一、市場概況

（一）宏觀市場總覽

海外市場方面，美聯(lián)儲6月FOMC維持利率不變，點陣圖中值上調至3.8%；5月CPI、非農數(shù)據(jù)韌性支撐通脹粘性預期。美伊同步公開諒解備忘錄全文，特朗普宣布已正式簽署協(xié)議，霍爾木茲海峽將分三階段解除海上封鎖，伊朗原油出口逐步恢復，原油供給寬松預期顯著強化。歐元區(qū)核心通脹居高，歐央行維持緊縮立場。

國內市場方面，5月CPI同比1.2%、PPI同比3.9%，上下游剪刀差擴大至2.7個百分點，中下游盈利承壓。工業(yè)增加值同比4.5%，高技術制造維持高增；社零同比-0.6%，居民消費持續(xù)疲軟。多部委出臺地產(chǎn)寬松組合政策，下調首付、放寬公積金提取；陸家嘴論壇完善短端利率調控，流動性維持合理充裕。

（二）基礎市場

1.A股市場回顧

上周（2026.06.15-2026.06.21）A股主要股指集體上漲，其中，科創(chuàng)50上漲超過14%。盤面上，兩市日均成交額為31244.41億，較前一周增加3605.92億，兩市融資余額增加。行業(yè)板塊方面，申萬一級行業(yè)中，電子、通信及建筑材料漲幅居前，煤炭、銀行及石油石化跌幅居前。

2.騰訊濟安指數(shù)表現(xiàn)

騰訊濟安指數(shù)上周上漲0.62%。騰訊濟安原名中證騰安價值100指數(shù);，由騰訊財經(jīng)倡導，濟安金信設計，中證指數(shù)公司發(fā)布，是國內第一家由互聯(lián)網(wǎng)媒體主導發(fā)布的證券市場指數(shù)。指數(shù)基點1000點，基日為2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所掛牌。騰訊濟安指數(shù)具有價值投資導向特征，旨在發(fā)掘市場中的價值低估個股組合，形成黑馬;指數(shù)。指數(shù)成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公開，既可以作為基金指數(shù)化投資標的，又可以作為普通投資者的股票池;。

3.資金概況

3.1滬深兩市融資資金

權益市場震蕩上行，滬深兩市兩融余額增加917.67元。截至6月19日，兩市融資融券總額合計為29563.39億元。

4.債券市場回顧

貨幣市場方面，上周資金面邊際收緊。整周央行公開市場共有7190億元逆回購和2500億元國庫現(xiàn)金定存到期，當周逆回購操作15428億元，央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放5738億元。銀行間市場資金利率有所上行。

債市震蕩上行。利率債方面，一級市場地方債發(fā)行減少，二級市場關鍵期限國債及國開債到期收益率多數(shù)下行，期限利差有所走闊；信用債方面，各品種到期收益率多數(shù)下行，信用利差有所走闊。

（三）基金市場

1.發(fā)行、清盤統(tǒng)計

按基金成立日統(tǒng)計，上周新發(fā)基金募集份額合計370.38億份，其中，混合型基金募集份額占比接近三成。上周共有8只基金產(chǎn)品發(fā)生清盤。

二、各類基金整體表現(xiàn)

（一）權益類基金

上周，權益市場震蕩上行，機械等板塊領漲帶動相關基金走高，煤炭等板塊低迷拖累部分產(chǎn)品。混合型、股票型等主流權益類基金均超過七成實現(xiàn)正收益，而基金中基金（FOF）表現(xiàn)更為亮眼，超過九成實現(xiàn)正收益。

（二）固定收益類基金

1.貨幣市場基金

上周，銀行間市場資金利率有所上行，貨基收益率較前一周有所上漲。高七日年化收益率產(chǎn)品較為稀缺，絕大多數(shù)產(chǎn)品維持在低位穩(wěn)健收益區(qū)間。作為基礎現(xiàn)金管理工具，其在保持高流動性的同時，持續(xù)提供穩(wěn)定收益，滿足短期資金配置需求。

2.債券基金

上周，債市整體震蕩上行，受投資范圍與市場環(huán)境差異影響，各類債券基金表現(xiàn)較優(yōu)秀。債市走勢帶動債券型基金凈值表現(xiàn)，超過九成純債型和債券指數(shù)型基金實現(xiàn)正收益，而具有一定權益資產(chǎn)倉位配置的一級債九成實現(xiàn)正收益，二級債八成實現(xiàn)正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市漲跌不一，受美聯(lián)儲6月議息會議釋放年內降息信號、AI產(chǎn)業(yè)鏈盈利預期上修影響下美股三大股指集體上漲；受歐洲央行鴿派表態(tài)、德國制造業(yè)景氣度邊際修復以及英國通脹粘性壓制降息預期的影響下歐洲市場整體漲跌不一；在全球半導體科技行情共振、韓日匯率與政策利好以及國內經(jīng)濟復蘇動能偏弱的背景下亞太地區(qū)股指漲跌不一。受此影響，QDII基金整體表現(xiàn)較為良好，六成產(chǎn)品凈值實現(xiàn)上漲。

三、大類資產(chǎn)配置建議

（一）情景推演假設

（二）資產(chǎn)配置建議