本文作者 | 深鵬

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在股市這片充滿奇跡與荒誕的土壤上，從來不缺講故事的人。

每一輪科技浪潮涌來，總能把一些原本躺在泥潭里的公司吹上云端。

它們不需要真正的核心技術，不需要長期的研發投入，甚至不需要邏輯閉環，它們只需要捕捉到市場最亢奮的風口，然后簡單地貼上一張相關的標簽。

回望過去幾年的AI狂潮，鴻博股份注定是一個會被反復寫進A股教科書的標本。

01

魔幻跨界

在擁抱AI之前，鴻博股份是一家名副其實的“困局企業”。

作為一家主營彩票印刷、安全票證的傳統制造企業，隨著無紙化趨勢和行業競爭的加劇，鴻博股份的傳統業務早已摸到了天花板。

翻開它那幾年的財報，扣除非經常性損益后的凈利潤常年在虧損線上掙扎。

這對于當時的實控人和管理層來說，如何給講不出新故事的上市公司注入一劑“強心針”，成了迫在眉睫的現實需求。

結果，天賜良機來了。

2022年底，遙遠的大洋彼岸，ChatGPT點燃了全球人工智能的烈火，全市場陷入了一種近乎瘋狂的“算力饑渴癥”中：

誰能拿到英偉達的芯片，誰就拿到了通往新時代的門票。

一個印彩票的公司，和代表人類科技巔峰的AI算力，中間隔著十萬八千里。

但資本市場的魔力就在于，只要膽子大，沒有縫合不上的概念。

2022年8月，鴻博股份悄然設立了一家名為“英博數科”的子公司。

隨后，一紙公告震驚市場：英博數科將與中關村中恒文化、英偉達等各方合作，在北京市共同成立北京AI創新賦能中心，進軍AI算力租賃業務。

一個印彩票的，居然能拿到英偉達中國區DGX解決方案的授權？

當時的質疑聲不絕于耳。

但，這正是這場資本局最精妙的部分。

在當時高端芯片供需極度失衡、市場極度渴望信仰的節點，哪怕是一絲可能性，都會被投機資金無限放大。

鴻博股份精準地踩中了時代的痛點，它向市場兜售的不是印刷機，而是極其稀缺的AI算力。

02

翻云覆雨

概念的火種已經點燃，接下來，就需要發動一場需要內外高度默契配合的“信息戰”。

在深交所的交易公開信息（龍虎榜）里，鴻博股份在炒作最熾熱的半年里，累計登榜次數高達30余次。

這完全就是一場由頂級游資操盤、各路神仙里應外合資本狂歡游戲。

根據深交所公開的龍虎榜數據顯示，2023年5月至6月間，鴻博股份單日成交額動輒突破20億至30億元。

在買賣席位上，赫然出現了市場最矚目的幾大游資風向標：

知名游資“方新俠”（其常用席位華泰證券臺州中心大道等）頻繁現身，數千萬級別的資金在數個交易日內高頻進出、擊鼓傳花。

“中關村大街”（中國銀河證券北京中關村大街）等席位，在公司每一次發布“進展”時，便以數千萬元的買單封死漲停，扮演著“情緒放大器”的角色。

與此同時，被稱為A股“散戶大本營”的東方財富拉薩天團席位長期霸榜。

游資利用極少量的資金撬動極大的杠桿，在盤中頻繁對倒，制造出“算力供不應求、資金瘋狂搶籌”的虛假繁榮，吸引了數以萬計的跟風盤。

游資敢于瘋狂拉抬，還有來源于公司源源不斷送上的“利好消息”。

這種配合也開創了一個新玩法，即放棄管束嚴格的法定信披渠道，轉向監管相對較弱的網絡平臺，如子公司官方微信公眾號、互動易等等。

既然監管力度較弱，那鴻博股份就將“情緒營銷”發揮到了極致。

正式公告不夠，小作文來湊；互動易平臺不夠，子公司微信公眾號來補。

英博數科的官方公眾號頻繁發布極具煽動性的動態：

“成功拿到大單”、“即將建成國內最大規模算力集群”、“與百川智能等獨角獸達成深度合作”。

甚至公司某位高調的女性副總經理（也是后來被證實牽線英偉達的關鍵人物），頻繁在朋友圈和公開場合釋放模糊的利好預期，將自己包裝成AI圈內炙手可熱的操盤手。

這些套路，最終以被監管機構的行政處罰大白于天下。

根據中國證監會福建監管局出具的《行政監管措施決定書》明確查實，鴻博股份在臨時公告和互動易回復中存在重大違規：

一是在臨時公告中對子公司英博數科與紫光曉通等關鍵第三方簽署的《購銷合同》相關風險提示嚴重不充分；

二是在微信公眾號等非正式渠道上，夸大、模糊、選擇性披露所謂的“算力長協大單”，誤導投資者。

證監會專門指出，這種行為屬于典型的緊盯“蹭熱點”、“炒概念”的苗頭性違法，屬于通過非正式渠道發布夸大信息誤導投資者的違法違規行為。

拉長K線圖來看：

2022年底，鴻博股份的股價還在6元/股附近無人問津。到了2023年8月，短短大半年時間，其股價最高飆升至45.29元/股，暴漲近700%。

一時間，它成了A股當之無愧的“算力總龍頭”。

在泡沫最盛的時候，沒有人關心這家公司的賬上到底有沒有躺著能夠產生利潤的服務器，大家只關心明天還有幾個漲停板。

03

重力戳破

謊言最大的天敵，不是監管的問詢，而是時間的重力與財報的粉碎機。

故事講得再漂亮，算力中心只要開機，就得產生電費、折舊和真正的營業收入。

到了2023年年報披露的前夕，鴻博股份的這場資本大戲終于演到了不得不交賬的時刻。

2024年1月，鴻博股份發布了一份皆大歡喜的業績預告：

預計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3000萬至5600萬元，同比扭虧為盈。

這一紙公告，無疑給當時高位震蕩的股價又打了一劑續命針。

然而，僅僅三個月后，戲劇性的一幕發生了。

2024年4月中旬，公司發布了震驚整個A股的業績預告大變臉修正公告，原本預告的“扭虧為盈”瞬間變成了實際虧損5000萬至5800萬元。

當監管層和審計機構硬生生扒開了公司的賬目時，才發現所謂的算力租賃業務，涉及的部分大額合同在會計準則上根本不具備確認收入的條件，設備沒按期交付、驗收存在瑕疵、相關的營業收入根本不能算進當期財報。

這不僅僅是一次財務差錯，這是對全市場投資者的公然戲弄。

更糟糕的是，當證監局的警示函、交易所的公開譴責如雨后春筍般砸向公司管理層。

公司突然發布公告，宣布解聘了那位曾經高調“牽線英偉達”、手握大量股權激勵的副總經理周某某。英博數科內部甚至上演了“部分工作人員被解職、爭奪辦公場地、扣留公章”的狗血劇情。

核心團隊的分崩離析、利益分贓不均的公開化，終于扯下了這家公司最后的遮羞布，資金開啟了瘋狂的踩踏式撤退。

04

終局

故事的幻滅并沒有在2024年戛然而止，在隨后的2025、2026年蔓延成了更長期的資產重組與結構性反噬。

鴻博并沒有欺騙市場，它的確有英偉達芯片，但問題在于，AI算力租賃看似風光，本質上卻是一門極度重資產、重折舊的生意。

一套算力集群投下去，高端GPU在機房里每躺一天，都在以極快的速度貶值。行業內通行的硬件折舊周期普遍只有三年，這意味著每年有接近三分之一的巨額硬件成本，會像一把懸在頭頂的利刃，無情地切碎利潤表。

鴻博股份的真實底牌在2026年被徹底翻開。

雖然其2025年的營收在數據上勉強沖到了10億元左右，但歸母凈利潤依然虧損高達1.46億元，這已經是它連續第四個會計年度陷入虧損。

更致命的是，公司的經營現金流凈流出超過1.3億元——賬面上看似在做AI業務，手里卻根本見不到真金白銀。

今年上半年，隨著國內AI獨角獸MiniMax爆火，鴻博還一度重新被炒起來，因為去年它和MiniMax簽訂近3億的算力租賃合同。

然而，到了年中，該合同到期終止，公司在互動平臺上不得不承認“目前未與該客戶開展合作”。

鴻博股份的“七倍狂歡與漫長墜落”，是A股題材炒作史上的一個縮影。

在這個泡沫閉環里，沒有誰是無辜的，但最終買單的，永遠是那些相信了“麻雀能變鳳凰”，被各方勢力來回愚弄、無情收割的普通投資者。（全文完）

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