作的一年多時間里，他發現，當時整個兼職市場幾乎被各種中介把持。學生找兼職，要先交會員費；企業招兼職，也要支付中介費。信息不透明、收費混亂、效率低下，真正付出勞動的人反而最吃虧。當越來越多企業開始需要兼職人員時，鄧建波意識到，一個更大的機會出現了：為什么平臺一定向學生收費，而不能向企業收費？這個看似簡單的問題，卻幾乎推翻了當時整個行業的商業邏輯。

2013年，他離開原公司，與三位伙伴創辦了青團社，成為國內最早提出“大學生免費兼職”模式的平臺之一。公司成立時，辦公室不足6平方米，團隊只有4個人，最困難的時候，員工連續幾個月拿不到工資，還要面對傳統中介的惡意競爭。但免費模式迅速吸引了大量大學生，第一個月便積累了2萬名用戶。隨后，越來越多資本開始注意到這個年輕團隊，2015年2月拿到第一筆100萬元的天使輪融資，此后，原騰訊副總裁劉成敏領投的1000萬Pre-A輪、豬八戒網領投的5500萬A輪接踵而至。后來，螞蟻集團也選擇成為公司重要股東，目前上市前持股約15.99%，成為最重要的外部機構投資方之一。

這位曾經入選福布斯亞洲“30位30歲以下精英”的90后，在完成了從青澀到老練的蛻變后，鄧建波不僅實現了個人財富的瘋狂積累，更極其精準地踩中了中國勞動力市場轉型中最敏感的那根神經，推開了靈活用工賽道全面爆發的變現大門。

三

螞蟻，為什么愿意下注？

資本投的，從來都不是一家招聘平臺，而是一套越來越重要的數字化基礎設施。

招聘，只是整個鏈條的第一步。真正復雜、也真正值錢的，是招聘之后的管理、排班、考勤、結算、發薪、稅務和合規。尤其當餐飲、零售、酒店、即時零售等行業進入快速擴張階段，企業需要的不再只是“招到人”，而是如何在業務高峰快速補人、業務低谷快速調整，同時還能保證整個流程合法、透明、高效。這些鏈條背后，并不是簡單的體現用戶規模，而是企業、勞動者、支付、稅務、風控、AI能力共同組成的一張巨大網絡。

平臺上的企業越多，能夠提供的崗位就越豐富；崗位越豐富，就越容易吸引更多勞動者；勞動者越多，又會進一步吸引企業入駐，最終形成越來越強的網絡效應。這也是為什么互聯網平臺最值錢的，從來不是某一項業務，而是平臺本身。而螞蟻集團最擅長做的，恰恰就是這種平臺生意。無論是支付、信用，還是數字化服務，核心都是把大量分散的參與者連接起來，再通過技術提升整個體系的運行效率。從這個角度來看，靈卡科技與螞蟻之間，本身就存在天然的契合點。

資本愿意下注，也并不難理解。

從業績來看，靈卡科技過去三年的成長速度同樣足夠亮眼。2023年至2025年，公司營業收入分別達到4.63億元、12.01億元和24.35億元，短短三年增長超過426%。按2025年收入計算，公司已經成為中國最大的靈活用工平臺，市場份額約17.2%。在一個仍然保持高速增長的行業里，這樣的擴張速度，足以讓資本保持關注。

從幫大學生找兼職，到幫助企業管理幾十萬靈活就業人員，鄧建波真正改變的，并不是招聘方式，而是整個靈活用工行業的運行邏輯。而這，也讓靈卡科技踩中了中國靈活用工爆發前夜最大的風口。