在價格戰持續、行業利潤被不斷壓縮的背景下，中國汽車公司單純依靠銷量規模已經難以支撐長期價值。誰能在激烈競爭中同時守住利潤、完成新能源轉型并打開海外空間，才更具發展確定性。在這一輪行業洗牌中，吉利汽車控股有限公司成為一個頗具代表性的樣本。

7月1日，吉利汽車發布上半年銷量數據。6月，吉利汽車銷量24.08萬輛，連續四個月實現同環比增長；今年上半年累計銷量142.3萬輛。其中，新能源車型累計銷量79.95萬輛，新能源滲透率達到56%；6月新能源滲透率進一步升至67%，創下新高。

海外市場成為吉利汽車上半年銷量增長的亮點。6月吉利汽車海外銷量達到10.29萬輛，單月銷量首次超過10萬輛。今年上半年，吉利汽車海外銷量累計突破47.42萬輛，同比暴增158%，已經超過去年全年出口銷量，成為同期海外銷量增速最快的自主品牌。

吉利汽車的銷量增長不僅體現在數量上，也反映在質量上。它既沒有依賴極端價格策略換取短期銷量，也沒有押注單一品牌或單一技術路線，而是在多條業務線上同時推進結構優化，其燃油車提供現金流緩沖，新能源承擔增長動能，高端品牌提升利潤空間，海外市場拓展增量邊界。

本質上，吉利汽車正在采取一種通過多元業務相互支撐、分散風險的經營方式。在當前行業競爭激烈，市場波動加劇的周期中，這種結構讓吉利汽車不必依賴某一個變量的成敗來決定整體表現，從而具備更強的抗波動能力和調整空間，也使增長更具韌性與持續性。

多品牌拿下銷冠，吉利汽車半年銷量呈現健康擴張

今年上半年，中國汽車市場整體承壓。乘聯分會數據顯示，2026年前5個月，國內汽車銷量814.7萬輛，同比下降超過20%。全球咨詢公司艾睿鉑向界面新聞提供的報告稱，今年中國輕型汽車總銷量預計下降10%。

然而，吉利汽車卻呈現出健康地逆勢擴張狀態。吉利銀河承擔主流新能源市場的走量任務，上半年累計銷量近52萬輛，星愿更是蟬聯中國全品牌全品類車型的銷量冠軍；中國星系列通過智能化和i-HEV混動技術，累計銷量達到58萬輛，在燃油車需求收縮的環境下仍保持規模優勢，并連續9年蟬聯中國品牌燃油乘用車銷冠。

高端化是吉利汽車上半年銷量結構改善的另一條主線。極氪上半年交付17.84萬輛，同比增長97%，成為吉利汽車向高端新能源市場上探的重要支點。截至目前，極氪累計交付超過82萬輛，單車均價接近35萬元，9系、8系等高端車型正在提高集團銷量中的單車價值。領克上半年銷量14.42萬輛，多款純電車型上市后，產品矩陣繼續向新能源和全球化方向延展。

這意味著，吉利汽車上半年的增長并非簡單依靠低價車型放量。吉利銀河穩住主流新能源市場，中國星提供燃油車現金流，極氪抬高品牌價格帶，領克承擔中高端新能源和海外市場拓展。四條產品線分工不同，合在一起提高了吉利汽車對市場波動的承受能力。

這種均衡結構的價值，在價格戰周期中更明顯。中國汽車公司習慣用銷量、交付、訂單和市場份額解釋競爭位置。但價格戰持續近三年后，規模擴張已經無法自動換來安全感。吉利汽車似乎也意識到這點，第一季度單車核心凈利潤達6,429元，同比增長30%，創近五年歷史新高，就連毛利率也同比增加1.8個百分點達到17.5%。

吉利汽車能夠形成這種結構，背后是體系化調整帶來的資源重組。“一個吉利”不只是品牌口號，更重要的是把原來分散在不同品牌、平臺和業務主體中的研發、采購、渠道和智能化能力重新整合。

吉利控股集團董事長李書福在今年6月公開提到，將關停并轉吉利汽車集團有限公司相關冗余主體，集中優勢資源做強吉利汽車控股有限公司（0175.HK）這一核心上市平臺。這一動作有助于減少內部重復建設，也降低復雜架構給資本市場帶來的理解成本。

技術資源的協同同樣在發揮作用。千里浩瀚輔助駕駛系統已經跨吉利、領克、極氪等品牌推進上車。這一智能化能力的價值不只體現在單一車型的配置表上，更體現在規模化復用。一個智能駕駛平臺覆蓋更多品牌和價格帶，可以攤薄研發成本，也能通過更大規模的用戶數據加快迭代。

這正是傳統整車集團在智能化競爭中的后發優勢。新勢力品牌往往更容易形成鮮明的技術標簽，但銷量規模和成本攤薄空間有限。吉利汽車的產品線更寬，用戶規模更大，只要內部平臺真正打通，智能化投入就能在更大的銷量池中被消化，并在不同價位車型上形成差異化配置。

吉利汽車方面稱，公司已經在算力、算法和數據基礎設施上完成系統化布局，并在行業處于領先地位。千里浩瀚與特斯拉FSD是目前行業唯二具備超高“含模量”的智駕方案，依托超大算力平臺、海量真實數據與全棧自研算法，已具備向L3級演進的能力，預計年內將達到FSD現有水平。

海外市場遍地開花，出口放量抬高吉利汽車增長上限

海外市場是吉利汽車上半年最明確的增量。數據顯示，1至6月，吉利汽車的出口銷量達到47.42萬輛，出口銷量已占上半年總銷量約三分之一，6月單月占比進一步升至42.7%。超出預期的增速下，吉利汽車已經將全年出口銷量目標將從75萬輛提升至100萬輛。

從全球分布來看，吉利汽車在五大重點海外市場均有突破。在東南亞市場，吉利星愿在印度尼西亞、泰國完成首批交付，在印尼國產化率（TKDN）達到46.5%，深度融入印尼本土供應鏈體系；歐洲市場，吉利汽車完成西班牙、德國、荷蘭、比利時、盧森堡品牌布局。

拉美市場，領克在墨西哥城發布領克01與領克02，吉利星愿在智利上市；吉利EX5、吉利銀河星艦7 EM-i等車型則已進入中亞市場。另在中東與非洲市場，吉利銀河星艦7 EM-i登陸阿聯酋、摩洛哥；領克900登陸阿聯酋、埃及、卡塔爾，進一步強化區域布局。

圖片來源：視覺中國

對吉利汽車而言，海外市場不僅是國內市場之外的補充，更是影響公司增長和估值預期的核心要素。在國內價格競爭持續壓低利潤空間的情況下，海外市場可以為吉利汽車提供更多的資金支撐。

一位國際評級機構汽車部門分析師向界面新聞表示，多元化是該機構評估汽車公司經營穩定性的重要依據，其中海外市場發展尤其關鍵。相比單一依賴本土市場的企業，具備海外銷售、產能和渠道布局的汽車市場，更容易分散區域需求波動、政策變化和價格競爭帶來的風險。

吉利汽車能夠實現出海快速增長，一個重要原因是它采取了相對輕資產、合作型的路徑。相比大規模獨立建廠，吉利汽車更多借助沃爾沃、寶騰、雷諾等既有合作體系，在當地制造、渠道和供應鏈中尋找切入口。這種模式的優勢在于速度更快，初期投入更可控，也更容易獲得當地產業伙伴和監管環境的接受。

在全球貿易環境趨緊后，這種合作模式的價值更明顯。歐洲、東南亞、拉美等市場對本地制造、就業和供應鏈參與度提出更高要求。單純出口整車面臨關稅和準入風險，完全自建體系又需要較長周期和大量資本投入。通過與當地企業共建產能，吉利汽車能夠在控制風險的同時加快市場滲透。

本地化也決定出口能否從“賣出去”變成“站得住”。吉利汽車正在推進研產供銷的本地化，根據不同市場的能源結構、消費偏好和價格帶推出車型，并通過當地經銷商網絡擴大服務覆蓋。目前吉利已在100多個國家和地區布局超1900家銷售和服務網點。

中國汽車公司過去的出口優勢往往來自性價比，但長期看，品牌、服務、金融、售后和本地化制造能力才決定海外業務的利潤質量。吉利汽車上半年出口放量的意義，正在于它已經不只是規模增長，而是開始形成一套更完整的海外經營體系。

出口增長還會反向強化國內業務。吉利汽車能夠提升平臺和零部件采購規模，攤薄研發與制造成本。極氪、領克等品牌在海外市場建立認知后，也會反哺其在國內高端市場的品牌形象。對一家多品牌整車集團來說，全球化不是單一銷售動作，而是提高整個體系運轉效率的一部分。

產品技術再突破，吉利汽車下半年多維動能迸發

吉利汽車下半年的重點，將集中在產品周期、技術落地和海外擴張三條線上。

產品層面，銀河品牌仍是關鍵，該品牌下半年新車將繼續向更高價格帶和更多品類延伸。銀河TT憑借千里浩瀚H7、800V高壓平臺以及強底盤操控，將沖擊中大型級純電運動轎車市場格局，成為銀河品牌向上的重要落子。銀河戰艦700則是銀河品牌向越野品類開拓的首款車型。

這兩款車的意義不只在于補充產品矩陣。對于銀河而言，主流新能源市場競爭最激烈，價格透明度高，單車利潤容易被壓縮。若銀河TT和銀河戰艦700能夠順利實現銷量增長，銀河的角色將從單純承擔規模任務，進一步轉向支撐品牌向上和利潤改善。

技術層面，吉利汽車將在電驅技術繼續加碼。據悉，7月吉利汽車將發布全球新一代電驅技術，以超高集成、極致效率、極限性能和安全耐久等代際領先的技術優勢，重新定義新一代AI智能電驅。

對整車企業而言，電驅系統正在成為繼電池之后影響純電車型能耗、成本和駕駛體驗的核心部件。掌握電驅技術，不只是提升單車性能，也意味著企業能夠在供應鏈議價、平臺復用和車型開發節奏上獲得更多主動權。

海外市場仍是吉利下半年最明確的增長來源。極氪9X將于今年第三季度出海，首站登陸中東市場，未來將進入歐洲、拉美、中亞等全球主要市場。極氪009光輝將于今年第四季度登陸中國香港。

i-HEV智擎混動技術將賦能吉利中國星出海，目前已搭載星瑞、星越L、帝豪，年內還將應用于中國星1-2款車型，為吉利燃油車市場注入全新增量和機會點。

對部分海外市場而言，充電基礎設施建設仍不完善，消費者從燃油車切換到純電車存在使用門檻。混動車型可以在油耗、續航和使用便利性之間取得平衡，更適合作為傳統燃油車用戶的過渡選擇。隨著i-HEV車型第四季度起全面推進出海布局，吉利混動產品有望進一步替代海外傳統燃油車，提升品牌全球市場滲透率。

今年上半年，吉利獲得多家國內外機構積極評級，近50家國際機構增倉或建倉吉利汽車，花旗、匯豐研究、中金、瑞銀、里昂、申萬宏源、招銀國際等機構給予公司“增持”“買入”或“跑贏大市”等評級。市場看重的并不只是銷量增長，而是高端化、全球化和“一個吉利”帶來的盈利改善預期。

過去，市場更容易把傳統自主汽車企業視為規模型制造公司，估值邏輯主要圍繞銷量和周期波動展開。隨著吉利汽車在高端新能源、海外市場和智能化平臺上形成更清晰的布局，它正在向一家更具全球化能力和技術復用效率的整車集團轉變。

中國汽車行業已經不缺銷量故事，但在價格戰中維持利潤、在新能源轉型中穩定現金流、在出海過程中建立本地化能力的公司仍然稀缺。吉利汽車已經跑出了這些特征，而如果這種趨勢延續，它將為中國汽車行業提供了一個新的高質量發展的參照。