技術分析1：絕大多數人都搞錯了！技術分析不是為了預測

各位書友大家好，歡迎繼續做客老齊的讀書圈，之前我們講過一本書，叫做積極型資產配置指南，作者是馬丁普林格，那本書相當經典，劃分出了普林格六周期理論，這也是現在我們重要的研究框架之一。但其實普林格還有一個身份，他是美國響當當的技術分析大師。是的你沒聽錯，他并不是什么宏觀分析師，也不是經濟學家，而是技術分析大師，他最著名的一本書就叫做技術分析，也就是我們今天要講的這本書，堪稱美國股票技術分析領域，一個里程碑的作品。也是那些華爾街交易員們的必讀書目之一。這本書并不簡單的去講K線，而是融合了趨勢，周期，技術，資金，市場結構，時間，行為，利率，交易系統等等內容，這也就告訴我們，所謂真正的技術分析，絕不是看兩根K線，到底是金叉還是死叉那么簡單，他包括了市場方方面面。

我們先來看本書的第一部分，也就是趨勢，所謂技術分析，其實最重要的就是4個字，叫做順勢而為。趨勢指的是價格沿著不完全規則，但卻持續的方向，運行一段時間。注意兩個關鍵詞，不完全規則和方向。這就要求我們抓大放小，向上就是收益，向下就是風險。我們要時刻想到，我付出多少風險，換來多少潛在收益。有可能市場還會下跌，但頂多再跌10-20%，但如果他未來上漲，動輒能漲一倍，那我就應該積極參與，甚至可以上一個較大的倉位。但反過來說，如果向下有50%的空間，向上頂多也就再有10%了，那么此時的趨勢方向，就已經不好。明顯風險大于收益。

趨勢當中也有三個分類，主要趨勢，中期趨勢和短期趨勢，所謂主要趨勢，一般會持續，9個月到2年的時間，他主要反映的是，投資者對商業周期的基本態度，注意是投資者的態度，而不是商業周期本身。投資者的態度，往往會領先于商業周期，并且會比商業周期更加放大。商業周期，一般是3年半，分為上升和下降，所以都是1-2年的時間跨度。其實也就是我們說的股市上的牛市和熊市，商業周期向上就是牛市，商業周期向下就是熊市。債券跟股市大體相反，主要趨勢周期，可以有效應用于債券，股票和大宗商品市場，還能用到外匯市場上。外匯市場反應的就是投資者對于兩個不同經濟體的態度。

主要趨勢之外，還有中期趨勢，也就是說即便大的商業周期趨勢向上，他也不會直線移動，而是會出現，反復的價格波動。這就叫做中期價格趨勢，一般持續時間是6周，到9個月。這也就告訴我們，一波上漲最短1個半月，最長也就9個月時間。沒有特別強烈的趨勢的情況下，大多數情況其實也就是2個月左右的時間。而一波所謂的大牛市，往往也就是3次，這種2個月的中期行情組成。每次脈沖個20-30%。下跌其實也一樣。所以我們要做的事情，就非常簡單，盡量捕捉主升浪，當起風的時候盡量坐在風口上。盡量避免主跌浪，恐慌之前，盡量退出去，實在退不出去也要跟著減倉。

短期趨勢一般只能持續3-6周，主要包涵在中期趨勢當中，所以比較難以識別，受到很多偶然性事件和政策影響。隨機性比較大。那么作為投資者，肯定是要關注主要趨勢，也就是長期趨勢的，經濟周期是我們必須要了解的東西，在大的周期當中，也要關注中期趨勢的變化。你得自己數數，到底是第幾次上漲，或者第幾次下跌了。在商業周期上升之前，主跌浪結束之后，其實就是我們返回市場的時機。至于短期趨勢，盡量關注。但這個難度明顯很大。作者說，至少在牛市頂部和熊市底部的時候，需要關注短期趨勢的變化。這些地方很容易出現意外。

當然還有一個超長期趨勢，由多個主要趨勢組成，這種超級長波周期往往在10年左右。有時候還能長達25年，這種周期一般都跟大的科技革命有關。比如上一輪康波上升，就是因為信息技術產業爆發，疊加全球化浪潮。再往前那一撥康波，是因為鐵路和電力工業革命。但這個東西，有很大的玄學的色彩。一個人一輩子可能也見不到一次。

了解這些趨勢之后，你就知道，該在哪些地方激進，該在什么地方保守了。主要趨勢向上，周期剛剛開啟，市場位置很低，即便他再波動，也是應該忍耐的，相反，主要趨勢向下，即便有機會，也要輕倉運作。要先想到挨打再想吃肉。

技術分析就是根據各種證據，識別價格趨勢逆轉的藝術，再次提醒關鍵詞，證據和識別，他跟法庭審判是一個原理，不能證明有罪那就是認定無罪，證據是客觀因素，而且你得等他發生，才叫證據。而不是你覺得他要殺人，他就殺人了。所以技術分析是一種根據情況的應對之道，而并不是未卜先知和打板算卦。我們通過技術分析，要實現的目標只有兩個，識別峰頂和谷底。你只要能看懂這兩個位置，其他的都不重要了。你仔細琢么是不是這個意思。比如你知道，一個股票能從1塊漲到5塊，他現在才漲到3塊，后面還要漲，那么短暫的回調，調就調唄。你就會非常淡定。我們之所以焦慮，就是不知道他后面會漲到5塊，僅此而已。

最早的技術分析來自于查爾斯道，他發明了道氏理論，就是每一次上漲回調后，底部價格都在抬高。而當，底部抬高的現象被中斷的時候，比如一波回調，超過了上一次的低點，那么趨勢就發生了逆轉。反之也成立，當一波下跌，反彈開始超過了上一次的反彈高點，那么就是告訴你底部正在形成。但這都是一波經典的技術走勢，現實當中，會有很多意外，比如明明反彈超過了上一波的高點，理論上進入了反轉態勢，但是他卻偏偏又跌下來創了新低。那么遇到這種情況怎么辦，沒辦法，這種小概率本身就是交易的一部分。是我們必須要承擔的損失，所以止損認賠就好。但其實這種情況之下，你應該已經規避掉了主跌浪，也賠不了多少錢了。

一般行情都會上演進二退一的節奏，比如空間維度上，也就是漲10%，然后跌回5%。這都屬于正常，但如果回調幅度過小，比如回調幅度小于三分之一，那么這個有效性就值得懷疑。另外就是時間維度，回調的時間，至少要達到之前上漲的3分之一以上，才能視為鞏固。還有就是，從低點到高點這一波漲幅之后，高位盤整超過之前拉升時間的3分之一了，那么他很可能是一種變盤的跡象。這就是我們常說的，高位筑頂，通常維持不了幾天。這種走勢一般還有一個跡象，就是回調不充分，不怎么跌，但是也沒辦法創新高，在高位開始橫盤震蕩。那么這時候他要是跌下來，可能就是大跌。反而是那種，一波拉升后，回調幅度較大的行情，更多都是上升中繼。而非筑頂。

下面我們看看金融市場和商業周期，周期其實就是主要趨勢，因為有商業庫存的變化，所以經濟總在呈現波動。一會經濟擴張，一會經濟收縮。再加上央行掌握的貨幣信用周期，對抗這種經濟周期的走勢，所以反而更加明確了周期的表現。

根據普林格的理論，一波周期當中，總是債券先漲，然后股票后漲，最后才是大宗商品，之后也是債券先跌，股票后跌，大宗商品最后見頂。債券這個東西，完全跟市場利率負相關，市場利率跌幅越大，債券漲幅也就越大。而債券利率的影響因素，一個是需求一個是供給，需求就是經濟的強度，供給就是貨幣政策的寬松力度。當經濟差，政策降準降息的時候，就是一個明顯的增加供給，但需求很弱的時候，這個情況下，利率會快速走低，債券就會進入主要牛市。反過來，當經濟很強，物價很高，央行開始不斷加息收貨幣的時候，一定會讓債券利率走高。債券就會進入熊市。

當債券走牛之后，利率跌無可跌的時候，就是布局股票市場的好機會，因為此時資金很便宜，有利于那些重資產行業，降低成本釋放利潤。比如銀行公用事業這些為代表的大盤價值，也叫作類債券資產，會率先走出行情。他們的股息率能倒6%，而長債利率此時可能已經不到3%，所以優勢非常明顯，那些特別長期的錢，已經開始用股息率替代長債。所以就會帶動股票價格的整體回升，形成價值搭臺的效果，整個大盤穩住了，不在下跌了，經濟復蘇也就開始了。明天我們繼續來復習，普林格的六周期理論。

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