山東
今年消費大類中有個板塊走出了獨立行情，營收繼續維持增長，這個板塊是家用電器。
除了國補和以舊換新政策對消費的提振作用，家電企業修煉內功，通過品類拓展、結構升級和擴展海外市場等方式創收，也是家電板塊能維持增長的重要原因。
但是在大板塊增長的同時，家電內部的分化也更加明顯。
從同花順板塊數據瀏覽器中提取的數據計算得出，今年三季報家電板塊營收增速為7.71%，跟前面的6.83%有所出入，跟計算口徑有關，不影響我們分析結論的得出。
如下表所示，今年家電細分板塊中只有一個板塊營收明顯下降，那就是廚衛電器。
為什么說口徑計算口徑不統一造成的偏差不影響我們的分析結論呢？這個問題看下廚衛家電板塊上市公司的業績表現就知道了。
如下表所示，廚衛電器板塊的上市公司除了萬和電氣，剩下的8家的營收全部下滑。
浙江美大、火星人和億田智能這三家公司的營收降幅超過40%，這三家公司的主打產品無一例外都是集成灶，其中浙江美大集成灶收入占比在90%左右。
浙江美大今年的中報介紹了集成灶行業當前的狀況：
2025年上半年，國民經濟穩中趨緩，家電以舊換新政策持續出臺，但房地產市場仍呈現低迷的態勢，居民消費信心和動力不足，導致市場需求整體放緩，市場需求仍顯不足，企業承壓前行。
浙江美大是很久前關注過的一家公司。
當時還專門去紅星美凱龍看過各種牌子的集成灶，那時除了浙江美大營收持續增長，火星人和帥豐股份甚至都還沒上市，當時在杭州高鐵站能多次看到集成灶的廣告，整個行業有種發展如火如荼的繁榮。
浙江美大在2021年中報里提到：
集成灶作為廚電市場的新興品類，近幾年發展迅猛，2016年至2020年集成灶行業零售額復合增速達25%，集成灶產品在煙灶市場的占比逐年提升。
發展迅猛，這種描述確實跟公司當時的業績增長相匹配，集成灶收入從6個億增長到20個億，浙江美大只用了5年時間。
當時誰也沒想到2021年開始社會會發生那么大的變化。
如上圖所示，浙江美大的營收有種怎么漲上去就怎么跌回來的感覺，甚至降速比增速更快，像極了股價高位以后快速下跌的樣子。
2024年全年公司集成灶營收8.07億元，還不到2017年的水平；今年上半年集成灶營收1.89億元，加下下半年的營收，今年全年大概率回不到2016年6.19億元的營收水平。
前幾天有讀者看了我在文章里放的兩張圖以后評論說：
人口拐點是2016年，房產拐點2021年，其實這期間就是逃頂的信號，有五年的時間給你逃頂，或許是事后諸葛亮吧。
我們站在現在回看前幾年，站在事后諸葛亮的角度，已經看到了這幾年新生兒和房地產銷售額的數據，當然可以說已經被驗證過的房價的下跌。
如下表所示，今年三季報A股住宅開發企業的業績已經沒法看了，企業之間的區別是收入跌100億還是跌10個億，而不是你增收100億我減收10個億。
但是當時的局中人確實很難看清楚。
就拿老股民來說，他們確實能做到每次都精準逃頂嗎？若是如此，就沒有牛市是股民虧錢的主要原因這個說法了。
為什么局中人會出現這種認知偏差呢？
房價是經濟學上的問題，但是從心理學和社會學的角度看局中人的狀態，更能給我們啟發。
個人覺得最主要的原因是社會規則對我們的馴化。
我們一直都被社會約定俗成的東西給綁定了，或者說我們是心甘情愿被綁定的，因為那些東西是我們自己想要的，比如安全感和社會地位。
沒有房子就沒有安全感，沒有學區房孩子就沒法上學，沒有房子就沒法娶媳婦，這些都是社會給房子添加的各種屬性；
與此同時，我們想要安全感，我們想讓孩子上好的學校，我們想要組建家庭，于是，我們的需求跟房子的屬性一拍即合，用王熙鳳的話說，黃鷹抓住了鷂子的腳——扣了環兒了。
活在這片土地上就要受社會規范的約束，去接受社會給我們描述的故事；人類簡史里有個說法，為什么智人能征服世界別的動物不可以，是因為智人在生理結構上比別的動物更先進嗎？
并不是，主要原因是智人會講故事，會賦予事物各種意義。
智人編織出互為主體的意義的網，這張網讓所有動物只有人類能進行大規模的協作，組織十字軍、革命和人權運動；而正是這一點重要差別，讓智人戰勝了所以其他動物統治了世界。
房子，車子，工作，名牌包包，時尚的衣服，傳宗接代，等等，不就是智人講的故事、賦予事物的意義嗎？
從心理學的角度看局中人的認知偏差，跟看股民在股市的狀態很像。
股價上漲的時候，股民、媒體、機構等等全都被上漲的社會氛圍所裹挾，這是一場集體性的狂歡，這個時候誰要是清倉退場，就會被視為異類，跟群體性的行為背道而馳。
而且人都會有賭博、貪婪和僥幸的心理。
也許他們也知道股價會跌，但是他們自信自己會賣在最高點，自信自己能夠全身而退，而且還想多賺一點。
就是這個想多賺一點，反倒讓自己成了最后接盤的人；所謂的急流勇退，那只是少數人的傳說。
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