北京
【港股價值線】消息，2026年6月23日，孩子王再度向港交所主板遞交上市申請，獨家保薦人為華泰國際，目前已完成備案反饋。
孩子王（301078.SZ）是國內母嬰童綜合零售龍頭，于2021年10月在深圳證券交易所創業板成功上市。公司于2025年12月首次遞交港股上市申請但后續失效。孩子王主營母嬰童產品及育兒服務。
據弗若斯特沙利文數據，2025年按GMV（商品交易總額）計，孩子王在中國母嬰童產品及服務市場排名第一，市場份額為0.3%。
隨著線上線下多種零售模式的交織，以及國內外品牌不斷推出新產品、短視頻平臺等線上營銷渠道的普及，行業競爭正日益白熱化。
在業務模式上，孩子王采取“產品銷售+專業服務”雙軌并行的戰略，業務范疇不僅兒童成長支持體系還通過線上線下全渠道協同與多元化商業合作，為親子家庭提供一站式的綜合消費解決方案。
報告期，孩子王分別實現營收87.53億元、93.37億元、102.73億元；同期歸母凈利潤分別為1.05億元、1.81億元、2.98億元。
在品類細分方面，2023年至2025年，孩子王母嬰童業務的收入由78.87億元增長至89.30億元。其中，2024年該業務收入為84.33億元，同比增長6.9%，主要受母嬰童產品銷售增加所帶動。
在品牌矩陣方面，2023年至2025年，本地第三方品牌收入分別為29.65億元、33.22億元、38.42億元；海外第三方品牌收入分別為41.78億元、41.44億元、38.33億元；自有品牌收入分別為4.32億元、6.29億元、10.01億元。
在盈利能力方面，孩子王2023年毛利為25.57億元，2024年為27.60億元，2025年達到30.13億元。
孩子王的毛利率在2023年到2025年，分別為29.2%、29.6%、29.3%。
以2024年為例，公司母嬰童業務毛利合計增f1.575億元。其中，配方奶粉業務毛利增加1.603億元，主要受惠于銷量增加210萬件，以及產品組合向高利潤品牌調整；洗護產品毛利增加3970萬元；外套及童鞋毛利增加2180萬元；銷售及營銷服務毛利增加4400萬元。
客戶結構方面，2023年到2025年，孩子王來自五大客戶總收入分別為394.84億元、331.01億元、251.90億元，分別占總收入的3.8%%、3.5%、2.8%，在客戶集中度上呈現出較分散的分布。
報告期內2023年到2025年，孩子王的五大供應商采購額占銷售成本比重占比分別為6.3%、6.2%、6.9%。
孩子王控股股東及實際控制人為汪建國及其控制的江蘇博思達。
汪建國是連續創業者，曾于1998年創立家電零售品牌“五星電器”。2009年退出家電行業后，他在南京創立“孩子王”，并擔任董事長至今。除孩子王外，汪建國還孵化了匯通達、好享家等企業，并涉足投資領域，是五星控股集團的創始人。
在風險因素方面，孩子王具有的產品質量與合規風險產品制造流程復雜，且母嬰童行業的質量與安全標準極為嚴格。
未來若自制或采購的產品出現質量問題，可能對孩子王的業務及財務狀況造成重大不利影響
而且孩子王還會有的供應鏈與第三方服務風險，孩子王依賴OEM供應商進行生產，并依靠員工及第三方服務商推廣服務。其無法確保這些外部合作方始終符合標準或監管要求。若出現瑕疵，可能引發客戶不滿，進而損害品牌聲譽。
孩子王的經營業績部分主要取決加盟商的表現，其主要門店主要由加盟商經營，為客戶提供服務。2023年至2025年，加盟店貢獻的收入分別占同年銷售貨品收入的零、0.2%及6.1%。
來源/港股價值線
素材來源公司港股招股說明書
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