2026 年的車市，蔚來活成了一個矛盾體。

一邊是 ES8 余溫未散，ES9 接棒爆火，展廳里人頭攢動，銷售的計算器按得冒煙；一邊是換電站建到了近 4000 座，第五代站的換電速度快到能讓加油車主看呆，總換電次數哐當一聲突破了 1 億次。更離譜的是，90% 的蔚來車主都選了 BAAS 租電模式，上海甚至有半數換電站悄悄實現了盈利。

按理說，這時候應該是 “換電必勝” 的口號響徹云霄，可偏偏網上吵得更兇了。有人把換電吹成新能源的終極答案，說蔚來用十年時間走出了一條別人抄不了的路；也有人把換電罵成蔚來最大的包袱，說這就是個靠金融套路撐起來的泡沫，早晚要炸。

到底誰對誰錯？作為一個曾經交了 5000 塊 ES9 小訂，最后連夜跑路的 “準車主”，我想說說那些銷售不會告訴你的實話。

我是怎么從 “蔚來吹” 變成 “連夜跑” 的

我對蔚來換電的態度，完美經歷了五個階段：不解 —— 有點東西 —— 太香了 —— 不對勁 —— 趕緊跑。

第一個階段是純純的無知。我以前一直覺得換電是腦子有病：花幾十萬買個新車，自己的新電池轉頭就被換成不知道被多少人造過的舊電池，這不就是汽車版的共享充電寶嗎？誰用誰冤大頭。

直到今年初我準備換車，去 4S 店摸了摸全新 ES8。不得不說，這車是真的好，底盤質感、內飾用料、智能駕駛，哪哪都挑不出毛病。但真正讓我瞳孔地震的，是銷售報出的價格：“先生，選 BAAS 租電模式，30 萬就能提車。做個 50% 分期，首付 15 萬，月供幾千塊，就能開上以前 50 多萬的 ES8?！?/p>

我當時腦子嗡的一聲。15 萬啊，以前只能買個合資緊湊級，現在能開蔚來旗艦 SUV？代價只是每個月交 1128 塊電池租金，而且租金還能抵扣以后買斷的錢。這簡直是天上掉餡餅啊！

正好半個月后 ES9 要發布，我一看諜照，那空間、那配置，換個 BBA 的標放十年前，賣 200 萬都有人說良心。我當場就決定等 ES9，發布第二天就麻溜地交了 5000 塊小訂，天天刷論壇等上市，連車牌都想好了。

那段時間我逢人就吹蔚來，說 BAAS 是汽車界最偉大的發明，降低了豪華車的門檻，讓普通人也能開上好車。銷售也天天給我發消息，說低配豪華款租電只要 38.5 萬，比理想 L8 還便宜，怎么算怎么劃算。

轉折點出現在 ES9 發布到上市的那段空窗期。閑著沒事，我就把同級別的車都拉出來對比，極氪 9X、新款理想 L9、問界 M9，一個個拿著 APP 算價格。算著算著，我突然發現有點不對勁：如果我開 5 年，ES9 的總成本怎么比其他車高了這么多？

我趕緊拉了個 Excel 表格，把所有費用都列進去，一筆一筆算。算到最后，我后背發涼，煙抽了半包，然后打開蔚來 APP，毫不猶豫地退了小訂。

我終于明白，這哪里是降低門檻，這根本就是一個精心設計的金融陷阱，用復雜的數學計算，把高額利息藏在你看不見的地方，誘導你激情下單。以前我們笑話美國人傻，只看首付不看總價，為了低月供愿意付天價利息?，F在蔚來用實際行動告訴我們：中國消費者也一樣，只要首付足夠低，沒人會算總賬。

扒開 BAAS 的皮：這哪是分期，這是永續高利貸

很多人到現在都沒搞懂 BAAS 到底是什么。

蔚來最開始推換電的時候，最大的阻力就是消費者的 “電池潔癖”：我花幾十萬買的車，憑什么我的新電池要給別人用？蔚來想了個天才的解決辦法：那我干脆不把電池賣給你了。

你買的車，只是一個車殼子，車上的電池屬于蔚能，你只是個租戶。既然是租戶，用誰的電池不都一樣嗎？完美解決了電池潔癖的問題，還順便把車價降了 10.8 萬，一下子就把銷量拉起來了。

聽起來很美好對不對？但魔鬼都在細節里。

銷售會拍著胸脯告訴你：“月租金 1128 元，交 8 年才夠 10.8 萬，相當于 8 年無息貸款，太劃算了！”

這句話本身沒錯，但他永遠不會主動告訴你下一句：8 年之后，你還要繼續交租金，一直交到車報廢為止。

你租了 8 年房子，房東會把房子送給你嗎？當然不會。那你租了 8 年電池，憑什么覺得電池會變成你的？

這時候銷售會立刻轉移話題，像個熟練的魔術師：“新能源汽車換車周期短，誰會開 8 年?。磕汩_個三五年就賣了，租電的車貶值更少，因為你不用承擔電池貶值的風險。”

或者：“不想賣車也沒關系啊，你可以隨時買斷電池，以前交的租金還能抵扣呢！”

好，那我們就來算一算，這兩種情況到底有多坑。

情況一：一直開，開到報廢

我們就按 15 年算，這是大多數家用車的正常使用壽命。

• 你少付了 10.8 萬購車款
• 每月租金 1128 元，一年就是 13536 元
• 15 年總租金：1128×12×15=203040 元

也就是說，你為了這 10.8 萬的電池，15 年里總共要付 20 多萬，差不多能買兩塊新電池了。折算成年化利率，是驚人的12.53%。

什么概念？現在銀行的經營貸款利率也就 4% 左右，信用卡分期的年化利率大概 15%。蔚來的 BAAS，比銀行貸款貴三倍，幾乎和信用卡一樣黑。

情況二：開 5 年，然后買斷電池

這是銷售最常推薦的方案，聽起來最劃算。我們來算一算：

• 5 年總租金：1128×12×5=67680 元
• 租金抵扣規則：第一年租金完全不能抵扣，從第二年開始，每月只能抵扣 820 元，剩下的 308 元是純消費，打水漂了
• 可抵扣總金額：820×12×4=39360 元
• 買斷時需要補的差價：108000-39360=68640 元
• 5 年里你為電池花的總錢：67680+68640=136320 元

而如果你一開始就買斷電池，只需要花 108000 元。也就是說，你多花了 28320 元，就為了晚付這 10.8 萬。這 28320 元就是純利息，折合年利率5.2%，比銀行的車貸利率還高。

情況三：開幾年就賣車

這是銷售最后的殺手锏：“賣車的時候你就知道租電有多香了！”

但你只要稍微用腦子想一想就會明白：誰會買一個背著永續貸款的二手車？你買的時候少付了 10.8 萬，賣的時候也會少賣 10.8 萬，甚至更多，因為沒人愿意接盤一個每個月還要交 1128 塊租金的車。

更何況，蔚來的二手車不僅不送電池，連智駕都不送，買回去還要每個月再花幾百塊開通智駕?，F在 2024 款的 ES8，租電版的二手車價比買斷版少了 4-5 萬，那還是 75 度的小電池。等你的 103 度電池 ES9 賣的時候，差價只會更大。

說白了，租電模式表面上降低了購車門檻，實際上是把一次性的電池成本，變成了一輩子的租金支出。它唯一的適用人群，就是那些錢不夠，但又非要硬上豪華車撐面子的人。

換電的體驗，確實是真的香

罵完了 BAAS，我必須客觀地說一句：換電的體驗，真的是碾壓級的。

我認識一個北京的蔚來車主，他五一帶著一家四口跑了 1500 多公里。出發前家里人還問是充電還是換電，結果上了高速之后，他全程只換電。

原因太真實了：五一期間的高速服務區，根本沒有空閑的充電樁。他親眼看到有人為了搶充電樁吵架，有人圍著一輛沒人的車打電話叫車主挪車，一等就是一個小時。本來節假日高速就堵，單程 700 公里要開 11 個小時，再加上充電排隊，那簡直是渡劫。

而換電呢？他開到服務區，下車上個廁所，活動活動筋骨，三分鐘換完電直接走。全程只多花了不到一個小時，補能的確定性和油車一模一樣。對于帶娃的家庭來說，這種確定性太重要了 —— 兩個神獸在車里多待一分鐘都是折磨，更別說排隊等一兩個小時充電了。

他說，平常在市區他幾乎都是在家充電，低谷電價便宜，還能順便散散步。但只要跑高速，尤其是節假日，他絕對只換電。“可充可換” 這四個字，聽起來簡單，卻是其他所有品牌都給不了的體驗。

增程？北京要油標，還限號，而且開了十年油車，他實在受不了增程的油味兒和發動機噪音。

超充？找樁麻煩，排隊鬧心，還經常遇到壞樁、油車占位，出行確定性太差。

超長續航？為了多裝電池，犧牲了后備箱和第二排空間，一家四口出門，行李都放不下。

所以對他來說，大空間 + 可充可換，就是目前家庭用車的最優解。

但他也說了一句很實在的話：“個人體驗爽，和商業模式能跑通，完全是兩回事。我用著爽，不代表蔚來不虧錢。消費者太爽了，往往意味著企業在賠錢賺吆喝?！?/p>

換電站到底賺不賺錢？數據不會說謊

關于換電的爭議，核心其實就一個：它到底能不能盈利？

李斌說過，當一個換電站平均每天換電 60 次，就能實現盈虧平衡。一旦達到這個平衡點，換電體系就會進入自我強化的循環：車越多，換電次數越多，換電站越賺錢；換電站越多，車越好賣，形成正向循環。

那現在蔚來做到了嗎？

給大家推薦一個網站：https://nioswaps.com/，這是一個蔚來換電數據的實時更新網站，總換電次數、換電站數量、每百萬次換電達成時間，所有數據一目了然，完全透明。

從這個網站上我們可以看到，目前全國換電站的平均日換電量，平日里大概在 23.7-30 次之間波動，春運期間的峰值也才 40 次，距離李斌說的 60 次及格線，還有很遠的距離。

當然，也有例外。上海等一線城市的核心地段，一些熱門換電站一天能換 100 多次電，早就實現了盈利。但這只是少數，絕大多數換電站，還在靠蔚來輸血活著。

現在蔚來的保有量是 110 萬輛左右，換電站接近 3800 座。我們來算一筆賬：

• 每個四代站能存 21 塊電池，但沈斐自己說過，實際大部分換電站里只有不超過 12 塊電池
• 全國換電站的電池總量：3800×12=45600 塊
• 按一塊電池 10 萬元算，電池總成本：45.6 億元
• 每個換電站的建設成本按 400 萬算（包含土地、變壓設備等），3800 座就是 152 億元
• 換電體系的總投入：45.6+152≈200 億元

200 億元，服務 110 萬輛車。

那充電體系呢？按 2:1 的車樁比，110 萬輛車需要 55 萬個充電樁，其中私樁占 7 成，公樁占 3 成。私樁按每個 3000 元算，公樁按每個 2 萬元算，總成本就是：

• 私樁：55 萬 ×0.7×3000=115.5 億元
• 公樁：55 萬 ×0.3×20000=330 億元
• 充電體系總投入：115.5+330=445.5 億元

而且這還沒算隱性成本。很多人不知道，公共充電樁的電費包含兩部分：電度電費和基本電費（容量電費）。國家為了支持新能源，從 2014 年起就暫免了公共充電樁的基本電費，一直順延到 2030 年。但 2030 年之后呢？還會繼續免嗎？

更重要的是，從 2026 年 3 月 1 日起，公共充電樁已經取消了固定峰谷電價，改為市場化動態浮動定價。也就是說，以后節假日、用電高峰期，充電可能會比加油還貴。

而換電站呢？它可以利用低谷電價給電池充電，平峰和高峰時段換電，相當于一個巨大的儲能電站，完美避開了電價波動的影響。這可能是未來換電模式最大的優勢之一。

2026 年，是換電的生死年

現在所有的爭議，其實都指向一個問題：蔚來能不能在消費者反應過來 BAAS 的坑之前，把換電體系的規模做起來，實現整體盈利？

李斌曾經承諾，2025 年底換電站要超過 5000 座。但因為螢火蟲出口失敗，所有站點都要升級為五代站，2025 年下半年到 2026 年上半年，換電站的建設速度大幅放緩。到 2026 年 4 月初，全國才建了 100 多座五代站，距離年底 1000 座的目標，還差得遠。

更關鍵的是銷量。換電站的平均換電量，完全取決于蔚來的汽車銷量。如果今年 ES9 能延續 ES8 的火爆，L80 也能順利上市跑量，全年銷量突破 40 萬輛，保有量達到 150 萬輛，那平均日換電量就能突破 40 次，離 60 次的及格線又近了一大步。

但如果銷量跟不上，換電站越建越多，平均換電量只會被稀釋得越來越厲害。1000 座新換電站，需要至少 25 萬輛新車才能消化，否則就是賠本賺吆喝。

還有一個最大的變數：換電聯盟。如果今年真的有其他品牌的車型加入蔚來的換電體系，那換電站的利用率會立刻飆升，盈利的日子也就不遠了。但到目前為止，換電聯盟還停留在口號階段，沒有一款真正能打的車型落地。

我覺得，最多到 2026 年底，換電模式到底是金飯碗還是爛包袱，就會初見分曉。如果到時候蔚來能實現連續多季度盈利，換電站總數突破 5000 座，平均日換電量達到 40 次以上，那換電這條路就算走通了。

反之，如果銷量下滑，BAAS 的高成本被越來越多的消費者識破，那等待蔚來的，將是可怕的反噬。畢竟，激情總會褪去，而每個月 1128 元的賬單，會準時出現在你的手機上。

最后想說，換電不是非黑即白的選擇題。它確實給一部分人帶來了碾壓級的體驗，但也確實用金融套路收割了另一部分人。它可能是新能源的未來，也可能是一個美麗的泡沫。

如果你也在糾結要不要買蔚來，不妨先收藏那個網站，時不時點開看看數據。不要聽銷售怎么說，也不要聽網上的人怎么吵，自己算算賬，自己做判斷。

畢竟，車是你自己開，錢是你自己掏，日子也是你自己過。