原創大財可富司機

買基金熬五年，等來牛市創十年新高，卻依舊虧20%！這屆私募投資者，到底有多慘？

日前，社交平臺上一位投資者的吐槽直接戳中市場痛點：2021年入手的百億私募產品，拿滿五年凈值仍釘在0.8。牛市里指數漲瘋、公募紛紛解套，自己不僅沒回本，算上五年利息，虧損直逼百萬，直言“最惡心、最氣憤難平的事”。

而這只讓投資者栽大跟頭的產品，正是上海石鋒資產的石鋒守正5號B。據該投資者描述，前幾年一直虧錢，覺得當時A股行情不好，虧錢還可以理解，心想再等等，等A股行情好了，它應該會漲的。

A股從2024年底開啟一波牛市至今，A股指數都創十年新高，很多公募基金也慢慢從坑里爬出來開始掙錢，可石鋒這個私募產品至今凈值仍然還虧損20%，還停留在0.8！

五年了！哪怕就是最差買指數放著也至少解套，為什么它卻仍然還虧20%？投資者算了一筆賬：“加上五年的利息，虧損近一百萬了！”

憤怒之余，投資者也發出靈魂拷問：“我不知道石鋒與其他機構之間有沒有利益輸送，如果沒有，為什么會出現這種情況？”他請教大家：“有什么途徑能討回公道？難道私募經理就能隨便糟踐投資者辛辛苦苦攢下的錢？”

知名百億私募石鋒資產成立于2015年，專注二級市場權益類投資，創始人郭鋒和崔紅建履歷光鮮。郭鋒有18年資本市場投資經驗，早年在雷曼兄弟（亞洲）做過研究員，后來還當過華富基金的基金經理、東海證券資管公司總經理；崔紅建更厲害，19年投資研究經驗，以前是平安保險資管股票投資部的投資總監。單看這兩人的背景，誰不得覺得這私募穩了？

再看歷史業績，石鋒資產也確實輝煌過。好買基金網的數據顯示，2016到2020年，他們家產品平均收益率“4正1負”，尤其是2020年，平均收益直接飆到110%，拿下了當年的百億私募收益冠軍。

但也就是拿下冠軍后，石鋒資產的業績就急轉而下，連續三年虧損。2021年平均業績-5.9%，2022年-25.9%，2023年-13.3%，在百億私募里常年排名墊底。

此次投資者吐槽的石鋒守正5號B，中國基金業協會顯示其在2021年1月25日成立，目前仍在運作，但私募排排網上沒有展示具體業績。

其他有業績展示的、公司同期成立的產品石鋒資產川流某期，成立于2021年4 月，截至2026年1月23日，凈值才0.6625，成立以來虧了 33.75%，今年以來收益為4.41%，絲毫未見翻盤跡象。

私募圈有一個“冠軍魔咒” ，也就是前一年拿了冠軍，后面幾年就徹底啞火。

比如2009年的私募冠軍廣東新價值，當年在羅偉廣的掌舵下，三年做出50億元規模。但此后金剛玻璃的強平風波，讓羅偉廣損失慘重，2024年，廣東新價值被廣東證監局出具警示函，公司也被最高人民法院列入失信人名單，被法院列為限制高消費企業。

2013和2014年私募冠軍創勢翔，2016年因操縱股價被證監會重罰，沒收違法所得約2073.8萬元，并處以6221.5萬元罰款。

此外，2010年私募冠軍世通資產，創始人常士杉旗下兩只產品2012年慘遭強制清倉；2016年私募冠軍藍海韜略，其掌門人蘇思通在2019年被證監會處罰，藍海思通利用資金優勢操縱股價，總計罰沒1700萬元。

石鋒資產在2020年成為私募冠軍后，就開始瘋狂發新產品。中國證券投資基金業協會的數據顯示，2021年石鋒資產一共備案了79只新產品，巔峰時期管理規模甚至達到300億。但投研能力跟不上規模擴張速度，最終導致業績全線崩塌，如今公司管理規模已大幅縮水至20-50億元，與巔峰時期相去甚遠。

雪上加霜的是，業績低迷之下，石鋒資產的內部管理也出現裂痕。2023年，公司兩位創始人郭鋒與崔紅建開啟“分灶吃飯”模式，內部拆分為投資事業一部和二部，分別由二人執掌，其中一部主攻量化業務，兩大事業部擁有獨立決策權，昔日并肩作戰的創業伙伴，最終走向“各自為戰”。

即便拆分后，公司業績也未見起色。以郭鋒管理的一只產品為例，該產品2025年6月從股票策略轉為多資產策略，試圖通過策略調整挽回業績，但近半年收益僅11.11%，相較滬深300指數同期15.48%的收益率，仍跑輸3.78個百分點，策略調整未能成為業績“救命稻草”。

在這位投資者的吐槽評論區，不少私募持有人紛紛現身說法，訴說自己的踩雷經歷：有人虧了33%后出了石鋒；有人買的漢得資本6年了還虧；有人同年買的正心谷跌到0.43贖回的，據說今年凈值還在負30%以上……

有人說“私募不坑窮人”。私募產品的投資門檻不低，要求金融資產不低于300萬，或最近三年個人年收入不低于50萬。按理說，能達到這一門檻的投資者，本應有一定的風險判斷能力，卻依舊頻頻踩雷，核心問題還是栽在了“冠軍光環”的盲目迷信上。

很多投資者買入私募時，只看短期冠軍業績、創始人光鮮履歷，卻忽略了最關鍵的核心問題：私募的投資風格是否穩定，能否適配不同的市場環境？投研團隊的能力是否能支撐規模的擴張，是否存在小團隊管大資金的隱患？更重要的是，自己的風險承受能力，是否能匹配私募產品的波動與回撤？

牛市里尚且有百億私募五年虧20%，這也給所有投資者提了個醒：靠私募一夜暴富的夢，趁早別做。無論市場行情好壞，拋開光環看本質，才是避開投資陷阱的關鍵。