圖為浙江移動數據中心，為用戶提供算力服務。 時報財經圖庫/供圖

證券時報記者 阮潤生

科技巨頭Meta（臉書）打算出售富余算力的消息，引發AI算力過剩恐慌，全球科技股普遍回落，A股存儲、光模塊、PCB（印制電路板）、MLCC（多層片式陶瓷電容器）等熱門科技股紛紛下跌。與此同時，作為算力產業鏈上游鏈主，英偉達推出新型AI基礎設施合作模式，計劃通過收入分成和信用支持的合作模式，向快速增長的AI生態系統開放計算資源。

有從業者向證券時報記者表示，當前算力租賃市場并未降溫，在手訂單充沛。

Meta商業模式調整

一則關于Meta出售富余算力的消息，被視為全球科技股回調的“導火索”。報道顯示，Meta正在制定云基礎設施業務計劃，旨在向外部客戶出售過剩AI算力和模型訪問權限，將與亞馬遜云、微軟云、谷歌云等競爭。Meta官方尚未正式回應。

Meta聯合創始人、董事會主席兼首席執行官馬克·扎克伯格曾在5月股東大會上表態，稱如果算力有富余，進入云業務“絕對在考慮范圍內”，并表示有外部公司愿意溢價購買算力。這一表態被市場解讀為當前算力過剩的佐證，并引發“AI泡沫”破裂的擔憂。

不過，作為AI景氣度的關鍵指標，科技巨頭的資本開支并沒有下調。

2026年，全球四大科技巨頭Meta、微軟、谷歌、亞馬遜的資本開支合計約7250億美元，較2025年的約4100億美元增長77%。Meta在今年第一季度財報發布后將資本開支從1150億—1350億美元提升至1250億—1450億美元；今年來公司還公布簽署了多筆GPU和算力租賃采購合同，金額超過了千億美元。

本次美股科技股回調中，當地時間7月1日，股價跌幅最大的是Meta算力租賃商，Nebius跌17.01%，CoreWeave跌13.92%，但Meta股價上漲8.81%。不過，截至記者發稿，Nebius與CoreWeave兩家公司盤前股價轉漲，Meta股價轉跌。

業內人士指出，在本輪AI競賽中，Meta并未成為“領頭羊”角色。

盡管Meta主推的LLaMA系列是全球最主流的開源大模型體系之一，但是尚未形成有效商業閉環。本次Meta嘗試出售算力，被視為探索商業變現的重要舉措。畢竟當前資本市場已經從單純關心科技企業的AI資本開支，轉向關注投入產出比。

“Meta核心目的是將公司龐大的AI基礎設施資本開支部分轉化為收入，對沖成本，并為其開源生態提供商業支撐，是從大模型向基礎設施服務的反哺變現。”CIC灼識董事總經理柴代旋向證券時報記者表示。

AI芯片龍頭轉型

相比Meta“救場性”參與算力生意，算力行業“賣鏟人”英偉達也打算從中“分羹”。

作為全球算力芯片霸主，英偉達當地時間7月1日宣布推出全新的AI基礎設施合作模式，將通過收入分成和信用支持機制，與AI云服務商共同建設大規模、多租戶AI工廠，幫助初創企業、模型開發者、企業及科研機構更快獲得AI算力，同時為英偉達創造算力方面使用量收入。

根據方案，AI云廠商將部署基于英偉達DSX AI Factory架構的AI工廠，對外提供云計算服務。英偉達首批合作伙伴并非傳統云廠商，而是澳大利亞新興云廠商Sharon AI和Firmus。其中，Sharon AI計劃部署最多4萬塊GB300GPU；Firmus將在印度尼西亞巴淡島建設DSxAI工廠園區，部署最多17萬塊英偉達GPU。

“英偉達并非以傳統云廠商的身份直接競爭，而是通過創新的合作模式深度參與算力服務市場。在該模式下，英偉達提供的是信用支持和技術架構。”柴代旋表示，如果初創云廠商的GPU租不出去，英偉達負責兜底，租出去的情況下，英偉達參與收入分成，這是與合作伙伴共享收益、共擔風險，更深入地綁定在算力服務的價值鏈中。

不過，長期來看，Token（詞元）使用成本有望下降，而算力生態競爭可能加劇。

“大規模、多租戶的AI工廠模式能顯著提高硬件利用率和資源調度效率，攤薄單次計算成本，形成規模效應。”柴代旋分析，對于大型云廠商來講，英偉達是關鍵供應商和增強服務競爭力的盟友，但這種深度綁定也可能使云廠商在算力堆棧上對英偉達的依賴加深。相比之下，對于一些中小型或專注于算力租賃的廠商，英偉達與頂級云廠商的聯盟可能帶來更大的競爭壓力。

算力租賃市場火熱

隨著Token經濟持續演進和AI芯片代際切換，AI算力市場將從GPU短缺進入多代GPU分層定價、多頭并進階段，科技巨頭傾向于將購置的上一代算力資源對外銷售，合理利用資源。比如xAI在自身訓練Grok模型的同時，也將富余算力對外出租。

天風證券提出，Meta做AI云并不代表GPU全面過剩，而更可能是在把不同代際的AI算力放到不同經濟用途上。比如最新的GB200/GB300/Rubin等資源優先服務下一代模型訓練；上一代H100/H200則更多轉向推理和外部算力銷售。

算力產業業內人士近期向記者反映，隨著AI推理應用爆發，算力租賃市場火熱，從去年下半年以來基本處于“賣方市場”，在手訂單充沛。

2026年以來，GPU租賃市場價格和利用率均快速回升，算力租賃價格呈現漲勢。據Semi Analysis 4月報告，H100GPU一年期租約合同價格已從2025年10月的低點每小時每GPU1.7美元上漲至2026年3月的2.35美元，漲幅接近40%，且所有種類GPU按需租賃容量已全部售罄。

截至記者發稿，7月2日部分科技美股盤前反彈，美光科技上漲近4%，算力租賃股轉漲。