今年過(guò)年到現(xiàn)在已經(jīng)一個(gè)多月了。年前花了不少時(shí)間籌備播客，也看了些小伙伴寫的研報(bào)和點(diǎn)評(píng)。但過(guò)完年之后，因?yàn)閭€(gè)人的偷懶，這些都停了。白白浪費(fèi)了一個(gè)月的時(shí)間，去做了一些無(wú)用技能的學(xué)習(xí)，最近才又重新?lián)炱饡鴣?lái)看。

節(jié)后其實(shí)發(fā)生了不少事。之前還在為AI的發(fā)展焦慮，后來(lái)突然就開始打仗了。地緣沖突一升級(jí)，市場(chǎng)的不確定性驟增，除了原油以外的所有資產(chǎn)都開始跌，黃金也開始大跌。

很多人就開始想不通：哎呀媽呀，不是打仗了嗎？怎么黃金跌了呢？不是避險(xiǎn)嗎？

這個(gè)問(wèn)題其實(shí)我在3月1號(hào)就寫過(guò)：避險(xiǎn)邏輯在真正的“險(xiǎn)”已經(jīng)發(fā)生時(shí)，就會(huì)發(fā)生變化。當(dāng)危機(jī)真正落地，短期內(nèi)市場(chǎng)面臨的必然是流動(dòng)性枯竭的問(wèn)題。

大家都覺得持有現(xiàn)金最安全。這就又回到了長(zhǎng)期與短期的博弈上。最近幾天市場(chǎng)跌得特別慘，常聽人說(shuō)糾結(jié)長(zhǎng)短期會(huì)讓人很不開心，我最近確實(shí)也感受到了這種痛苦，原因很簡(jiǎn)單：我已經(jīng)沒有錢補(bǔ)倉(cāng)了。

不上班之后，往往會(huì)面臨一個(gè)痛點(diǎn)：就是Cash Drag（現(xiàn)金拖累）與抄底之間的博弈。看著好資產(chǎn)被砸出帶血的籌碼，自己卻因?yàn)闈M倉(cāng)而無(wú)子彈可打，這種只能硬扛回撤的心理煎熬，在過(guò)去一段時(shí)間里極其難受。

比如，如果強(qiáng)制將純現(xiàn)金比例提升到15%-20%，這近200萬(wàn)的資金在等待暴跌的漫長(zhǎng)歲月里（當(dāng)然現(xiàn)在的國(guó)際局勢(shì)下，等待期可能會(huì)短一點(diǎn)），幾乎產(chǎn)生不了任何收益，還要時(shí)刻被通脹侵蝕購(gòu)買力。只是為了捕捉轉(zhuǎn)瞬即逝的極左側(cè)深坑，付出的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本太高了。長(zhǎng)期來(lái)看，為了防范一次20%的暴跌而空倉(cāng)等待，往往又會(huì)錯(cuò)過(guò)前期50%的上漲。

所以怎么辦呢？我腦子里閃過(guò)的第一個(gè)念頭是：好像只能找個(gè)班上比較好。但回去上班也會(huì)面臨新問(wèn)題，就是不再能自由地做T+1交易了。以前看到場(chǎng)內(nèi)暴跌的ETF，起碼還能順手買一買，過(guò)兩三天反彈就賣掉；上班后只能買開放式基金，交易起來(lái)就麻煩多了。

正因?yàn)闆]有足夠的現(xiàn)金流，錢都被套在場(chǎng)內(nèi)，所以這兩天的暴跌基本把今年的收益全部抹平了。本來(lái)年初一二月份的時(shí)候勢(shì)頭還不錯(cuò)，最高漲到了6%到7%的樣子，結(jié)果這波回撤一來(lái)，全都沒了。

那下一步要做啥呢？在當(dāng)下這種極端環(huán)境里，我覺得盲目調(diào)倉(cāng)意義不大，畢竟都已經(jīng)硬撐到這個(gè)時(shí)候了。3月以來(lái)，學(xué)了很多沒用的東西，沒花太多心思在倉(cāng)位管理上，導(dǎo)致沒能及時(shí)減倉(cāng)。現(xiàn)在我主觀上覺得，全球大部分國(guó)家再繼續(xù)往下?lián)伟肽辏矣X得不太現(xiàn)實(shí)，既然這樣的話也沒有必要現(xiàn)在一定要放棄風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

所以就是我是覺得現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)就非常尷尬的原因，賣是肯定不甘心的，買又沒有多余的錢。無(wú)奈之下，只能不斷地去「加Beta」了。也就是趁著大盤下跌，把手里的一些低貝塔指數(shù)換成高貝塔品種，爭(zhēng)取在市場(chǎng)回彈時(shí)，能多賺一點(diǎn)超額收益吧。

綜上就切實(shí)地反映出，要有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流該多好呀！起碼也能補(bǔ)補(bǔ)倉(cāng)，心理上稍微不會(huì)覺得有一點(diǎn)FOMO。

既然意識(shí)到了這一點(diǎn)，接下來(lái)的重心除了拿著高貝塔靜待花開，可能真的得做一些「不那么沒用」的事情了。比如說(shuō)，準(zhǔn)備把買的一書架的各種歷史書給讀完，然后把播客恢復(fù)做了。

另外，就是要重新算一下，紅利資產(chǎn)每個(gè)月到底能帶來(lái)多少現(xiàn)金流。投資不僅是跟市場(chǎng)的博弈，更是跟自己人性的較量。在沒有無(wú)限子彈的情況下，暫時(shí)就通過(guò)紅利來(lái)補(bǔ)足現(xiàn)金流的短板吧。

今年的收益雖然歸零了，但也算是終于放棄了一個(gè)無(wú)用技能的學(xué)習(xí)。滿倉(cāng)裝死就裝死吧。

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作者：坦桑尼亞老云 |編輯：栗加

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