5月8日，萬科A發(fā)布了一份新的高管薪酬方案。

如果不細(xì)看，這只是一次常規(guī)制度更新。但翻開細(xì)節(jié)會發(fā)現(xiàn)，里面藏著一行改變游戲規(guī)則的條款——「薪酬止付與追索機制」。

白紙黑字說得清楚：高管違反義務(wù)給公司造成損失，或?qū)ω攧?wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法違規(guī)行為負(fù)有過錯的，公司可以減少、停止支付未發(fā)放的績效薪酬和中長期激勵收入，已經(jīng)發(fā)放的，全額或部分追回。

以前賺到的錢——不再是你的了。

其實早在今年3月，萬科高管被要求退還過去四年薪酬的消息就在市場上廣泛流傳。雖然萬科隨后對部分傳聞予以否認(rèn)，但輿論場已然沸騰。

緊接著5月8日，追索機制正式寫入公司制度。不管之前傳的是真是假——現(xiàn)在，它成了白紙黑字的規(guī)矩。

網(wǎng)上有人評價得很直白——“與對失職瀆職的追責(zé)相比，退錢只是小事。”眾說紛紜中，萬科撕開了一個口子。

1

高薪散場，舊賬重算

把萬科高管薪酬放在時間軸上看，變化之劇烈令人咋舌。

2019年，郁亮報酬總額1251.7萬元，另有稅后經(jīng)濟利潤獎金2218萬元；祝九勝報酬總額1127.4萬元，獎金1345萬元。那是萬科凈利潤389億元的年份，整個行業(yè)烈火烹油。

但報表上的年薪只是冰山一角。再加上跟投制度帶來的杠桿收益，那幾年地產(chǎn)高管的真實收入，遠(yuǎn)比薪酬數(shù)字本身要大得多。

2024年3月28日起，郁亮、祝九勝、解凍自愿領(lǐng)取月薪稅前1萬元。

2025年，萬科全體董事、監(jiān)事和高管報酬總額僅為942.1萬元。比2013年1.12億元的高峰下降了92%。所有高管一年的薪酬加起來，不如當(dāng)年一個人的零頭。

同年，萬科歸母凈利潤虧損885.56億元，加上2024年虧損的494.78億元，兩年累計虧損超1380億元——超過公司當(dāng)前總市值。

從千萬年薪到月薪一萬，再到現(xiàn)在制度性追回，萬科走完了一條完整的曲線。

現(xiàn)在追的不只是年薪本身，是要重新審視那些年：高管們拿到的錢，到底對應(yīng)的是真實的價值創(chuàng)造，還是今天千億虧損的前奏？

2

白紙黑字，退路已斷

“自愿降薪”和“制度追回”是兩碼事。前者是道德表態(tài)，可進(jìn)可退，是管理層對輿論壓力的回應(yīng)；后者是公司治理層面的制度安排，具備法律效力和可追溯性。

推動這一質(zhì)變的，是2025年10月證監(jiān)會發(fā)布的新版《上市公司治理準(zhǔn)則》（2026年1月1日施行）。其中有一條核心規(guī)定：

在部門規(guī)章層面寫入「止付與追索機制」——業(yè)績出了問題，已發(fā)的錢可以追回。

公司由盈轉(zhuǎn)虧或虧損擴大時，高管平均績效薪酬原則上應(yīng)相應(yīng)下降。

萬科5月8日的方案，就是在對標(biāo)這套準(zhǔn)則做制度落地。

但有一個耐人尋味的細(xì)節(jié)：方案適用對象為“2026年度任期內(nèi)的董事、高管”，而郁亮離任日期恰好是2026年1月。

當(dāng)然，能不能真正追回來，是另一個問題。有法律界人士直言：

“啟動追索的前提是舉證高管存在主觀決策失當(dāng)，市場系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致的虧損算誰的？責(zé)任邊界無法清晰界定，法律層面幾乎無法裁定執(zhí)行。”

也有業(yè)內(nèi)人士更悲觀：過去幾年出險房企不少都宣布過追索機制，最終成功追回資金的案例并不多。

但制度的信號意義，遠(yuǎn)大于單筆追回的金額。

它劃出了一條新的底線：從今往后，高管薪酬不再是“發(fā)到手就結(jié)束了”。它變成了一張有追溯期的憑證。

過去那種“拿了錢、拍屁股走人”的路徑，制度上被堵死了。

3

規(guī)則重寫，時代換軌

萬科不是孤例，視野拉到全行業(yè)，“追薪”正從特殊事件變成系統(tǒng)性制度安排。

地產(chǎn)行業(yè)最極端的案例是恒大——

清盤人通過香港法院向許家印、夏海鈞等七名被告追討約60億美元（約427億人民幣）的股息及酬金。

理由是這些錢基于2017至2020年“涉嫌錯報的財務(wù)報表”發(fā)放。許家印已被全球資產(chǎn)凍結(jié)禁制令覆蓋，23億美元離岸家族信托被法院認(rèn)定為逃避債務(wù)工具，追繳正在進(jìn)行中。

金融行業(yè)走得更早。

過去三年，13家上市銀行執(zhí)行“反向討薪”，累計追回近3億元。僅中國銀行2024年就對2469人次執(zhí)行追索扣回。

券商同步跟進(jìn)，多家頭部機構(gòu)已建立績效薪酬追索扣回機制。從恒大到萬科，從銀行到券商，一套新的薪酬邏輯正在成型：

舊規(guī)則：高管薪酬=短期業(yè)績的獎勵。賺到就是賺到，風(fēng)險由股東、債權(quán)人、購房者承擔(dān)。

新規(guī)則：高管薪酬=長期價值創(chuàng)造的對價。如果事后證明你創(chuàng)造的不是價值而是風(fēng)險，發(fā)放薪酬的邏輯基礎(chǔ)就不成立，公司有權(quán)追回。

用網(wǎng)上流傳甚廣的一句話概括——

“時代給了你紅利，時代也要收回它的義務(wù)。”

也許追薪機制在執(zhí)行層面還有很多模糊地帶，也許真正能追回的金額遠(yuǎn)低于當(dāng)年發(fā)出去的數(shù)字。但規(guī)則的切換已經(jīng)完成——

整個中國企業(yè)高管薪酬體系，從“順周期狂歡”走向“全周期約束”的轉(zhuǎn)折點。

落袋為安的時代，結(jié)束了。

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