1 國(guó)家隊(duì)創(chuàng)紀(jì)錄賣(mài)出！

今天的A股，屬實(shí)把我看傻眼了。

滬深300ETF的走勢(shì)和成交如下：

這輩子啥大風(fēng)大浪沒(méi)見(jiàn)過(guò)，見(jiàn)過(guò)低開(kāi)高走，見(jiàn)過(guò)高開(kāi)低走，見(jiàn)過(guò)十字星，見(jiàn)過(guò)V形反轉(zhuǎn)，見(jiàn)過(guò)墓碑。但還是第一次見(jiàn)潮汐

我算了下，國(guó)家隊(duì)的賣(mài)出量，今天可能要?jiǎng)?chuàng)歷史記錄了。

而更重要的是，國(guó)家隊(duì)主要賣(mài)出的是大盤(pán)股指數(shù)，也就是滬深300和上證50。所以這倆貨被壓得死死的。

你也別問(wèn)國(guó)家隊(duì)為什么不賣(mài)小盤(pán)股，為什么不賣(mài)漲到天去的科技股？國(guó)家隊(duì)也想賣(mài)，但他手里得有持倉(cāng)呀。

國(guó)家隊(duì)1.5萬(wàn)億持倉(cāng)里，滬深300和上證50的持倉(cāng)就有1.15萬(wàn)億，占比近80%。

換言之，國(guó)家隊(duì)絕大部分持倉(cāng)都是大盤(pán)股ETF。所以它只能賣(mài)大盤(pán)股。

下圖是截止到20日的國(guó)家隊(duì)賣(mài)出情況。

國(guó)家隊(duì)對(duì)中小盤(pán)股（中證500和中證1000）以及科技股（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50）的賣(mài)出力度并不小。

國(guó)家隊(duì)對(duì)科創(chuàng)50的持倉(cāng)，當(dāng)時(shí)已賣(mài)掉了85%。而我今天又算了下，現(xiàn)在大概率已全賣(mài)了。

比如，中央?yún)R金對(duì)某科創(chuàng)50ETF的持倉(cāng)總份額是217億份。

而這只ETF的份額從2月13日的501億份降到了昨天的284億份，減少了217億份。剛好就是國(guó)家隊(duì)的全部持倉(cāng)份額。

因此，對(duì)于科創(chuàng)板，國(guó)家隊(duì)手上的籌碼本來(lái)就很少。所以很快就賣(mài)掉了全部的籌碼，沒(méi)法做空了，只能眼睜睜地看著市場(chǎng)胡來(lái)

中證500和中證1000都是相同的道理。

結(jié)果就是，今天K型分化地非常厲害。

滬深300這種大盤(pán)股指數(shù)漲幅-0.45%，中證500漲幅卻高達(dá)2.42%。一來(lái)一去差了3個(gè)點(diǎn)。

2 股市短期取決于資金面

這事你也別想太多。股市走勢(shì)短期就是個(gè)資金現(xiàn)象。

滬深300這種大盤(pán)股被國(guó)家隊(duì)持續(xù)賣(mài)出，就很難漲。

而這兩年最火的是量化基金。這些基金很少追蹤滬深300，更多追蹤的是中證500和中證1000。

這里可以說(shuō)個(gè)數(shù)據(jù)。

2024年私募幾乎沒(méi)人買(mǎi)，全行業(yè)統(tǒng)計(jì)下來(lái)，是凈賣(mài)出的；

但2025年，私募被凈買(mǎi)入1.8萬(wàn)億，其中大半都是量化私募，或者說(shuō)就是中證500、中證1000。進(jìn)入2026年，這個(gè)現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。

在大量投資者的持續(xù)追漲買(mǎi)入下，中證500和中證1000這種中小盤(pán)指數(shù)的瘋漲是在所難免的。

啥？你問(wèn)為什么2024年熊底牛初明顯低位，投資者選擇賣(mài)出；2025年牛市大漲不再便宜，投資者卻選擇爆買(mǎi)？

別問(wèn)，問(wèn)就是追漲

3 相同的悲劇遲早上演

那么接下來(lái)會(huì)如何呢？我們可以從歷史中找到答案。

上一輪牛市是2019~2021年。

在牛市的前中期，即2020年年中之前，滬深300和中證500、中證1000的走勢(shì)差別不大，大家都是牛市。

但在牛市的中后期，出現(xiàn)了和本路牛市一樣的K形分化——滬深300等大盤(pán)股指數(shù)大幅走強(qiáng)，而中證500，特別是中證1000等小盤(pán)股指數(shù)反而是下跌的。具體見(jiàn)下圖箭頭。

事實(shí)上，如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，情況更為夸張。

2016年初，股災(zāi)結(jié)束。而從2016年到2021年初這5年時(shí)間里，滬深300、中證500和中證1000的走勢(shì)如下。

滬深300短短幾年就翻倍了，年化收益率接近20%。而且除了2018年熊市，其他時(shí)候幾乎一路向上。

持有中證500和中證1000等中小盤(pán)的投資者，5年過(guò)去不僅沒(méi)咋賺到錢(qián)，甚至是虧損的。這下心態(tài)直接崩了。

很多小盤(pán)股投資者選擇割肉放棄，沖進(jìn)大盤(pán)股里，打不過(guò)就加入。從而進(jìn)一步加劇了大小盤(pán)的K型分化。

上一輪牛市的末尾，出現(xiàn)了所謂的茅股概念、大白馬概念、大藍(lán)籌概念。這些概念有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是他們都是大盤(pán)股。

當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)都在講，小盤(pán)股已死，藍(lán)籌白馬才是長(zhǎng)坡厚雪，持有50年不動(dòng)搖，買(mǎi)入明星基金經(jīng)理，靜待時(shí)間的玫瑰。買(mǎi)藍(lán)籌=價(jià)值投資=躺贏，買(mǎi)小盤(pán)=投機(jī)=輸麻。

甚至有地?cái)偽膶W(xué)說(shuō)是國(guó)家打壓小盤(pán)股，以后A股要跟美股一樣，得靠大盤(pán)股上漲實(shí)現(xiàn)慢牛。小盤(pán)股會(huì)被極致壓縮。雖然事后我們知道，國(guó)家隊(duì)壓根沒(méi)參與那一輪牛市。

像，真的像啊兄弟們。以上所有，在本輪牛市都重演了。只不過(guò)這次完全反過(guò)來(lái)了：

上一輪牛市暴漲的是大盤(pán)股，說(shuō)國(guó)家隊(duì)打壓的是小盤(pán)股。最牛逼的行業(yè)是消費(fèi)醫(yī)療新能源，封神的是主動(dòng)基金經(jīng)理。

而本輪牛市暴漲的是小盤(pán)股，說(shuō)國(guó)家隊(duì)打壓的是大盤(pán)股。最牛逼的行業(yè)是有色科技半導(dǎo)體，封神的是量化基金。

那么，最終結(jié)果會(huì)如何？

或者說(shuō)，上一輪牛市末尾，即2020年底到2021年初，炒消費(fèi)、醫(yī)療，買(mǎi)滬深300，追明星基金經(jīng)理的投資者，如今安在乎？

全部套牢，至今未解！

當(dāng)年所有人都在追漲大白馬，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。但卻沒(méi)人想過(guò)，50倍PE的白馬股早已把未來(lái)十年的成長(zhǎng)預(yù)期都炒進(jìn)了股價(jià)里。

而如今所有人都在追漲中小盤(pán)股，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。但依然沒(méi)人想過(guò)，中小盤(pán)的PE也已經(jīng)來(lái)到了50倍的臨界點(diǎn)。

中國(guó)真的沒(méi)有斬殺線(xiàn)，但A股真的有斬殺線(xiàn)！

報(bào)下格指1.84，投資機(jī)會(huì)為C+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D），建議倉(cāng)位5.5成。

持有咱們組合的朋友不用操心，組合已做好防守工作，比如已在本周降低中小盤(pán)股倉(cāng)位。不過(guò)，股市的瘋狂往往超出我們的想象，所以組合尚未清倉(cāng)小盤(pán)指數(shù)，而在等待最后的瘋狂。

另外，紅利和消費(fèi)這倆組合，根本不存在上述風(fēng)險(xiǎn)，絕對(duì)防守，大家放心買(mǎi)入，而且還能跟著市場(chǎng)上漲。組合鏈接見(jiàn)消費(fèi)組合和紅利組合已上線(xiàn)，買(mǎi)入！

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